證券時報網(wǎng)
劉茜
2024-08-30 22:23
又見重磅文件發(fā)布！
近日，國家發(fā)展改革委辦公廳、國家能源局綜合司印發(fā)《能源重點領(lǐng)域大規(guī)模設備更新實施方案》（以下簡稱《實施方案》），推動能源重點領(lǐng)域大規(guī)模設備更新和技術(shù)改造，支撐建設新型能源體系，助力實現(xiàn)碳達峰碳中和目標。
此次《實施方案》出臺有何指導意義？對實體經(jīng)濟、資本市場、上市公司等帶來哪些積極影響？有哪些投資機會值得關(guān)注？哪些行業(yè)或細分領(lǐng)域?qū)⒂茫窟€有哪些不確定性和風險點需要關(guān)注？
對此，中國基金報記者采訪了四位公募投研人士，他們分別是：
嘉實國證綠色電力ETF基金經(jīng)理 王紫菡
創(chuàng)金合信新材料新能源基金經(jīng)理 謝天卉
民生加銀基金經(jīng)理 芮定坤
興業(yè)基金研究員 徐立人
這些投研人士認為，此次《實施方案》是未來幾年我國能源行業(yè)設備更新和技術(shù)改造的總綱，拉動了設備領(lǐng)域投資，對穩(wěn)經(jīng)濟、增加需求、拉動就業(yè)都有積極的意義。他們表示，在雙碳目標下，能源板塊長期都具有較好的投資機會。此次《實施方案》的發(fā)布，對于設備制造環(huán)節(jié)會有進一步提振作用，不過投資者還需警惕和關(guān)注宏觀經(jīng)濟波動、需求不足，以及市場競爭加劇等風險。
未來幾年我國能源行業(yè)設備更新和技術(shù)改造的總綱
中國基金報記者：《實施方案》出臺有何指導意義？關(guān)鍵點在何方？
謝天卉：《實施方案》是上半年國務院關(guān)于印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知（國發(fā)〔2024〕7號文）后，首個出臺的行業(yè)級實施方案，給能源行業(yè)推動大規(guī)模設備更新指明了方向。
《實施方案》是未來幾年我國能源行業(yè)設備更新和技術(shù)改造的總綱，我國的能源行業(yè)，尤其是輸配電領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域發(fā)展較快，技術(shù)更迭速度快，且行業(yè)呈現(xiàn)電源多樣性和用電場景多樣化，前期的一些設備面臨著運行年限較長、不滿足當前及未來一段時間的需求，數(shù)字化智能化水平低等問題。新能源領(lǐng)域（主要指風電光伏）本身也在朝著節(jié)能降耗降本的方向進行，早期的新能源產(chǎn)品可能存在容量較低、能耗較高等問題。
《實施方案》的提出將有利于解決我國能源行業(yè)發(fā)展過程中的上述問題，淘汰相對落后和高能耗的設備和技術(shù)，進一步完善能源系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性，實現(xiàn)數(shù)字化、智能化，完成新型能源體系的建設，助力碳達峰碳中和目標的實現(xiàn)。
王紫菡：能源是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和動力源泉，推動能源重點領(lǐng)域大規(guī)模設備更新是更好統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全的重要舉措。《實施方案》是為了貫徹落實國務院的《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，旨在推動能源重點領(lǐng)域大規(guī)模設備更新和技術(shù)改造，支撐建設新型能源體系，助力實現(xiàn)“雙碳”目標。
芮定坤：《實施方案》關(guān)于能源相關(guān)設備更新改造，拉動了設備領(lǐng)域投資，對穩(wěn)經(jīng)濟增加需求拉動就業(yè)都有積極的幫助和意義，技術(shù)改造和循環(huán)利用既保證了長周期安全，又提高了能源效率，指導行業(yè)健康發(fā)展。關(guān)鍵點在于保證了投資的長期性、一致性，擴大了內(nèi)需。
徐立人：《實施方案》關(guān)鍵點在三個方面：首先是傳統(tǒng)電源的更新，持續(xù)推動火電節(jié)能改造、供熱改造和靈活性改造“三改聯(lián)動”；其次是輸配環(huán)節(jié)的升級改造，尤其是老舊變電站和輸電線路的整體改造，以及電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級改造；最后是風電光伏設備的更新和循環(huán)利用，穩(wěn)妥推進水電設備更新改造。
