數(shù)據(jù)寶
郭潔
2024-09-07 08:55
8月30日，兩市股指盤中全線走高，兩市成交額明顯放大，合計(jì)成交8766億元，場內(nèi)近4700只個股飄紅。
科技和消費(fèi)類屬性的板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、汽車、消費(fèi)電子、白酒、通信、游戲大幅上漲，反觀之前的強(qiáng)勢板塊銀行和紅利板塊則呈現(xiàn)回調(diào)，市場的風(fēng)格切換趨勢明顯。
對于8月30日市場大漲，券商中國記者采訪中歐基金、財(cái)通基金、金鷹基金等7家基金公司，基金公司多數(shù)認(rèn)為，市場表現(xiàn)除了整體性的上漲之外，和以往更多的不同在于行業(yè)與風(fēng)格層面。高分紅的銀行、能源等板塊漲幅相對靠后，而前期承壓的中小盤、成長股、TMT、消費(fèi)等諸多行業(yè)，風(fēng)格都表現(xiàn)得較為積極。市場參與者的風(fēng)險偏好在不斷提升，如果這種風(fēng)險偏好的提升能得以持續(xù)，則也可能預(yù)示著市場出現(xiàn)階段性觸底反彈的信號。
底部趨勢確定，市場階段性修復(fù)
8月30日，滬指收盤漲0.68%報2842.21點(diǎn)，深證成指漲2.38%報8348.48點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲2.53%報1580.46點(diǎn)，市場交易情緒高漲，兩市合計(jì)成交8766億元，場內(nèi)近4700股飄紅。
從板塊上看，受益外部蘋果出貨預(yù)期上調(diào)，以及外溢演繹出的對AI在C端應(yīng)用方面的積極預(yù)期，表現(xiàn)為電子、計(jì)算機(jī)、傳媒等TMT行業(yè)上漲明顯；此外，部分半年報業(yè)績超預(yù)期的相關(guān)方向也有股價積極反應(yīng)，前期表現(xiàn)弱勢的科技和消費(fèi)的相關(guān)子板塊都表現(xiàn)出比較強(qiáng)有力地反彈。哪些積極因素促成市場的大反彈？市場大漲又釋放出了哪些信號？
財(cái)通基金在接受記者采訪時表示，市場大漲體現(xiàn)出投資者風(fēng)險偏好過度悲觀下的修正，半年報靴子落地，市場預(yù)期的政策力度加大，海外流動性寬松預(yù)期升溫等利好也開始受到投資者的關(guān)注。金鷹基金則認(rèn)為，上漲主要來自國內(nèi)政策預(yù)期的變化，以及外圍產(chǎn)業(yè)端的積極變化。重要指數(shù)底部放量提振市場情緒，但也需警惕類似當(dāng)時7月底的市場情況重演，即在短期提振后，后續(xù)由于基本面和政策面均未有積極變化跟進(jìn)，市場再度回到弱勢。
中歐基金表示，近期人民幣匯率持續(xù)升值，同期中國資產(chǎn)情緒改善。一是歷史上8—10月季節(jié)性結(jié)匯對于匯率有一定拉動；二是中美關(guān)系的階段性緩和；三是美聯(lián)儲降息臨近，非美貨幣與新興市場總體偏強(qiáng)。8月30日的上漲體現(xiàn)出市場較為關(guān)注順周期政策的潛在進(jìn)一步發(fā)力，如貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等方面，同時海外流動性的改善對于國內(nèi)大類資產(chǎn)風(fēng)險偏好仍在持續(xù)作用。
財(cái)通基金認(rèn)為，短期來看，央行調(diào)降OMO/LPR/MLF利率和特別國債的加碼政策，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)信心和市場風(fēng)險偏好。中期來看，PPI修復(fù)和穩(wěn)增長政策發(fā)力，A股盈利有望進(jìn)入回升周期，為市場提供分子端的正向支撐。全球PMI見底回升，美國換機(jī)周期、消費(fèi)復(fù)蘇、地產(chǎn)復(fù)蘇和耐用品補(bǔ)庫逐步開啟，科技和外需依舊是結(jié)構(gòu)性景氣線索。
“海外流動性預(yù)期逐漸明朗，市場預(yù)期美聯(lián)儲9月降息概率較高，海外降息周期的開啟可能對A股形成分母端的正向支撐，增加了市場底部反彈的確定性。但信心的恢復(fù)是需要時間來驗(yàn)證，我們認(rèn)為后市大概率有個階段性的反復(fù)的修復(fù)過程。”財(cái)通基金表示。
金鷹基金同樣認(rèn)為，后續(xù)存在底部反彈的可能，潛在積極變化還有待逐步確認(rèn)。一方面，海外美聯(lián)儲或有望在9月落地首次降息，外部壓力對我國匯率和貨幣政策空間的制約有望減輕，在伴隨海外流動性改善的同時，國內(nèi)政策空間也會打開。
另一方面，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)弱的背景下，尤其對今年完成經(jīng)濟(jì)目標(biāo)仍有訴求，則9月窗口存在國內(nèi)政策加碼的可能，尤其圍繞地產(chǎn)收儲、居民收入改善等前期7月政治局會議部署的經(jīng)濟(jì)工作，這些領(lǐng)域或能觀察到政策的積極變化，但實(shí)際效果還有待政策出臺后再進(jìn)一步評估，屆時將決定市場反彈上行的空間。不過，進(jìn)入9月后，由于美國大選也將逐漸進(jìn)入到總統(tǒng)候選人辯論的階段，貿(mào)易關(guān)稅等不確定因素也可能會給市場帶來不利影響，也需觀察評估。
