證券時報
2024-08-24 22:38
熊錦秋（資本市場資深研究人士）
8月16日晚，證監(jiān)會公布了對章建平、方德基的行政處罰決定書，事由是借用、出借證券賬戶，兩者為翁婿關(guān)系。筆者認(rèn)為，本案對親屬之間操作證券賬戶劃出了清晰的法律紅線。
2020年3月1日起施行的新《證券法》第五十八條規(guī)定，任何單位和個人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶或借用他人的證券賬戶從事證券交易；第一百九十五條規(guī)定，出借或借用證券賬戶的，責(zé)令改正，給予警告，可處50萬元以下罰款。據(jù)行政處罰決定書，2014年7月15日，方德基的證券普通戶及信用戶開立，2020年3月1日至2023年10月27日，方德基將上述證券賬戶出借給章建平使用；兩人均被處以50萬元頂格罰款。
章建平、方文艷、方德基都是“超級牛散”。據(jù)此前上市公司一份公告，章建平與方文艷為夫妻關(guān)系，方文艷與方德基為父女關(guān)系，三人構(gòu)成一致行動人。筆者猜測，章建平借用方德基證券賬戶，可能在2020年3月1日之前就已發(fā)生，只不過此前版本《證券法》只是禁止法人利用或出借證券賬戶，新《證券法》將出借證券賬戶的禁止范圍從“法人”擴(kuò)大到了“任何單位和個人”。
方文艷的證券賬戶是否也是由章建平操作，或者兩人相互操作過對方證券賬戶，這個不得而知，但按筆者觀點，即便夫妻之間操作對方證券賬戶，也不應(yīng)視為構(gòu)成借用、出借證券賬戶的行為。
新《證券法》實施以后，夫妻之間、父母子女之間代為操作證券賬戶，是否構(gòu)成借用、出借證券賬戶行為，是投資者極為關(guān)注的問題。有的家庭只有一個股民，為了提高申購新股中簽率，可能代為操作家人證券賬戶；有的投資者由于工作忙由家人代為操作證券賬戶。如果其中不存在內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，并不會損害其他投資者利益，也不會破壞社會經(jīng)濟(jì)秩序和損害社會公共利益，此類行為不應(yīng)歸為違法違規(guī)行為。
根據(jù)《民法典》規(guī)定，夫妻共同財產(chǎn)包括夫妻在婚姻關(guān)系存續(xù)期間所得的多種財產(chǎn)，夫妻對共同財產(chǎn)有平等的處理權(quán)。另外，如果父母和子女沒有分家，家庭成員之間的財產(chǎn)很難區(qū)分哪些是個人財產(chǎn)，哪些是共同財產(chǎn)?。此時家人代為操作其他家庭成員證券賬戶，與處理自己的財產(chǎn)或無本質(zhì)區(qū)別，不應(yīng)視為存在借用、出借證券賬戶行為。
筆者認(rèn)為，只要是一個戶口本上的家人，相互代為操作對方證券賬戶，就應(yīng)豁免構(gòu)成借用證券賬戶行為。此種情形下，個人證券賬戶財產(chǎn)或?qū)俟餐敭a(chǎn)，任何家人或都有權(quán)處理。一般女婿與老丈人分屬兩個家庭戶、不存在家庭共同財產(chǎn)之說，此時就不能享受豁免。
對于自然人而言，對借用、出借證券賬戶行為的認(rèn)定或解釋，應(yīng)該持以適當(dāng)嚴(yán)格、狹義的解釋，而不應(yīng)持以較為寬松、廣義的解釋。否則就將產(chǎn)生一個明顯的問題，有的家庭只有一人懂證券投資，那么為了避免構(gòu)成借用證券賬戶行為，就只能停止操作家人賬戶，雖然可將各個賬戶的證券財產(chǎn)歸到一個賬戶操作，但這可能帶來額外交易成本，賣出后投資者的投資意愿也可能降低。
當(dāng)然，不同家庭、不同投資者的情況各有不同，量變引起質(zhì)變，如果投資者資金量、持股量大，其投資行為可能對證券市場價格構(gòu)成一定影響力，操作家人的不同證券賬戶，有時或構(gòu)成“在自己實際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易、影響或者意圖影響證券交易價格或證券交易量”的自買自賣操縱等違法違規(guī)行為。但此時也或不應(yīng)認(rèn)定為存在借用、出借證券賬戶行為，懲戒應(yīng)主要針對市場操縱等違法違規(guī)行為。
總之，《證券法》立法宗旨是為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會經(jīng)濟(jì)秩序和社會公共利益；投資者操作家庭其他成員證券賬戶，一般不會違反上述宗旨，不應(yīng)視為構(gòu)成借用、出借證券賬戶的違法違規(guī)行為。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點。