助力實體經(jīng)濟、資本市場、上市公司穩(wěn)定發(fā)展
中國基金報記者：《實施方案》對實體經(jīng)濟、資本市場、上市公司等帶來哪些積極影響？
謝天卉：《實施方案》不僅是對能源行業(yè)設備本身的一次更新?lián)Q代，也是對內(nèi)需的一次提振。
在出口等外部環(huán)境不明朗的情況下，以投資促內(nèi)需是確定性相對較高的選擇。以電網(wǎng)為代表的能源行業(yè)既有特高壓建設的景氣度，又有柔直、數(shù)字化等新方向的技術(shù)推動，在經(jīng)濟弱復蘇的背景下，能源行業(yè)的投資是資本市場比較好的選擇。《實施方案》的推出，也將有利于相關(guān)上市公司的持續(xù)增長。
王紫菡：此次《實施方案》落地后，將給整個產(chǎn)業(yè)帶來明顯的增量。有測算顯示，能源設備更新?lián)Q代、以舊換新、循環(huán)利用將迎來新的機遇，帶動形成上萬億元市場。
根據(jù)國家能源局公布的數(shù)據(jù)，2023年，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資9675億元，電網(wǎng)工程完成投資5275億元，兩者合計1.495萬億元。如果按照文件中提出的25%增長目標來計算，那2027年重點領(lǐng)域的電源、電網(wǎng)投資，有望達到1.87萬億左右。
這意味著輸配電、風電、光伏、水電等領(lǐng)域的設備更新和技術(shù)改造將迎來大規(guī)模投資潮。資本市場上相關(guān)的板塊也將持續(xù)得到資金關(guān)注，估值也將進一步提升。且能源板塊上市公司多為央國企，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入將有助于持續(xù)提升其競爭力，也有利于提升資本市場信心，構(gòu)建“中國特色估值體系”，推動估值重塑。
芮定坤：《實施方案》涉及能源領(lǐng)域多個具體方向，包括火電、輸配電、風電光伏、水電、清潔取暖等行業(yè)，涉及行業(yè)經(jīng)濟體量大，涉及上市公司數(shù)量多，對實體經(jīng)濟來說擴大了內(nèi)需，提振了信心，對資本市場上市公司增加了企業(yè)盈利和未來的可預見性和信心，有利于資本市場穩(wěn)定和部分相關(guān)公司的良好表現(xiàn)。
徐立人：我國新型能源體系與新型電力系統(tǒng)的長期建設空間進一步開啟，電力投資有望持續(xù)向上。
對實體經(jīng)濟方面，一方面通過推進設備更新刺激投資，促進經(jīng)濟增長；另一方面通過對技術(shù)升級改造的支持，進一步促進能源設備領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展。
對資本市場方面，能源領(lǐng)域的設備更新將進一步加速新型電力系統(tǒng)的建設，助力碳達峰碳中和目標，對于能源領(lǐng)域的投資信心有較好提振作用。
對上市公司方面，一方面能源設備的更新，能帶來公司訂單和業(yè)績端的增長；另一方面，《實施方案》中對于能源設備領(lǐng)域的產(chǎn)品升級、技術(shù)進步也提出了更高的要求，尤其強調(diào)“以標準提升促進設備更新和技術(shù)改造”作為重點任務之一，將進一步提升上市公司在研發(fā)方面的動力。
關(guān)注綠色電力、新能源車、儲能技術(shù)、智能電網(wǎng)等
中國基金報記者：根據(jù)《實施方案》，未來數(shù)年內(nèi)，我國將在多個能源重點領(lǐng)域全面推進設備更新和技術(shù)改造工作。其中，有哪些投資機會值得關(guān)注？
謝天卉：《實施方案》在煤電、輸配電、風電、光伏、水電等領(lǐng)域都有所規(guī)劃，這些領(lǐng)域的相關(guān)公司都會有不同程度的利好，我們相對比較看好輸配電領(lǐng)域設備更新和技術(shù)改造的投資機會。
隨著新型電力系統(tǒng)建設的推進，配電網(wǎng)正逐步由單純接收、分配電能給用戶的電力網(wǎng)絡轉(zhuǎn)變?yōu)樵淳W(wǎng)荷儲融合互動、與上級電網(wǎng)靈活耦合的電力網(wǎng)絡。《實施方案》提出適度超前建設配電網(wǎng)，提升配網(wǎng)對于分布式新能源和充電設施接入的承載力，我們認為配網(wǎng)側(cè)的投資有望增加，電網(wǎng)數(shù)智化升級等將成為重點方向。我們也觀察到在近一年電網(wǎng)的招標中，柔直的滲透率在提升，柔直換流閥核心設備廠商或?qū)⒊浞质芤妗４送猓姳淼母聯(lián)Q代節(jié)奏也有望提升。
