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今日，我國(guó)期貨市場(chǎng)中，“聚酯家族”再添“新丁”，瓶片期貨在鄭商所掛牌上市。這意味著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理體系將更加健全，風(fēng)險(xiǎn)管理工具將更為豐富，能夠更好地滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)個(gè)性化、多樣化和精細(xì)化的避險(xiǎn)需求。

根據(jù)鄭商所發(fā)布的瓶片期貨合約及相關(guān)制度安排，瓶片期貨交易代碼為PR。首批上市交易合約PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為6850元/噸。根據(jù)PTA和乙二醇2503合約的收盤價(jià)計(jì)算，瓶片2503合約蘊(yùn)含的加工費(fèi)在629元/噸。

“從現(xiàn)貨價(jià)格來看，2024年8月華東水瓶片月均現(xiàn)貨價(jià)格在6821元/噸，掛牌價(jià)格貼近月均價(jià)。”國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師賀曉勤表示，在累庫格局下，瓶片長(zhǎng)期呈現(xiàn)出近低遠(yuǎn)高的Contango結(jié)構(gòu)。掛牌基準(zhǔn)價(jià)發(fā)布當(dāng)日，瓶片現(xiàn)貨價(jià)格為6703元/噸。

在賀曉勤看來，當(dāng)前的掛牌價(jià)格有利于吸引瓶片工廠參與庫存套期保值，鎖定加工利潤(rùn)，緩解經(jīng)營(yíng)壓力。對(duì)貿(mào)易商而言，這樣的定價(jià)使他們有機(jī)會(huì)參與期現(xiàn)貿(mào)易，獲得利潤(rùn)。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，對(duì)于瓶片期貨上市，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)期待已久。在產(chǎn)業(yè)企業(yè)看來，一方面，希望能夠提高行業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和定價(jià)的效率；另一方面，希望能夠滿足上下游的套保需求，提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“上市瓶片期貨恰逢其時(shí)，從今年的整體水平來看，目前瓶片加工費(fèi)在600元/噸附近，處于較高水平，瓶片生產(chǎn)企業(yè)可以通過瓶片期貨進(jìn)行套期保值，提前鎖定加工費(fèi)，合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，瓶片作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)重要的產(chǎn)品，近兩年受產(chǎn)能高速擴(kuò)張影響，價(jià)格承壓運(yùn)行，加工利潤(rùn)大幅壓縮，由于缺少相應(yīng)的避險(xiǎn)工具，瓶片生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

弘業(yè)期貨分析師張永鴿介紹，經(jīng)歷近年來的高投產(chǎn)，聚酯瓶片在整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)中的占比超過20%，當(dāng)前的產(chǎn)能規(guī)模接近2000萬噸。“在供給壓力較大的背景下，瓶片基本面寬松局面顯現(xiàn)，最為明顯的表現(xiàn)是市場(chǎng)加工費(fèi)的壓縮。瓶片期貨上市后，將方便更多產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行加工費(fèi)的套保操作。”她稱。

“瓶片期貨上市使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系更加完善，方便更多非纖類聚酯產(chǎn)業(yè)客戶參與。由于聚酯品種價(jià)格關(guān)聯(lián)性高，各品種之間的套利、加工費(fèi)的套保操作都更加方便。”張永鴿如是說。

對(duì)此，浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司聚酯部商品經(jīng)理朱建威也深有感觸。瓶片作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成品之一，其產(chǎn)品構(gòu)成、產(chǎn)業(yè)邏輯、研究框架與已上市品種短纖有共通之處。“瓶片期貨的運(yùn)用模式可以復(fù)制已上市聚酯品種，根據(jù)瓶片自身的特性，期現(xiàn)貨結(jié)合不斷深入，為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和完善再添一把力。”他稱。

在他看來，隨著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)品種的期貨和期權(quán)工具上市，可以明顯感受到整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行邏輯更順暢，避險(xiǎn)工具更豐富。“產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以更精確地通過期貨市場(chǎng)找到合適的品種標(biāo)的，來鎖定產(chǎn)品利潤(rùn)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”他稱。

在前期瓶片期貨上市前的走訪中，記者明顯感受到市場(chǎng)對(duì)這個(gè)新品種的期待。

“從去年開始，瓶片的賽道上增加了很多參與者，企業(yè)逐步開展了瓶片品種的研究、上下游產(chǎn)業(yè)的調(diào)研、瓶片現(xiàn)貨的貿(mào)易。”朱建威表示，公司作為產(chǎn)業(yè)服務(wù)商，深入產(chǎn)業(yè)、感受產(chǎn)業(yè)，為瓶片期貨上市打好理論和實(shí)踐基礎(chǔ)，能更好地發(fā)掘現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)中的痛點(diǎn)和需求，做好針對(duì)性的改進(jìn)方案，提供更高效的服務(wù)。

“作為國(guó)內(nèi)最大的瓶片生產(chǎn)商，我們一直期待瓶片期貨上市。”浙江逸盛石化有限公司瓶片銷售中心總經(jīng)理馬騁表示，公司已積極申請(qǐng)了瓶片免檢品牌交割廠庫。此外，浙江逸盛石化有限公司相關(guān)部門在了解合約規(guī)則、交割制度等基礎(chǔ)上，通過評(píng)估銷售管理、庫存管理、價(jià)格波動(dòng)以及未來加工費(fèi)管理上面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析后，初步擬定了套期保值策略和計(jì)劃，為參與瓶片期貨做足了準(zhǔn)備。

采訪中，記者了解到，作為PTA的下游產(chǎn)品，瓶片與PTA的相關(guān)性較高，受訪人士對(duì)未來瓶片期貨的參與度和活躍度有較高的期待。

“瓶片的標(biāo)準(zhǔn)化程度高，貿(mào)易流通較為活躍，且產(chǎn)業(yè)鏈上下游對(duì)期貨均有一定的認(rèn)知，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)該品種有較高的期待，未來市場(chǎng)參與度和活躍度將有較好表現(xiàn)。”賀曉勤稱。