“反彈可能隨時會展開。回顧過去，股市本身已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整，但很多股票其實(shí)還是在持續(xù)增長的，所以下跌的實(shí)際是估值，也就是目前A股處于性價比較高的狀態(tài)，市場對低估的資產(chǎn)會有重估的需要，只是時間還不確定。但我們能夠做的就是盡力辨別出比較好的資產(chǎn)，并堅(jiān)定地耐心地持有它們。整體看，我們對未來中國的經(jīng)濟(jì)以及A股市場還是充滿信心的。”諾德基金基金經(jīng)理謝屹表示。
紅利策略持續(xù)分化，核心資產(chǎn)或超跌反彈
日前市場持續(xù)低迷，紅利板塊呈現(xiàn)單邊上行趨勢。市場在經(jīng)歷過去一個多月的弱勢調(diào)整之后，多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)了明顯回調(diào)。
和多個板塊集體大漲相反的是，8月30日銀行板塊繼續(xù)大跌逾2%，工、農(nóng)、建、交、郵等5大國有銀行跌幅均超過3%，以銀行為代表的高股息、紅利板塊呈現(xiàn)出分化的趨勢，當(dāng)前有哪些板塊明顯處于市場底部區(qū)間，值得投資者配置？
諾德基金基金經(jīng)理謝屹認(rèn)為，其實(shí)目前除了前期漲幅較大，甚至創(chuàng)新高的高股息若干板塊，包括銀行、煤炭、石油等行業(yè)，其他絕大部分的行業(yè)和板塊都處于階段性相對底部位置。從估值角度來看，大概率都是5—10年的底部，是性價比較高的狀態(tài)。比如消費(fèi)領(lǐng)域的白酒、食品和飲料板塊，醫(yī)藥領(lǐng)域的制藥、器械，電子領(lǐng)域的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體板塊等，其中尤其是消費(fèi)電子板塊今天上漲較多，可能和蘋果新一代手機(jī)即將推出有關(guān)。除了以上行業(yè)層面的機(jī)會，風(fēng)格層面上中小盤是前期普遍受承壓的，這里面不乏基本面良好的個股，這一風(fēng)格的個股也值得我們重點(diǎn)關(guān)注。
“考慮到后續(xù)市場相對積極的變化有望來自國內(nèi)政策和海外降息后流動性的改善，我們認(rèn)為可以在當(dāng)前的超跌品種中，短期重點(diǎn)關(guān)注受益國內(nèi)政策或海外經(jīng)濟(jì)軟著陸的相關(guān)板塊，包括軍工、機(jī)械、新能源等行業(yè)。”金鷹基金表示。
國泰基金則認(rèn)為，從短期來看，穩(wěn)增長政策發(fā)力和海外降息窗口臨近的環(huán)境，核心資產(chǎn)會不時有超跌反彈的機(jī)會，尤其是電新、醫(yī)藥、金融。但是長期來看，下半年宏觀環(huán)境會更為復(fù)雜，科技和安全依然是政策的兩大主線。我們?nèi)匀唤ㄗh主要倉位偏向大盤價值，科技主題為戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會。長期行業(yè)上關(guān)注三類方向：1、價值穩(wěn)定類資產(chǎn)，包括電力、貴金屬、船舶軌交等；2、科技上繼續(xù)看好AI鏈條上的核心個股；3、持續(xù)強(qiáng)化向亞非拉國家出海能力的優(yōu)勢企業(yè)，可以關(guān)注電池、機(jī)械、輪胎、家電等行業(yè)。
在配置上，諾安基金當(dāng)前依然建議關(guān)注紅利與出海兩條主線。具體品種方面，預(yù)計(jì)紅利策略或?qū)⒊掷m(xù)分化，紅利低波類資產(chǎn)繼續(xù)關(guān)注股息率預(yù)期可觀且資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期改善的銀行，自由現(xiàn)金回報率穩(wěn)定的水電、核電，保費(fèi)穩(wěn)定增長的財(cái)險。此外，后續(xù)國內(nèi)出口或有望保持較高增速，未來建議關(guān)注目前已充分反映美國衰退交易的出海板塊中的優(yōu)秀公司。待市場信號清晰后，再將重心轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長和內(nèi)需。建議重點(diǎn)關(guān)注電子（智能駕駛和半導(dǎo)體自主可控）、機(jī)械（設(shè)備更新改造和出海競爭）等制造業(yè)龍頭，反腐影響充分定價后的醫(yī)藥（產(chǎn)業(yè)整合、出海破局），以及港股的互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)龍頭公司。
中歐基金認(rèn)為，市場處于買入?yún)^(qū)間時，受益市場短期反彈中結(jié)構(gòu)切換的線索首先是超跌低估值板塊，尤其是受益后續(xù)可能出臺政策刺激的地產(chǎn)等穩(wěn)增長核心行業(yè)；其次為內(nèi)需板塊超跌后的反彈機(jī)會；最后是科技自立和果鏈等成長主線。中長期來看，伴隨中報的披露完畢，符合新“國九條”指導(dǎo)思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的進(jìn)一步關(guān)注。
“后市建議關(guān)注上市公司中報情況，或?yàn)楫?dāng)前缺乏清晰主線的市場提供新思路。往后看，市場風(fēng)格或從高股息向高景氣度、高ROE方向擴(kuò)散。”銀河基金表示。
責(zé)編：汪云鵬
校對：冉燕青
