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今年以來(lái)港股市場(chǎng)回購(gòu)規(guī)模大增，年初至今合計(jì)回購(gòu)金額已超過(guò)1800億港元，而去年全年回購(gòu)金額為1200多億港元。

證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在港股創(chuàng)紀(jì)錄的回購(gòu)規(guī)模背后，主營(yíng)業(yè)務(wù)在內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司扛起了回購(gòu)“大旗”，與此同時(shí)，外資國(guó)際化龍頭公司、香港本地龍頭企業(yè)也大力進(jìn)行了回購(gòu)。

有專家在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，回購(gòu)彰顯相關(guān)港股公司對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的信心，對(duì)港股市場(chǎng)整體影響正面，利于提升投資者信心。

港股年內(nèi)回購(gòu)規(guī)模已遠(yuǎn)超去年全年

今年以來(lái)港股市場(chǎng)回購(gòu)規(guī)模大增，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，若按照回購(gòu)日期計(jì)算，港股市場(chǎng)年初至今回購(gòu)金額合計(jì)已超過(guò)1800億港元，已遠(yuǎn)超港股市場(chǎng)去年全年回購(gòu)金額總和（去年全年為1200多億港元）。

這一趨勢(shì)和現(xiàn)象也為恒生指數(shù)公司不久前發(fā)布的資料所確認(rèn)。據(jù)恒生指數(shù)公司8月20日發(fā)布的網(wǎng)志，年初至2024年8月16日，港股回購(gòu)金額超越去年總額的29.8%，創(chuàng)下1648億港元的歷史新高。

港股上市公司回購(gòu)的加碼不僅體現(xiàn)在回購(gòu)金額上，還體現(xiàn)在回購(gòu)家數(shù)上。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，若按照回購(gòu)日期計(jì)算，今年年初至今進(jìn)行回購(gòu)的港股上市公司家數(shù)已超過(guò)220家，這一數(shù)字也超過(guò)了去年全年港股市場(chǎng)回購(gòu)的上市公司家數(shù)總和。數(shù)據(jù)顯示，相同統(tǒng)計(jì)口徑之下，去年全年進(jìn)行回購(gòu)的港股上市公司家數(shù)在200家左右。

分階段來(lái)看，近幾個(gè)月港股回購(gòu)規(guī)模總體保持在高位水平。iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年6月的回購(gòu)金額合計(jì)達(dá)381億港元，為年內(nèi)最高，7月份和8月份有所下降，但仍超過(guò)上半年單月回購(gòu)規(guī)模的平均水平。

回購(gòu)主體多元多家公司加大力度回購(gòu)

記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)港股市場(chǎng)的回購(gòu)還具有一些其他特點(diǎn)。

從結(jié)構(gòu)上看，今年以來(lái)回購(gòu)規(guī)模居前的公司中，主營(yíng)業(yè)務(wù)在內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司憑借穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和強(qiáng)大的資金實(shí)力，扛起了回購(gòu)“大旗”，成為年內(nèi)港股市場(chǎng)回購(gòu)主力。與此同時(shí)，外資國(guó)際化龍頭公司、香港本地龍頭上市企業(yè)也不遑多讓，大力進(jìn)行回購(gòu)。

比如年內(nèi)回購(gòu)金額超過(guò)百億港元的公司中，騰訊控股年內(nèi)回購(gòu)金額超過(guò)700億港元，匯豐控股、美團(tuán)、友邦保險(xiǎn)年內(nèi)回購(gòu)金額均超過(guò)200億港元。東岳集團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、恒生銀行、太古股份公司、長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)、藥明生物、百勝中國(guó)等公司年內(nèi)回購(gòu)金額均已超過(guò)10億港元。

