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近來，華夏、華寶、博時(shí)等多家公募陸續(xù)下調(diào)旗下相關(guān)基金的申購(gòu)贖回費(fèi)率，有的基金申購(gòu)費(fèi)率由0.30%下調(diào)至0.10%，還有的基金贖回費(fèi)直接下降到0。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)基金陸續(xù)下調(diào)申贖費(fèi)用，預(yù)示著基金業(yè)的費(fèi)率改革即將從第二步走向第三步。和管理費(fèi)相比，基金銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)率改革給投資者帶來的讓利感觸會(huì)更為明顯。這方面的相關(guān)費(fèi)率改革措施，有望很快出臺(tái)。

數(shù)據(jù)顯示，從2023年完整年度看，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金均已較2022年有所下降，銷售服務(wù)費(fèi)則有所增加。目前，基金業(yè)對(duì)銷售服務(wù)費(fèi)探討點(diǎn)在于，基金銷售本身是一次性行為，銷售服務(wù)費(fèi)該不該高于基金管理費(fèi)？

基金密集下調(diào)費(fèi)率

一般來說，基金的贖回費(fèi)率和持有期限成反比，申購(gòu)費(fèi)率和申購(gòu)金額成反比。從基金公司近期密集發(fā)布的調(diào)整方案來看，相關(guān)基金的申購(gòu)費(fèi)率將出現(xiàn)顯著下降。

先看贖回費(fèi)，根據(jù)華寶基金8月24日公告，該公司從2024年8月26日至2025年2月26日對(duì)通過直銷柜臺(tái)贖回相關(guān)基金的投資者實(shí)施贖回費(fèi)率優(yōu)惠。投資者持有期大于7日小于30日的贖回費(fèi)率從0.10%下調(diào)為0.025%，優(yōu)惠后的贖回費(fèi)全部歸入基金財(cái)產(chǎn)。

根據(jù)華夏基金8月中旬公告，規(guī)模超百億的華夏亞債中國(guó)指數(shù)基金擬召開持有人大會(huì)（投票時(shí)間為8月23日至10月14日）審議的調(diào)整贖回費(fèi)率議案為，投資者贖回A份額和C份額時(shí)持有滿7天（含7天）的，贖回費(fèi)為0，修改前則是持有滿7天（含7天）不滿30天的贖回費(fèi)為0.1%，持有滿30天以上（含30天）的贖回費(fèi)為0。此外，根據(jù)海富通滬港深混合基金自8月22日起生效的決議，投資者贖回該基金時(shí)持有期限不低于180天的贖回費(fèi)均為0，此前則是持有期在2年以上的贖回費(fèi)為0。

另外，西部利得添盈短債基金于7月10日起生效的議案顯示，該基金持有期7天以上贖回費(fèi)為0，此前是持有7天以上30天以內(nèi)的贖回費(fèi)率為0.1%、持有30天以上（含）為0。此外，天弘同利債基近期召開持有人大會(huì)審議了E份額調(diào)低贖回費(fèi)率議案。根據(jù)議案，該基金持有期7天以上贖回費(fèi)為0，此前是持有7天以上30天以內(nèi)的贖回費(fèi)率為0.1%、持有30天以上（含）為0，但該大會(huì)最終未達(dá)到法定召開條件。

申購(gòu)費(fèi)率方面，基本都是“減半”類型的調(diào)整。以博時(shí)基金為例，博時(shí)富華純債基金近期召開持有人大會(huì)（投票表決時(shí)間自8月19日至9月17日）審議的議案顯示，持有金額小于100萬元的申購(gòu)費(fèi)率由0.8%下調(diào)為0.4%，持有金額小于300萬元大于或等于100萬元的申購(gòu)費(fèi)率由0.5%下調(diào)至0.2%，持有金額小于500萬元大于或等于300萬元的申購(gòu)費(fèi)率由0.30%下調(diào)至0.10%，持有金額大于或等于500萬元的申購(gòu)費(fèi)率由每筆1000元下調(diào)為500元。此外，根據(jù)博時(shí)基金此前通過的持有人大會(huì)決議，從7月12日起博時(shí)裕誠(chéng)純債基金A份額的0贖回費(fèi)的門檻由“持有期大于2年”下降為“大于30天”。

銷售端費(fèi)率改革有望開啟

在基金業(yè)人士看來，相關(guān)基金陸續(xù)下調(diào)申贖費(fèi)用，不僅預(yù)示著公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率在穩(wěn)步降低，更是預(yù)示著基金業(yè)的費(fèi)率改革即將從第二步走向第三步。

