中國基金報
王建薔 天心
2024-09-08 11:55
事情變化得有些快！
今天，中字頭個股迎來了全線大跌行情。中國船舶大跌超9%，中國交建大跌7.5%。中國鐵建、中國重工、中船防務等皆出現(xiàn)超6%的大跌。中國動力、中國中鐵、中國中冶、中鋁國際、中國化學、中國通號等全線殺跌。此前數(shù)個交易日，中國電建等股票已經(jīng)提前殺跌，今日依然跌幅不小。
從圖形上看，這些中字頭個股，在上周的前半周，走勢相對小票來說都還不錯，基本都處于上升通道中。但從上周下半周開始，大多數(shù)都開啟了殺跌模式。
那么，究竟發(fā)生了什么？很顯然，是受到了中報的影響。然而，從2024年中報業(yè)績來看，這些股票的盈利水平雖有下滑，但凈利潤總額并不是很差。不過，衡量凈利潤質(zhì)量的現(xiàn)金流卻出現(xiàn)罕見下滑。
罕見一幕
今天的A股市場，由于農(nóng)業(yè)銀行、中石化等股票的上漲，在一定程度上掩蓋了大盤藍籌股的囧境。事實上，今天中字頭大盤藍籌股的表現(xiàn)非常慘淡。中字頭指數(shù)一度大跌超1.3%，但這也不足以展現(xiàn)這類股票的全部表現(xiàn)。
從今天早上開始，氣氛就變得有些不對。今天早上，部分中字頭股票震蕩走低，中國船舶、中國交建、中國鐵建、中國重工跌超6%，中遠海發(fā)、中國銀河、中國中車等走低。收盤時，這類股票的跌幅有所有加大，中國船舶大跌超9%，中國交建大跌7.5%，中國鐵建、中國重工、中船防務等皆出現(xiàn)超6%的大跌。此前數(shù)個交易日，中國電建等股票已經(jīng)提前殺跌，今日依然跌幅不小。
從消息面上看，并未見到明顯的利空。但行業(yè)自身的確存在一些問題，根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)，建筑業(yè)景氣度繼續(xù)回落。7月，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為51.2%，較上月下降1.1個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為 40.1%，較上月下降4個百分點；建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為50.4%，較上月上升0.8個百分點；建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為49.3%，較上月上升 0.3個百分點；建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為40.2%，較上月下降2.7個百分點；建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)為52.9%，較上月下降1.8個百分點。7月部分地區(qū)進入雨水季節(jié)建筑行業(yè)景氣度繼續(xù)回落。
此外，還有傳聞稱，今天這些股票殺跌與反腐和審計有關。但是，并未見到相應的官方通報。
中報數(shù)據(jù)引關注
其實，更加值得關注的還是中報。
以中國船舶為例，該公司日前披露的2024年半年度報告顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入360.17億元，同比增長17.99%，其中船舶造修及海洋工程業(yè)務營業(yè)收入344.46億元，同比增長22.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.12億元，同比增長155.31%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤11.98億元，同比扭虧為盈。
按理來說，這是一份相當不錯的中報，但股價跌幅卻最大。分析人士認為，盈利水平雖然不錯，但盈利質(zhì)量卻存在一定的問題。衡量盈利質(zhì)量的最好指標是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，而2024年，該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-38.14億元，同比減少86.36億元。與此同時，2024年上半年公司自由現(xiàn)金流為-30.82億元，上年同期為40.30億元。
再來看其他中字頭個股，基本上都存在這類現(xiàn)象。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中國建筑今年中報的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1087.69億元，而去年同期僅為105.6億元，企業(yè)自由現(xiàn)金流量今年則為-832億元。同樣地，中國鐵建的經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流亦出現(xiàn)大跌。中國交建、中國電建、中國中鐵、中國中冶等無不是如此。雖然，這些股票的歸母凈利潤仍保持在較高水平，但盈利的質(zhì)量卻已明顯下降。
從PMI分項數(shù)據(jù)來看，8月建筑業(yè)PMI較上月略有下降，新訂單指數(shù)有所回升但仍處于較低景氣區(qū)間，訂單預期和施工節(jié)奏仍然偏弱；7月基建投資累計同比增速較上月放緩0.5個百分點至4.9%，結(jié)構(gòu)上看水利管理業(yè)、航空、鐵路投資持續(xù)表現(xiàn)亮眼，分別同比增長28.9%、25.5%、17.2%，市政類投資表現(xiàn)較弱，公共設施管理業(yè)投資累計同比下降4.7%，基建增速維持仍需項目繼續(xù)落地以及準財政工具進一步發(fā)力。
東吳證券認為，中共中央政治局召開會議審議《進一步推動西部大開發(fā)形成新格局的若干政策措施》，后續(xù)預計相關政策推薦建議推進有望加快西部地區(qū)基建和城鎮(zhèn)化發(fā)展，拉動工程建設投資。2024年二季度建筑央企收入增速明顯放緩，反映二季度基建投資和建筑行業(yè)壓力顯現(xiàn)，但仍可看到央企份額和經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。
校對：李凌鋒????