隨著業(yè)績(jī)披露敏感期結(jié)束，一些港股龍頭公司近期重新開啟了回購(gòu)。比如騰訊控股在暫停回購(gòu)操作一個(gè)月后，自8月16日起重新開啟新一輪回購(gòu)，美團(tuán)也在暫停回購(gòu)操作約一個(gè)月后，自9月2日重新開始回購(gòu)股票。另外，數(shù)據(jù)也顯示，港股市場(chǎng)近幾個(gè)月有多家公司回購(gòu)動(dòng)作相對(duì)更為連續(xù)，比如快手、太古股份公司等近幾個(gè)月持續(xù)回購(gòu)股票。

與去年相比，今年新加入回購(gòu)公司的回購(gòu)金額占比明顯擴(kuò)大。據(jù)恒生指數(shù)公司不久前的統(tǒng)計(jì)，年初至8月16日，76家上市公司是今年新加入回購(gòu)的公司，回購(gòu)額達(dá)336億港元，占年初至今回購(gòu)總額的20.4%（2023年新加入回購(gòu)的公司回購(gòu)額占總額的7%）。比如美團(tuán)去年未有回購(gòu)股份，今年則加入股份回購(gòu)陣營(yíng)，且回購(gòu)規(guī)模很快躋身今年以來(lái)港股公司前列。

不少公司則是明顯加大了回購(gòu)力度。比如小米集團(tuán)去年回購(gòu)金額在15億港元左右，今年以來(lái)小米集團(tuán)回購(gòu)金額則早已超過(guò)30億港元；石藥集團(tuán)去年回購(gòu)金額在2億港元出頭，今年以來(lái)石藥集團(tuán)回購(gòu)金額已超過(guò)8億港元。

專家：回購(gòu)利于提升投資者信心影響正面

對(duì)于今年以來(lái)港股市場(chǎng)回購(gòu)活躍的原因，有一種市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，港股市場(chǎng)近年整體估值偏低，相關(guān)公司股價(jià)承壓且估值偏低，讓公司增強(qiáng)了回購(gòu)自身股票的動(dòng)力，通過(guò)股份回購(gòu)以期支撐股價(jià)。

對(duì)于港股市場(chǎng)今年以來(lái)回購(gòu)規(guī)模大幅增加的原因，保銀投資總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，有幾個(gè)方面原因。

一方面，張智威認(rèn)為，相關(guān)港股公司市值比較便宜，此前跌得比較多。從公司角度來(lái)說(shuō)，回購(gòu)彰顯相關(guān)公司對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的信心。他舉例指出，在其他國(guó)家市場(chǎng)，比如美股市場(chǎng)，回購(gòu)力度比較大，對(duì)股價(jià)的提振也有明顯幫助。

另一方面，張智威認(rèn)為，一些港股上市公司在營(yíng)業(yè)收入、盈利等數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)不錯(cuò)，但股價(jià)層面并沒有完全顯示出來(lái)，可能是受到一些外部因素的影響，導(dǎo)致公司股價(jià)和實(shí)際經(jīng)營(yíng)之間的關(guān)聯(lián)度下降，這也成為公司回購(gòu)的一個(gè)原因。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師曾衡偉在接受記者采訪時(shí)也認(rèn)為，港股公司回購(gòu)現(xiàn)象頻發(fā)，且規(guī)模超過(guò)去年，這一現(xiàn)象背后有多重原因。首先，從公司基本面與信心角度看，回購(gòu)?fù)ǔ１灰暈楣竟芾韺訉?duì)未來(lái)盈利能力充滿信心的信號(hào)。在市場(chǎng)低迷時(shí)，公司選擇回購(gòu)股份，往往意味著它們認(rèn)為股票被低估，希望通過(guò)此舉來(lái)穩(wěn)定和提升股價(jià)。例如，騰訊控股、安踏國(guó)際等龍頭企業(yè)的回購(gòu)行為，不僅展現(xiàn)了對(duì)自身股價(jià)的信心，也向市場(chǎng)傳遞了積極信號(hào)。

其次，市場(chǎng)環(huán)境的變化也促進(jìn)了回購(gòu)活動(dòng)的增加。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)環(huán)境變得更加友好，企業(yè)更傾向于通過(guò)回購(gòu)來(lái)增強(qiáng)股東回報(bào)。香港作為國(guó)際金融中心之一，其股市回購(gòu)活動(dòng)的增加也反映了市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

