券商中國
李穎超
2024-08-27 14:22
市場波動仍在加大！
昨天晚上，美股大跳水。原本上漲近2%的納指，最終收盤殺跌超1%。盤中道瓊斯指數(shù)飆升480.30點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.73%，最終也全部以不小的跌幅收盤。今天早盤，日元再度升值，日經(jīng)225指數(shù)、東證指數(shù)分別低開1.3%和1.2%。韓國KOSPI指數(shù)亦低開超1.2%。中國臺灣地區(qū)加權(quán)股價指數(shù)亦下跌2%至20869.09點(diǎn)。香港恒生指數(shù)開盤跌0.62%，恒生科技指數(shù)跌1.05%。
那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，日元套息交易反轉(zhuǎn)可能還未完全結(jié)束，但市場的擔(dān)心可能開始轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟(jì)衰退和地緣沖突風(fēng)險對市場的影響。昨天晚上，美國國債慘淡的拍賣結(jié)果，即觸發(fā)市場大幅調(diào)整的重要原因。三大因素疊加影響，可能會再度給市場帶來沖擊。
站在A股的角度來看，由于債券市場的變化，今天可能也是盤面變局大增的一天。
快速變化的市場
每個市場都有其自身的運(yùn)行邏輯，美股市場即如此。昨天晚上，一度高開的美股市場尾盤全線大跳水，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌234.21點(diǎn)，跌0.60%至38763.45點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.77%，收于5199.50 點(diǎn)，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.05%，收于16195.81點(diǎn)。
今天早盤，亞太市場的變化也是很大。日經(jīng)225指數(shù)、東證指數(shù)分別低開1.3%和1.2%。韓國KOSPI指數(shù)亦低開超1.2%。同時，外匯市場的變化也十分明顯。原本升值幅度較大的日元，在日本股市開盤之后，出現(xiàn)了一段明顯的貶值，并直接影響到市場的情緒。
根據(jù)今天早上發(fā)布的日本央行7月貨幣政策會議意見摘要，一位委員稱，物價、經(jīng)濟(jì)增長符合前景展望報告。中性利率水平似乎至少應(yīng)為1%，需要監(jiān)控數(shù)據(jù)以了解薪資增長的影響。0.25%的名義利率仍然非常寬松。在加息至0.25%之后，寬松政策立場仍沒有改變。鮮有數(shù)據(jù)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。貨幣政策正常化本身不應(yīng)該成為目的，小幅度加息不會產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，需要及時加息以避免日后被迫快速加息。
這份摘要的發(fā)布，顯然能在一定程度上緩解市場的緊張情緒。日本央行副行長內(nèi)田昨天表示，當(dāng)金融市場不穩(wěn)定時，央行不會加息，這一言論也在一定程度上推動股市在周三的表現(xiàn)。然而，昨天尾盤，日本股市亦出現(xiàn)了跳水行情。市場對于日元套息反轉(zhuǎn)的擔(dān)心可能在短期內(nèi)有所緩解，便宜日元在不久的將來即將消失，也極有可能成為事實(shí)。與此同時，市場亦可能有其他值得擔(dān)心的變量出現(xiàn)。
三大利空因子
日元的套息交易反轉(zhuǎn)可能還未結(jié)束，而且極有可能會持續(xù)一段時間。另外兩大利空因子則從昨天晚上開始，已經(jīng)起作用。
首先，美國的衰退預(yù)期再度反彈。當(dāng)?shù)貢r間周三，美國財政部拍賣420億美元10年期國債。本次10年期美債拍賣的得標(biāo)利率為3.960%，雖然大幅低于7月10日的4.276%，但出現(xiàn)了超過3個基點(diǎn)的尾部利差，表明需求疲軟。且本次10年期美債的投標(biāo)倍數(shù)僅為2.32，創(chuàng)2022年12月以來最低水平。上述結(jié)果披露之后，美國10年期國債收益率出現(xiàn)大反彈，并引發(fā)了美股市場的大跳水。
華爾街大佬、摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙周三表示，他仍然相信美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能性約為35%至40%。在他看來，經(jīng)濟(jì)衰退是最有可能出現(xiàn)的情況。目前存在很多不確定性，地緣政治、住房、赤字、支出、量化緊縮、選舉，所有這些都會引起市場的恐慌。
其次，如戴蒙所言，地緣政治目前的確正在成為影響因子。一是巴以沖突正在朝著更加嚴(yán)峻的局勢演繹。目前，全球許多航空公司正在修改航班時刻表，以避開伊朗和黎巴嫩領(lǐng)空，同時取消飛往以色列和黎巴嫩的航班。美國聯(lián)合航空周三表示，其飛往特拉維夫的航班仍處于停飛狀態(tài)。據(jù)航班跟蹤網(wǎng)站Flightradar24稱，英國航空公司目前沒有飛往黎巴嫩的航班。新加坡航空伊朗空中交通管制局上周五停止飛越伊朗領(lǐng)空，并采用替代航線，稱安全是首要任務(wù)。同樣，埃及航空公司也一直在避開伊朗領(lǐng)空。
另外，俄烏沖突也有變化。據(jù)央視軍事，當(dāng)?shù)貢r間7日，俄軍總參謀長格拉西莫夫表示，約有1000名烏克蘭武裝部隊(duì)人員參加了對俄庫爾斯克州的進(jìn)攻，目前烏軍向俄境內(nèi)方向縱深的推進(jìn)已被阻止。烏軍在此期間傷亡315人，其中至少100人死亡。俄衛(wèi)生部稱，襲擊事件致該州31人受傷。庫爾斯克州宣布從7日起實(shí)行緊急狀態(tài)。
A股市場受外圍影響并不大，但從內(nèi)部來看，由于昨天交易商協(xié)會對4家農(nóng)商行啟動自律調(diào)查，國債收益率從昨天晚上開始到今天早盤，一直處于上漲的過程當(dāng)中，這意味著，有機(jī)構(gòu)在借利空砸券。對應(yīng)在A股市場，則可能意味著紅利資產(chǎn)的價格也會受到一定影響。而昨天的市場之所以能夠有較大支撐，也是因?yàn)榧t利資產(chǎn)的回暖。
校對：王蔚????
