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吳曉輝
2024-09-06 16:08
【導讀】上半年理財產(chǎn)品增配公募基金約5000億元
中國基金報記者 李樹超 張玲
隨著近期債市調(diào)整、債基下跌，部分理財產(chǎn)品開始贖回債基，以應對潛在的理財贖回壓力。業(yè)內(nèi)人士表示，短期債市調(diào)整不會影響理財產(chǎn)品增配公募基金的趨勢。
事實上，在今年上半年債牛行情和低利率環(huán)境中，理財持倉的公募基金規(guī)模增長約5000億元，成為其第一大增配資產(chǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，在市場需求變化和監(jiān)管影響下，后續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模增速或?qū)⒎啪彛贿^，委外基金投資作為增厚理財收益、提升資產(chǎn)配置多樣性的方式，大概率會繼續(xù)保持增配趨勢。
債市短期調(diào)整不影響理財增配公募趨勢
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，近期的變化主要是因為央行政策等因素影響，債券市場出現(xiàn)波動導致基金贖回。由于經(jīng)濟恢復需要一個過程，央行貨幣政策會維持相對寬松的預期，疊加美聯(lián)儲降息預期，未來市場長端利率依然存在下行空間，這對于債市構成一定支撐。
“在此背景下，債市出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性不大，伴隨著理財市場的持續(xù)發(fā)展，理財產(chǎn)品未來會繼續(xù)增加對公募基金的配置。”王鐵牛稱。
睿智新虹理財研究院也表示，近期債券市場尤其是信用債出現(xiàn)波動，但總體而言理財?shù)呢搨讼鄬Ψ€(wěn)定，部分理財產(chǎn)品贖回基金主要是高位止盈，同時出于預防性動機，以提前準備流動性。
該機構認為，當前無論從經(jīng)濟基本面還是從流動性來看，債市都不具備大幅波動的條件，因此觸發(fā)所謂“負反饋”的可能性非常小，這種贖回不具備可持續(xù)性。相信理財后續(xù)還會重新增配公募基金。
“近期債市調(diào)整，部分理財產(chǎn)品出于避險考量，提前贖回基金，以此減少因市場擾動對理財產(chǎn)品凈值的影響，目前暫未觀察到理財對基金的持續(xù)性贖回情況。”華寶證券資深銀行理財分析師張菁表示。
普益標準研究員張翹楚也認為，理財產(chǎn)品規(guī)模仍有一定的增長空間，有望延續(xù)近期上升勢頭，但在監(jiān)管評級整體“質(zhì)量重于規(guī)模”的導向下，規(guī)模增速或?qū)⒂兴啪彙Ｍ瑫r，委外基金投資作為增厚理財收益、提升資產(chǎn)配置多樣性的方式，或?qū)⒊掷m(xù)受到各理財機構的青睞，大概率會保持增配趨勢。
理財持續(xù)增配公募基金
上半年增長約5000億元
事實上，在低利率和嚴監(jiān)管環(huán)境下，銀行理財持續(xù)增配公募基金，上半年增配體量約達5000億元。
開源證券近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，理財增量資產(chǎn)中，公募基金占33%，為第一大增配資產(chǎn)。截至今年二季度末，理財持有公募基金總資產(chǎn)約為1.1萬億元，較年初增長約5000億元，占比從年初的2.1%升至3.6%（均為穿透后口徑）。
王鐵牛對此表示，首先，各類資管產(chǎn)品中，公募基金信息披露更加規(guī)范透明，這使得銀行理財在篩選、評價和配置公募基金時，相比其他類資管產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢；其次，公募基金規(guī)模達到31.5萬億元，以合并份額計算的基金數(shù)量也超過了12000只，而且大多是開放型基金，不管是多樣性、可選性、流動性等方面，更加方便理財資金進行配置。
理財面臨的“資產(chǎn)荒”也是增配公募基金的動因之一。王鐵牛認為，“手工補息”叫停后現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益率持續(xù)下降，較高性價比的利率債和信用債券源也變得更難獲取。同時，理財也在適當配置一些指數(shù)、ETF、QDII等產(chǎn)品，這些都是理財增配公募基金的原因。
“年內(nèi)市場利率持續(xù)下行，債券靜態(tài)收益率已經(jīng)到了非常低的水平，要達到理財?shù)臉I(yè)績比較基準，必須推進交易策略的實施。”睿智新虹理財研究院認為，理財投資公募基金，一是可以提高交易效率，快速申購和建倉，規(guī)避部分無法投資中債登債券的問題；二是借助基金公司的投研體系，理財公司可以緩解自身投研人員相對較少的情況。
債基配置比例較高
權益類基金占比或?qū)⑻嵘?/strong>
從理財產(chǎn)品配置公募產(chǎn)品的結構看，短債基金和中長期純債基金是理財資產(chǎn)配置的主要方向。
開源證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，理財前十大持倉中，公募基金占4.4%，其中短債基金和中長期純債型基金占比最高，均為1.4%。
華寶證券張菁表示，從理財配置公募基金的結構看，超80%為債券型基金，其次是貨基和混合型基金，權益基金占比較低。
據(jù)她分析，理財通過公募基金配置債基可能出于兩個原因，一是流動性管理，在產(chǎn)品需要配置和贖回資產(chǎn)時通過債基操作更加方便快捷；二是公募基金在交易層面有免稅優(yōu)惠，因此在理財產(chǎn)品規(guī)模上量的過程中，可能會提升債基的配置比重。
至于為何權益基金占比較少，張菁進一步表示，近兩年權益市場表現(xiàn)欠佳，較難對產(chǎn)品收益產(chǎn)生正貢獻，并且權益資產(chǎn)的波動較大，對產(chǎn)品凈值影響較大。目前中低風險及以下理財產(chǎn)品規(guī)模占比超九成，理財產(chǎn)品以追求絕對收益為目標，低波穩(wěn)健的產(chǎn)品特征定位使得其在當前市場環(huán)境下對權益資產(chǎn)的配置較少。
李振宇也表示，一方面，目前市場上絕大多數(shù)理財產(chǎn)品都是固收類，因此配置債基和貨基更符合理財產(chǎn)品的定位；另一方面，銀行理財?shù)目蛻舸蠖嗑哂休^低的風險偏好，對產(chǎn)品凈值變動和回撤較為敏感，因此理財更傾向于配置債券型基金，同時對含權類資產(chǎn)的配置較為慎重。
“目前理財產(chǎn)品青睞的基金產(chǎn)品，一般在收益和風險上具有‘兩高兩低’的特點，即流動性高、收益穩(wěn)定性高，同時風險和波動較低。”王鐵牛認為，未來隨著穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)市場政策持續(xù)落地，以及長期和耐心資金持續(xù)入場，后續(xù)理財產(chǎn)品配置含權基金的比例有望增加。
編輯：小茉
審核：許聞