王紫菡：首先，明確鼓勵單機容量大技術(shù)先進的行業(yè)主流機型替代原有小容量風電機組，相關(guān)設備生產(chǎn)項目的受益預期得到提升。其次，《實施方案》提出配電網(wǎng)升級改造與設備更新，建議關(guān)注輸配電設備與電網(wǎng)信息化智能化。此外，充電領(lǐng)域建議重點關(guān)注充電運營商龍頭；氫能領(lǐng)域設備標準體系將得到進一步完善。
總體看來，后續(xù)隨著“雙碳”目標持續(xù)推進，綠色電力、新能源車、儲能技術(shù)、智能電網(wǎng)等板塊將成為主要受益者，并隨著政策的進一步推動，這些領(lǐng)域有望迎來更多的投資機會和市場關(guān)注。
芮定坤：主要方向包括：第一，煤電“三改聯(lián)動”：重點關(guān)注靈活性改造與燃煤耦合生物質(zhì)發(fā)電，火電數(shù)字化設計建造、智能化升級；第二，輸配電設備更新和技術(shù)改造：重點關(guān)注老舊變電站和輸電線路整體改造、柔性直流輸電、電網(wǎng)、智能電表數(shù)智化升級；第三，風電設備更新和循環(huán)利用；第四，光伏設備更新和循環(huán)利用：重點關(guān)注光伏電站構(gòu)網(wǎng)型改造、高效光伏組件與逆變器更新、光伏組件回收處理與再利用；第五，水電設備更新改造。
徐立人：《實施方案》重點鼓勵能源設備領(lǐng)域的技術(shù)進步，擁有更豐富交付經(jīng)驗、研發(fā)能力的企業(yè)會深度受益。
具體來看，火電板塊關(guān)注靈活性改造領(lǐng)域；電網(wǎng)板塊關(guān)注主網(wǎng)側(cè)新技術(shù)，例如柔性直流輸電等先進技術(shù)研發(fā)和應用；同時關(guān)注電網(wǎng)數(shù)字化、智能化升級改造領(lǐng)域；風電領(lǐng)域關(guān)注存量機組“以大換小”帶來的改造市場；光伏領(lǐng)域關(guān)注構(gòu)網(wǎng)型改造，以及相應上游零組件需求的提升。
警惕宏觀經(jīng)濟波動、需求不足、市場競爭加劇等風險
中國基金報記者：自4月中旬高點以來，能源板塊持續(xù)震蕩調(diào)整，對該板塊后市怎么看？還有哪些不確定性和風險點需要關(guān)注？
謝天卉：我們看好以電力設備為代表的能源板塊，在全社會用電量持續(xù)增長、新能源接入增加，用電場景更為豐富的背景下，電網(wǎng)投資規(guī)模提速，且隨著能源行業(yè)設備更新和電網(wǎng)數(shù)智化升級，相關(guān)上市公司的業(yè)績確定性高。板塊的主要風險是產(chǎn)業(yè)政策不達預期，投資增速下滑等。
王紫菡：能源板塊細分領(lǐng)域眾多，不管是傳統(tǒng)能源還是新能源投資機會均值得挖掘。傳統(tǒng)能源具備高分紅高股息特質(zhì)，而新能源雖然波動性較大，但成長性和盈利前景值得期待。新舊能源并不是非此即彼、截然對立，但還是需要警惕和關(guān)注宏觀經(jīng)濟波動，政策落地、需求不足、標準建設、設備投資等不及預期，以及市場競爭加劇等風險。
芮定坤：4月以來，以石油、煤炭為首的大宗價格呈現(xiàn)出窄幅震蕩波動的局面。
石油方面，展望后市海外后續(xù)仍處于出行旺季，全球油品或仍維持一定幅度的去庫，油價或?qū)⒒謴托陨闲校@也將帶動相關(guān)板塊景氣度進一步上行。不確定性方面，若后續(xù)海外需求出現(xiàn)超預期下降、歐佩克超預期恢復產(chǎn)量或?qū)τ蛢r產(chǎn)生壓制。
煤炭方面，后續(xù)動力煤、焦煤價格或在“金九銀十”下企穩(wěn)回升，動力煤港口價當前受非電需求影響較大，在九月進入化工、建材等非電需求旺季后，需求或?qū)⑵蠓€(wěn)向上；焦煤現(xiàn)貨在鋼廠迎來需求旺季后或?qū)⒂瓉韮r格反彈。不確定性方面，非電需求若不及預期或壓制企穩(wěn)回升的空間。
徐立人：在雙碳目標下，能源板塊長期都具有較好的投資機會。此次《實施方案》的發(fā)布，對于設備制造環(huán)節(jié)會有進一步提振作用。
對于后市，我們建議持續(xù)圍繞著新型電力系統(tǒng)的建設以及電力設備的出海進行布局。在電源側(cè)，重點關(guān)注各類型能源的招標、建設節(jié)奏；在電網(wǎng)側(cè)，重點關(guān)注特高壓、配網(wǎng)側(cè)和電網(wǎng)的數(shù)字化；在電力設備的出海上，重點關(guān)注“一帶一路”地區(qū)的出海前景。
同時需要注意，目前的不確定性和風險點主要有兩方面：一是過剩產(chǎn)能的出清節(jié)奏；二是出海過程中面臨的貿(mào)易壁壘。