再者，政策與規(guī)則的變化也是推動(dòng)回購(gòu)活動(dòng)增加的重要因素。港交所新修訂的股份回購(gòu)規(guī)則允許上市公司以庫(kù)存方式持有購(gòu)回股份，并保留其上市地位。這一變化提高了上市公司回購(gòu)股票的靈活性，降低了操作成本，從而促進(jìn)了回購(gòu)活動(dòng)的增加。庫(kù)存股新規(guī)生效后，上市公司不再?gòu)?qiáng)制注銷回購(gòu)的股份，這為它們提供了更多的資本管理手段，有助于提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，資本市場(chǎng)流動(dòng)性與利率環(huán)境也對(duì)回購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生了影響。當(dāng)前的低利率環(huán)境使得企業(yè)融資成本降低，回購(gòu)成為了一種成本效益較高的資本配置策略。港股市場(chǎng)的流動(dòng)性也相對(duì)較好，為回購(gòu)活動(dòng)提供了良好的土壤。

同威投資投資總監(jiān)馮翔在受訪時(shí)認(rèn)為，港股市場(chǎng)一直以來(lái)更加國(guó)際化，受到全球資本流動(dòng)的影響較大。港股在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期以來(lái)，流動(dòng)性出現(xiàn)了很大的問(wèn)題，導(dǎo)致普遍低估。市場(chǎng)預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)在本月會(huì)進(jìn)入降息周期，流動(dòng)性的改善會(huì)帶來(lái)估值的回升；此時(shí)上市公司選擇回購(gòu)有利于公司股東回報(bào)水平的提升和股價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展是好事。

馮翔認(rèn)為，新的庫(kù)存股機(jī)制下，港股上市公司回購(gòu)的股票可以不再?gòu)?qiáng)制注銷，刪除有關(guān)注銷回購(gòu)股份的規(guī)定，有助于發(fā)行人更靈活地管理資本結(jié)構(gòu)，有利于香港向國(guó)際市場(chǎng)慣例看齊。雖然有可能增加市場(chǎng)操縱及內(nèi)幕交易方面的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，但是只要有適當(dāng)?shù)目蚣芤?guī)范管理庫(kù)存股的再出售，可以降低這些風(fēng)險(xiǎn)。除提升股東回報(bào)外，港股上市公司可使用庫(kù)存股進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)，或?qū)?kù)存股分批轉(zhuǎn)售或作為支付收購(gòu)資產(chǎn)的對(duì)價(jià)以實(shí)現(xiàn)靈活融資，從而有利于提升港股上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)的積極性和靈活度，進(jìn)而有望進(jìn)一步提升港股整體的股東回報(bào)。

至于回購(gòu)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的影響，張智威認(rèn)為，回購(gòu)對(duì)港股市場(chǎng)整體影響正面，利于提升投資者信心，在各個(gè)方面都有比較好的幫助。他認(rèn)為，美國(guó)降息預(yù)期，從國(guó)際環(huán)境角度來(lái)說(shuō)，對(duì)港股其實(shí)也較有利。

曾衡偉認(rèn)為，港股回購(gòu)活躍對(duì)港股市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)將產(chǎn)生積極影響。它有望短期提振股價(jià)、增強(qiáng)市場(chǎng)信心并改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。然而，投資者也需關(guān)注潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，如市場(chǎng)情緒波動(dòng)、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化等，以保持謹(jǐn)慎態(tài)度并制定合理的投資策略。

馮翔則認(rèn)為，港股在今年二季度以前已經(jīng)逐步開始有回暖的跡象，大多數(shù)回購(gòu)的股票如騰訊、小米等今年股價(jià)都是穩(wěn)中有升。港股的估值吸引且流動(dòng)性向好的前提下，有條件的投資者可以對(duì)港股一些有價(jià)值有成長(zhǎng)的標(biāo)的適當(dāng)進(jìn)行配置。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)