證券時報
李明珠
2024-10-03 13:39
“買基金最慘的可能不是一直虧，而是你想咬牙硬扛，但產品卻沒了。”投資者小唐對第一財經記者表示，他持有的一只基金已經沒機會回本了，因為產品在近期已經清盤了，因此他也被動“解脫”了。
步入下半年，基金清盤的節(jié)奏明顯加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來已有29只基金正式清盤，同比增加52%，這一數(shù)字也創(chuàng)下近6年來新高。近一個季度已有近百只產品“謝幕”。與此同時，還有上千只產品規(guī)模不足5000萬元。
據(jù)第一財經不完全統(tǒng)計，近一個月來已有80余只基金發(fā)布清盤預警。若業(yè)績表現(xiàn)和產品持營未能吸引投資者，這些產品步入清盤可能只是時間問題。在業(yè)內人士看來，基金清盤這一制度對行業(yè)的健康發(fā)展好處頗多，但對個人投資者而言，持有的基金被清盤無疑影響了投資體驗，若基金凈值已經下跌，還可能會面臨本金的損失。
超200只基金“謝幕”
十一小長假前，又有多只基金加入清算離場的行列。9月24日，景順長城卓越成長發(fā)布公告稱，基金的最后運作日定為9月23日，并于24日進入清算程序。該基金被清算的原因是，基金資產凈值連續(xù)50個工作日低于5000萬元人民幣，因此觸發(fā)了《基金合同》約定的終止情形。
Wind數(shù)據(jù)顯示，景順長城卓越成長成立于今年2月1日，至今運行僅7個月有余。截至9月23日，景順長城卓越成長A成立以來的累計回報為-1.22%。從規(guī)模來看，該基金首發(fā)募集規(guī)模為5.53億元，而歷史公告顯示，截至5月13日，該基金已連續(xù)30個工作日基金資產凈值低于5000萬元。
換言之，景順長城卓越成長在3月26日，即運行一個多月時，基金規(guī)模便已經減少了5億元以上，縮水幅度超90%。隨后，該基金規(guī)模有短暫回升，二季度末時的基金規(guī)模為9059.13萬元。8月起，景順長城卓越成長又陸續(xù)發(fā)布了3份清盤預警公告，并正式離場。
同一日步入清盤的還有華富國潮優(yōu)選、華夏博銳一年持有、華寶安悅一年持有等產品。截至二季度末，上述3只基金的基金規(guī)模分別為1538.16萬元、984萬元、5005.45萬元。
其中，華寶安悅一年持有同樣因“連續(xù)50個工作日基金資產凈值低于5000萬元”的理由被清算。華富國潮優(yōu)選和華夏博銳一年持有的情況則有所不同。公告顯示，二者均為2021年9月23日成立發(fā)起式基金，因合同生效滿三年后卻未能達到2億元的資產凈值而觸發(fā)終止情形離場。
包括這些產品在內，9月以來已有29只（僅計算初始基金，下同）產品按下“終止鍵”。雖然9月尚未結束，但這一數(shù)字相較于去年9月（19只）已增長了一半以上，同時創(chuàng)下近6年來新高。
第一財經記者注意到，步入下半年后，基金清盤的節(jié)奏明顯加快。今年前六個月共有111只產品清盤，數(shù)量最多的是6月有25只。而7月和8月，清盤基金的數(shù)量分別為27只、41只，加上9月以來的29只，三個月的清盤數(shù)量已有近百只。
目前，年內的基金清盤數(shù)量已經突破200只的整數(shù)關口。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，以基金到期日為基準，今年以來共有208只（僅計算初始基金，下同）基金退出資本市場。其中，與A股市場關聯(lián)較大的權益類產品（包括股票型、混合型基金）占比超過四分之三。
業(yè)績壓力下規(guī)模“難長大”
在業(yè)內人士看來，若深究清盤的原因，債券型基金可能是機構資金有其他需求而退出；而權益類基金，業(yè)績不佳是被投資者拋棄的主因，不過震蕩市也會增加“迷你基”清盤的風險。從清算類型來看，有156只產品是因“觸發(fā)合同終止條款”而不得不離場。
在近年來市場持續(xù)處于低谷的背景下，公募行業(yè)業(yè)績壓力增大，部分業(yè)績不佳的產品面臨單位凈值下降和投資者贖回的雙重壓力，同時也難以吸引新資金，最終因規(guī)模持續(xù)萎縮而不得不選擇清盤。
以9月“被迫”離場的21只權益基金為例，其中僅有4只產品年內回報為正，表現(xiàn)最佳的泰康景氣行業(yè)A的年內回報為3.84%，最差的中銀證券優(yōu)勢成長A年內虧損幅度達34.55%。
