證券時報
秦燕玲
2024-09-05 21:30
近日國務院常務會議研究如何推動保險業(yè)的高質量發(fā)展。值得關注的是，會議強調要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機制，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資。
根據相關數據，截至2024年一季度，保險公司總資產已達到32.9萬億元，資金運用余額達到29.94萬億元。其中債券投資達到12萬億元，成為僅次于銀行的第二大機構投資者;股票和證券基金投資也接近4萬億元。保險資金具有久期長、跨周期的屬性，是“耐心資本”的重要來源，因此，壯大保險資金有利于培育“耐心資本”，熨平資本市場的周期波動，促進科技創(chuàng)新，形成“資金—資本—資產”的良性循環(huán)。
一方面，全方位參與資本市場的發(fā)展，保險資金可以成為資本市場的“壓艙石”。作為我國金融市場稀缺的長期資金，保險資金的長期性和穩(wěn)定性使其在資本市場上具有獨特的優(yōu)勢，有助于提高投資的連貫性，降低投資的波動性，助力資本市場的發(fā)展。保險資金作為長期資金，投資時能夠發(fā)揮長線的優(yōu)勢，多措并舉強化企業(yè)的長期融資支持，并通過科學的投資組合、多元化的投資策略，將資金運用到關系到國計民生重點領域，將保險資金的勢能轉化為支持國家的戰(zhàn)略，服務社會民生的動能。優(yōu)化融資結構方面，保險資金通過優(yōu)化融資結構，疏通上市公司需要的資金，合理地配置金融資源，助力實體經濟獲得“源頭活水”。保險資金通過大類資產配置以及逆周期調節(jié)的機制，追求長期穩(wěn)健和絕對收益，形成資本市場的“壓艙石”。
另一方面，全方位的資金支持，保險資金與科技創(chuàng)新長周期發(fā)展形成“同頻共振”。保險資金等長期資金是創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的源頭活水，保險資金作為市場稀缺的耐心資本、高能資本，憑借其長久期、跨市場運用等特點，能夠有效補充科技創(chuàng)新企業(yè)的融資短板，具備很大的潛能和空間。保險資金具有規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定性高的優(yōu)勢，作為“長錢”，其資金期限長、以穩(wěn)定收益為投資策略，與創(chuàng)業(yè)投資的需求高度契合。保險資金加大對科技創(chuàng)新的支持力度，可以釋放創(chuàng)業(yè)投資基金長期資金來源的潛力。保險資金全方位支持科技企業(yè)的資金需求，可以通過以下途徑實現。
一是“投早”“投小”，破解科技創(chuàng)新“缺長錢”難題。國務院常務會議鼓勵保險資金、社保基金等開展長期投資，保險資金入局科技創(chuàng)新，營造支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的良好生態(tài)。隨著我國新質生產力的提出，長期耐心資本助力投早、投小、投硬科技日漸成為行業(yè)主流共識，實踐保險資金的“耐心資本”、長期性和長周期性。金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關于加強科技型企業(yè)全生命周期金融服務的通知》也明確提出，在風險可控前提下，引導保險資金投資科技型企業(yè)和面向科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金、股權投資基金等，推動更多資金投早、投小、投科技。由此，保險資金按照市場化原則做好對創(chuàng)業(yè)投資基金的投資，構筑科創(chuàng)投資新范式。
二是破除制度障礙，暢通保險資金對于科技創(chuàng)新的投資渠道。監(jiān)管部門大力引導保險資金投向科技創(chuàng)新，保證保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面的暢通。金融監(jiān)管總局近年來印發(fā)保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財務性股權投資等政策文件，破除阻礙保險資金開展股權投資、風險投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙，允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募集規(guī)模的限制，支持保險機構加強與專業(yè)股權投資機構合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長期資金的來源，消除保險資金投資未上市公司股權的障礙，推動釋放更多保險資金進入科技創(chuàng)新領域。
三是完善與科創(chuàng)產業(yè)投資相適應的保險資金運用考核激勵機制，踐行長期投資和價值投資。保險資金支持科技創(chuàng)新應通過長期投資、穩(wěn)定投資、價值投資來實現，相應的考核保險公司經營效益指標的凈資產收益率由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，體現考核周期的長期性和耐心性，同時，給予投資機構必要的容錯空間，在總體風險可控的情況下，增強保險資金對科技投資的配置動力。
四是采用多產品、多形式，創(chuàng)新保險資金投資于科創(chuàng)企業(yè)方式。通過直接、間接股權的形式支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，通過創(chuàng)業(yè)投資基金投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的普通股或可轉換為普通股的優(yōu)先股。保險資產管理公司所屬的私募基金管理人可以自行設立成長基金、并購基金、新興戰(zhàn)略基金、創(chuàng)業(yè)投資基金和母基金等多種方式，服務科技型企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)。
