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在發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案僅過去不到3個(gè)月，國(guó)聯(lián)證券披露重組草案。8月8日晚間，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）的公告，擬通過發(fā)行A股股份方式向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的民生證券99.26%股份，并募集配套資金。這是繼5月14日國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告稱擬發(fā)行A股股份購(gòu)買民生證券100%股份后的又一實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

這也意味著，“國(guó)聯(lián)+民生”登陸資本市場(chǎng)已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。若本次交易順利完成，有望成為券商市場(chǎng)化并購(gòu)首單成功落地案例以及長(zhǎng)三角一體化的示范性案例。

“國(guó)聯(lián)+民生”再進(jìn)一步

從正式成為民生證券股東到啟動(dòng)整合工作，再到重組草案出爐，“國(guó)聯(lián)+民生”的并購(gòu)整合步伐不斷加快。8月8日晚間，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）的公告。公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格因分紅除息由此前每股11.31元，調(diào)整為每股11.17元，發(fā)行數(shù)量為26.40億股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），交易總對(duì)價(jià)達(dá)294.92億元。

同時(shí)，公司還擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過人民幣20億元（含本數(shù)）。

與此前預(yù)案相比，最新公布的草案主要有兩處調(diào)整事項(xiàng)：一是民生證券按照《員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》規(guī)定，回購(gòu)及無償回收因員工離職、退休等情況退出的相關(guān)股份，并進(jìn)行了減資處理，其他交易對(duì)方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對(duì)應(yīng)的比例相應(yīng)調(diào)整；二是泛海控股因股權(quán)質(zhì)押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

在重組草案中，國(guó)聯(lián)證券表示：“本次交易將促進(jìn)兩家券商業(yè)務(wù)渠道、客戶資源和產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)化融合，強(qiáng)弱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，在提升綜合資本實(shí)力的同時(shí)，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低營(yíng)業(yè)成本，提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)資本集約型發(fā)展。”

千億規(guī)模新券商呼之欲出

對(duì)于“國(guó)聯(lián)+民生”整合后的預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為二者整合后將大幅提升綜合實(shí)力。

在業(yè)內(nèi)人士看來，國(guó)聯(lián)證券和民生證券的并購(gòu)有業(yè)務(wù)互補(bǔ)之意。從業(yè)務(wù)上看，國(guó)聯(lián)證券在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、固定收益及衍生品等方面形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而民生證券在“投資+投行+投研”方面探索出增長(zhǎng)新引擎。

從區(qū)域分布上來看，國(guó)聯(lián)證券立足于長(zhǎng)三角這一經(jīng)濟(jì)體量最大、發(fā)展速度快、前景好的地區(qū)，深耕無錫，輻射重點(diǎn)區(qū)域。民生證券分支機(jī)構(gòu)則主要集中于河南、山東，整合將快速提升財(cái)富客戶規(guī)模，實(shí)現(xiàn)區(qū)域互補(bǔ)，更好地滿足客戶的需求，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

在資源配置方面，通過本次重組整合，有望在資金、人才、業(yè)務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，推動(dòng)雙方實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”，從而推動(dòng)跨越式發(fā)展。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，至2023年末，國(guó)內(nèi)117家券商中，民生證券和國(guó)聯(lián)證券總資產(chǎn)規(guī)模分列第45和第33名，合并后將達(dá)1470億元。國(guó)聯(lián)證券和民生證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)有望躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，成為準(zhǔn)頭部券商。未來，隨著投資投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)天花板的進(jìn)一步打開，更有望沖擊行業(yè)前10名區(qū)間，擠進(jìn)頭部券商序列。

券業(yè)并購(gòu)重組迎來加速期

“并購(gòu)重組”已成為證券行業(yè)的熱詞，多起券商并購(gòu)正在推進(jìn)過程中。今年6月21日，西部證券發(fā)布公告，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)融證券股份有限公司控股權(quán)事項(xiàng)，具體收購(gòu)股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

“浙商+國(guó)都”并購(gòu)整合也按下加速鍵。5月27日晚間，浙商證券公告，收到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所通知，公司成為國(guó)華能源所持國(guó)都證券4.49億股股份（對(duì)應(yīng)國(guó)都證券7.6933%股份）公開掛牌項(xiàng)目的受讓方，成交價(jià)格為10.09億元。

此外，“平安+方正”“華創(chuàng)+太平洋”等券商并購(gòu)事件也受到市場(chǎng)高度關(guān)注。華創(chuàng)云信在7月16日回復(fù)投資者提問時(shí)稱，目前，華創(chuàng)證券正在積極有序推動(dòng)相關(guān)工作，股東資格尚在中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核中。

華龍證券表示，券商行業(yè)并購(gòu)重組仍然是2024年投資主線，頭部券商通過并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)，中小券商差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特征得到進(jìn)一步驗(yàn)證，券商板塊并購(gòu)重組將持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)將持續(xù)受到并購(gòu)重組事件催化。