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【錦心繡口】

一旦初步認(rèn)定構(gòu)成重大違法，可及時(shí)向市場通報(bào)案件處理進(jìn)展，以及上市公司存在的重大違法退市風(fēng)險(xiǎn)，這方面也可考慮建章立制。

熊錦秋(資本市場資深研究人士)

2月24日ST貴人發(fā)布公告，收到福建證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對公司及相關(guān)責(zé)任人采取出具警示函措施的決定》，同日還發(fā)布了《關(guān)于公司股票可能被終止上市的第三次風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。筆者認(rèn)為，對上市公司信披違法違規(guī)行為就應(yīng)及時(shí)監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管。

事件起因，2月22日ST貴人及實(shí)控人收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信披違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司及實(shí)控人立案。有記者以中小投資者身份致電ST貴人，公司工作人員回復(fù)稱立案本身對公司經(jīng)營沒有什么特別的影響，這只是一個(gè)立案告知書，基本上是對前期相關(guān)事件的一個(gè)處理結(jié)果。

證監(jiān)會剛立案，相關(guān)違法違規(guī)情節(jié)尚不清楚，處罰結(jié)果也未可知，應(yīng)該說，立案可能只是一個(gè)新處罰的開始，而非結(jié)果，ST貴人工作人員的上述表態(tài)或誤導(dǎo)投資者。

按規(guī)定，上市公司連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元將被終止上市；截至2月23日，ST貴人已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日股價(jià)低于1元。從上市公司方面來講，或不希望看到股價(jià)繼續(xù)沉淪，對于有關(guān)上市公司的利空消息或想淡而化之，但由此誤導(dǎo)投資者就需付出相應(yīng)代價(jià)。

2月23日上交所立即對ST貴人、董事長、董秘下發(fā)予以監(jiān)管警示的決定，指出上市公司被立案調(diào)查相關(guān)情況，應(yīng)當(dāng)以執(zhí)法機(jī)關(guān)調(diào)查結(jié)果為準(zhǔn)，公司不得擅自發(fā)表缺乏事實(shí)依據(jù)的不當(dāng)言論，誤導(dǎo)投資者。為此福建證監(jiān)局也決定對ST貴人、董事長（亦為實(shí)控人）、董秘分別采取出具警示函措施。證券交易所、監(jiān)管部門的監(jiān)管出手可謂高效。

本次交易所、監(jiān)管部門及時(shí)出手監(jiān)管，讓人印象深刻，無疑也具有非常積極的現(xiàn)實(shí)意義。資本市場存在信息不對稱現(xiàn)象，尤其中小投資者與上市公司內(nèi)部人、控股股東等之間存在信息差，上市公司及其他信披義務(wù)人能否及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露相關(guān)信息，將直接影響投資者利益。一方面證券交易所、監(jiān)管部門要引導(dǎo)信披義務(wù)人依法依規(guī)履行信披義務(wù)，另一方面要強(qiáng)化對信息披露違法違規(guī)行為的監(jiān)管，而監(jiān)管的及時(shí)性是其中的重中之重。

對上市公司等信披違法違規(guī)行為，如果證券交易所、監(jiān)管部門能及時(shí)指正、出手懲戒，就可及時(shí)防止或減少違法違規(guī)披露的信息對投資者造成事實(shí)上的利益?zhèn)Γ幌啾扔谡J(rèn)定上市公司一些虛假陳述行為，然后股民再向法院提訴追究民事賠償，前者顯然更有利于提升資本市場的運(yùn)行效率、降低各方運(yùn)作成本。

筆者還關(guān)注一個(gè)問題。上市公司涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案，其中可能引發(fā)的一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，就是公司可能構(gòu)成重大信息披露違法、從而將被證券交易所實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市；觸及重大違法紅線情形主要是財(cái)務(wù)造假達(dá)到一定程度。本次證監(jiān)會對涉嫌信披違法違規(guī)的立案對象，包括ST貴人，似乎也存在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

查看2月24日ST貴人《關(guān)于公司股票可能被終止上市的第三次風(fēng)險(xiǎn)提示公告》，其中只是提示股價(jià)低于1元的退市風(fēng)險(xiǎn)，并沒有提示上市公司存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)，是證監(jiān)會明確立案調(diào)查事由不包括財(cái)務(wù)造假情形，還是上市公司對調(diào)查結(jié)果有先見之明、對自己有信心，抑或其風(fēng)險(xiǎn)提示信息披露并不完整，值得觀察。

上市公司披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，從完整性角度，信披義務(wù)人披露的信息應(yīng)當(dāng)內(nèi)容完整、文件齊備，格式符合規(guī)定要求，不得有重大遺漏；話只說一半，或者相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)讓投資者自己去猜，這應(yīng)屬信息披露不完整。

應(yīng)該說，有些信披違法違規(guī)需要經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)查取證才能予以認(rèn)定，但由于信披違法違規(guī)可能觸及重大違法退市紅線，由此也要求證監(jiān)部門在立案之時(shí)，最好能明確是否涉嫌財(cái)務(wù)造假，另外也應(yīng)加快涉嫌信披違法違規(guī)案件的處理進(jìn)度，一旦初步認(rèn)定構(gòu)成重大違法，可及時(shí)向市場通報(bào)案件處理進(jìn)展，以及上市公司存在的重大違法退市風(fēng)險(xiǎn)，這方面也可考慮建章立制。

本報(bào)專欄文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，特此說明。