以證監(jiān)會(huì)在2023年7月發(fā)布的《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》（下稱《方案》）為標(biāo)志，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革正式啟動(dòng)。第一步的管理費(fèi)用改革，調(diào)整的主要是主動(dòng)權(quán)益基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)，通過這兩類基金費(fèi)率分別下調(diào)至1.2%、0.2%以下來讓利投資者。第二步的交易費(fèi)用改革，調(diào)整的是公募傭金改革。以今年4月19日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》為標(biāo)志，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地。

“本輪基金業(yè)綜合費(fèi)率下調(diào)主要有三大塊，分別是管理費(fèi)、交易費(fèi)、銷售費(fèi)，涉及到基金公司、托管銀行、券商以及第三方渠道互聯(lián)網(wǎng)渠道等。截至目前，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金等方面的降費(fèi)已基本到位。接下來要進(jìn)行的，就是8包括基金申購(gòu)認(rèn)購(gòu)費(fèi)在內(nèi)的銷售端的費(fèi)用調(diào)整。”華南一位公募高管對(duì)券商中國(guó)記者表示。

根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全年，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金、銷售服務(wù)費(fèi)分別為1333.46億元、284.96億元、164.66億元、244.55億元。與2022年相比，前三項(xiàng)經(jīng)過調(diào)整的費(fèi)率已出現(xiàn)明顯下降，下降額度分別為108.97億元、19.60億元、17.75億元。尚未全面啟動(dòng)調(diào)整的銷售服務(wù)費(fèi)，則比2022年增加了27.51億元。

投資者“讓利感觸”會(huì)更明顯

在具體劃分上，基金銷售費(fèi)用不僅包括基金申購(gòu)(認(rèn)購(gòu))費(fèi)、贖回費(fèi)，還包括了銷售服務(wù)費(fèi)。銷售服務(wù)費(fèi)，通常包括為投資者提供投資咨詢、賬戶管理、交易服務(wù)等相關(guān)服務(wù)所產(chǎn)生的費(fèi)用。

一位資深基金產(chǎn)品研究人士對(duì)券商中國(guó)記者稱，和管理費(fèi)下調(diào)相比，基金銷售環(huán)節(jié)費(fèi)率改革給投資者帶來的讓利感觸會(huì)更為明顯。“比如，一些銀行渠道的基金申購(gòu)費(fèi)是1.5%，但一些第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的申購(gòu)費(fèi)率卻能打出一折優(yōu)惠，相當(dāng)于用100元買基金，申購(gòu)費(fèi)會(huì)從一塊五下降到一毛五。”根據(jù)該人士了解，基金銷售費(fèi)用相關(guān)的費(fèi)率改革措施，有望很快出臺(tái)。

“根據(jù)相關(guān)測(cè)算，基金的銷售服務(wù)費(fèi)的‘大頭’流向了渠道機(jī)構(gòu)，基金公司拿到的只是‘小頭’。這里面的渠道機(jī)構(gòu)，既包括銀行和券商等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，也包括第三方互聯(lián)網(wǎng)基金銷售機(jī)構(gòu)。這意味著，基金銷售環(huán)境的費(fèi)率改革，對(duì)渠道機(jī)構(gòu)的影響會(huì)更大。”上述基金產(chǎn)品研究人士說。

該基金產(chǎn)品研究人士還說到，目前基金業(yè)對(duì)銷售服務(wù)費(fèi)探討點(diǎn)在于，該項(xiàng)費(fèi)用到底有多少服務(wù)含量？基金銷售本身是一次性行為，銷售服務(wù)費(fèi)該不該高于基金管理費(fèi)？和基金銷售相比，基金公司或基金經(jīng)理對(duì)基金產(chǎn)品的“管理”，實(shí)際上是持續(xù)性行為。“從我的觀察來看，截至目前有相當(dāng)部分基金的銷售服務(wù)費(fèi)是高于管理費(fèi)的，如果這個(gè)環(huán)境的費(fèi)率改革接下來開啟，這一部分的費(fèi)率應(yīng)該具備不小調(diào)整空間。”

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至8月23日全市場(chǎng)有近650只基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)費(fèi)高于管理費(fèi)。其中，有基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)費(fèi)率高達(dá)1.5%，比自身的管理費(fèi)0.6%高出0.9個(gè)百分點(diǎn)。

校對(duì)：高源