觀察這些產品的“一生”，大多數(shù)是在2021年至2022年的高點成立的，在長達兩至三年的跌勢下，它們的凈值也隨之回落，甚至淪為“三毛基”“四毛基”。據(jù)第一財經統(tǒng)計，上述范圍內有9只產品的復權單位凈值低于0.7元，換言之，這些產品成立以來虧損幅度已經超過30%。
其中，復權單位凈值最低的是華安國證生物醫(yī)藥聯(lián)接A和華安中證光伏產業(yè)聯(lián)接A，二者最新復權單位凈值為0.38元、0.39元。這兩只產品均成立于2021年9月，成立至今累計虧損62.1%、60.69%。
除了業(yè)績不佳的影響，投資者行為模式的變化也是贖回的重要原因之一。第一財經從業(yè)內了解到，相較于過去“深套不贖、微漲才走”，有部分投資者選擇不計成本從權益類市場逃離。而從數(shù)據(jù)來看，這些清盤基金上半年的贖回速度也在加快。
值得注意的是，在這之中，有多只產品屬于發(fā)起式基金，即無視200戶有效認購戶數(shù)、2億元募集規(guī)模的最低成立門檻，但3年后未達到2億元便步入清盤的產品。這些產品在高點成立以后，業(yè)績下滑疊加投資者贖回，想要通過規(guī)模大考有不小的難度。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度時，上述21只權益基金的份額合計減少了1244.32萬份，其中華安國證生物醫(yī)藥聯(lián)接A還被申購了1469.13萬份；而在二季度時，基金份額被凈贖回1.17億份，東財創(chuàng)新醫(yī)療六個月定開減少了近4000萬份（3965.04萬份）。
清盤不等于錢“消失”
基金清盤意味著什么？一位基金行業(yè)分析師表示，基金清盤并不意味著投資者的錢都會消失。它會根據(jù)投資者持有的基金份額，按照一定的比例將清盤后的資產收益或剩余資產分配給投資者。
“不過如果基金的凈值已經下跌，投資者還可能會面臨本金的損失。”在該分析師看來，基金規(guī)模的大小受到資金流和業(yè)績表現(xiàn)的影響。許多小規(guī)模基金由于無法吸引足夠的投資者興趣或表現(xiàn)不佳，從而拉響了基金清盤的預警。
業(yè)內受訪人士也有類似觀點。華南一位基金業(yè)內人士與第一財經交流時表示，公募基金作為一種大眾理財?shù)漠a品，如果持有人數(shù)少、規(guī)模小，那說明這只產品得不到市場的認可，存在的價值也值得商榷了。“尤其是在當下的市場里，業(yè)績平庸又沒有什么知名度的產品，那很難做起來。”他說。
不過，該華南基金人士也表示，在經過一輪自發(fā)清盤后，公司對于產品清盤也會相對謹慎。“如果是數(shù)量稀有或特殊賽道的產品，公司可能會愿意保下，因為有可能后續(xù)難以申請。這還是取決于對產品的理解和定位。”
“清盤操作屬于正常的優(yōu)勝劣汰。當然不可否認的是，權益類基金清盤現(xiàn)象的發(fā)生和市場行情有很大的正相關性，但清盤機制常態(tài)化有助于基金公司將資源集中到優(yōu)質產品的運營中。”在一家中大型基金公司任職的方可（化名）說。
方可表示，“迷你”產品規(guī)模較小，對基金公司的利潤邊際貢獻度相對較低，維護成本相對較高。因此，基金公司對這類產品進行清盤，有利于公司優(yōu)化資源配置，提升經營效率。
事實上，在低位震蕩的市場行情中，還有大量的基金產品正遭遇生存考驗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，合計規(guī)模低于6000萬元的權益類產品有1617只，已在5000萬元規(guī)模“紅線”下掙扎的則有1258只，清盤壓力可謂如影隨形。
據(jù)第一財經不完全統(tǒng)計，截至9月25日，近一個月來，有84只基金發(fā)布了關于“基金資產凈值連續(xù)低于5000萬元”和“可能觸發(fā)基金合同終止情形”的提示性公告。若這些產品未能抓住市場機會、規(guī)模實現(xiàn)有效增長，也面臨著瀕臨清盤的窘境。
那么，對于投資者而言，該如何避免清盤基金？“其實對于投資者而言，行業(yè)存續(xù)的基金產品超過一萬只，同質化程度較高的產品也遠遠超過投資者的需求。規(guī)模太小的基金可以及早抽身，重新選擇新的產品。”前述基金行業(yè)分析師認為，建議投資者盡量選擇規(guī)模相對較大的基金，并時常關注基金規(guī)模的動態(tài)變化。
