上海證券報
2024-09-03 08:05
在今年銀行板塊的狂歡行情中，銀行ETF卻罕見地出現(xiàn)了清盤案例。
近日，富國中證銀行ETF發(fā)布基金清算報告，該基金在今年遭遇了2070萬份的凈贖回，已經(jīng)60個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元。而與此同時，類似的資金流出現(xiàn)象在銀行ETF上普遍出現(xiàn)，全市場11只銀行ETF在今年遭遇了近50億元的資金凈流出。
但就在行業(yè)ETF被資金“越漲越賣”的同時，“國家隊”和險資卻在不斷加倉，成為推動本輪銀行上漲的主要力量。特別是今年以來，中央?yún)R金加大了ETF的增持力度，滬深300ETF規(guī)模較年初新增4742億元，而銀行在滬深300行業(yè)權(quán)重排名第一，大約有超600億元資金通過滬深300ETF流入銀行板塊。
銀行ETF發(fā)生清盤
8月28日，富國中證銀行ETF發(fā)布基金清算報告，在資產(chǎn)處置及負債清償后，該基金剩余財產(chǎn)為2234.64萬元。
公告顯示，該基金成立于2020年4月1日生效，首次募集資金規(guī)模為3.13億元，但截至2024年7月10日，該基金出現(xiàn)了連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，按照基金合同規(guī)定，基金管理人應當向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運作、轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召集基金份額持有人大會。
于是，該基金在7月11日至8月9日召開基金份額持有人大會，審議《關(guān)于終止富國中證銀行交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金合同有關(guān)事項的議案》，根據(jù)8月12日的計票結(jié)果，該議案獲得通過，8月13日起，該基金進入清算期。
雖然今年以來基金產(chǎn)品加速出清，但銀行ETF被清盤卻是獨一份，特別是在銀行股迭創(chuàng)新高的背景下，銀行ETF的清盤更為引人注目。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日收盤，中證銀行指數(shù)已經(jīng)上漲了20.25%，其中交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行的股價均在8月28日盤中再創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅分別為45.27%、43.15%、42.92%、34.96%。
但銀行板塊的高歌猛進卻并未給這只銀行ETF帶來太多增量資金，富國中證銀行ETF近兩年的基金份額不斷縮水，其中僅今年以來便減少了2070萬份，資金凈流出約1.76億元。
買入賣出力量強弱明顯
值得注意的是，類似的份額縮水、資金流出現(xiàn)象，在銀行ETF上普遍出現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，全市場一共有11只銀行ETF，其中10只的基金份額均在今年呈現(xiàn)下降趨勢，合計減少了約40.78億份，資金凈流出約48.65億元。
其中，銀行ETF(512800)、銀行ETF天弘(515290)、銀行基金(512700)的基金份額分別在今年減少了23.74億份、16.02億份、2.6億份，資金凈流出28.77億元、17億元、3.43億元，而同期3只基金分別上漲了28.02%、28.29%、28.33%。
不過，上述銀行ETF50億左右的贖回規(guī)模，并未對銀行板塊形成太大干擾，因為有一股更強大的力量在通過滬深300ETF等寬基ETF間接流入銀行板塊，買入賣出力量在ETF上有了鮮明的強弱對比。
國信證券銀行團隊的一份研報指出，推動本輪銀行上漲增量資金，主要來自保險資金和滬深300ETF等低風險偏好資金的擴張。
一方面，由于無風險利率不斷下行，且居民風險偏好下降，2023年以來保費收入實現(xiàn)了不錯增長，成為資本市場增量資金主要來源，大行由于穩(wěn)定的高分紅，長期受到保險資金的青睞；另一方面，年初由于流動性風險等因素，資本市場大幅回落，為了維穩(wěn)市場，緩解流動性危機，中央?yún)R金加大了ETF的增持力度，當前滬深300ETF規(guī)模達到了9087億元，較年初新增4742億元，而銀行在滬深300行業(yè)權(quán)重中占13.2%，排名第一。按此計算，僅通過滬深300ETF流入銀行板塊的資金便超600億元。
華夏基金也表示，這些中長線資金間接成為滬深300第一權(quán)重銀行板塊（占比13%）的“定海神針”。同時，銀行板塊作為公募基金低配資產(chǎn)（在主動型基金二季度重倉股中的占比僅2.7%），不容易受基金贖回潮的影響。
或存在機構(gòu)資金調(diào)整持倉的可能
不過，銀行股也在近日隱隱出現(xiàn)高位震蕩的趨勢，8月28日，建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行等銀行股沖高回落，截至收盤均跌超1%，已處高位的銀行股能否持續(xù)獲得增量資金涌入？以銀行為代表的高股息行情又能否繼續(xù)強勁？
利得基金認為，短期看，考慮到降息周期尚未結(jié)束、息差仍然承壓、信貸規(guī)模增速存在放緩趨勢，撥備反哺力度趨弱，預計銀行業(yè)績增速短期內(nèi)不會有太大提升；另外，此前險資擬清倉式撤退銀行股的一度引起行情波動，說明銀行板塊在今年以來的快速上漲中累積了風險，性價比有所下降，出于資金安排和資產(chǎn)配置的需要，未來或存在機構(gòu)資金調(diào)整持倉的可能。
從長期來看，利得基金認為，銀行板塊依舊值得關(guān)注。首先，在市場無風險利率下行趨勢難改以及“資產(chǎn)荒”壓力延續(xù)的情境下，高股息資產(chǎn)具備長期配置價值；其次，隨著經(jīng)濟回暖，包括存款成本改善進程有望加快資產(chǎn)質(zhì)量預期邊際改善、銀行負債成本呈現(xiàn)下降趨勢、凈息差趨于穩(wěn)定等積極因素增多，有望進一步促進銀行板塊估值的修復。
華夏基金認為，盡管經(jīng)過一輪上漲，不少銀行股的PB仍然在1倍以下，國有大行的ROE基本穩(wěn)定在10%，分紅率在30%左右，國有大行的高股息有望維持，在兼顧業(yè)績持續(xù)性和分紅確定性的基礎(chǔ)上，銀行板塊高股息吸引力仍然存在。此外，企業(yè)盈利預期未見明顯回暖、市場風險偏好還在低位的情況下，銀行股的低波動、低估值也會持續(xù)吸引配置型資金。
但該基金公司也提醒投資者，一方面需要留意部分中小銀行的股價回撤風險，另一方面關(guān)注信貸增速下行、存量房地產(chǎn)債務(wù)的處置、居民償債傾向?qū)久娴挠绊憽?/p>
校對：楊立林???
