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近期，A股多家上市疫苗企業(yè)陸續(xù)公布2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

從當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，一方面，隨著新產(chǎn)品上市或放量，受益于人口老齡化、大眾健康觀念轉(zhuǎn)變和更加多元化的健康需求，國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)有望持續(xù)擴(kuò)容。另一方面，多款已上市疫苗產(chǎn)品中，也存在不少“明星”疫苗產(chǎn)品因受到價(jià)格持續(xù)下降影響，業(yè)績(jī)下滑。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，包括智飛生物、沃森生物、萬(wàn)泰生物、康泰生物、華蘭疫苗在內(nèi)的多家國(guó)家疫苗企業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑，最高下滑幅度近80%。

對(duì)此，一位專注于醫(yī)藥行業(yè)的券商分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，經(jīng)過(guò)多年研發(fā)的積累，國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)已經(jīng)構(gòu)建了較為豐富的產(chǎn)品線。特別是在HPV疫苗、13價(jià)肺炎疫苗、人二倍體狂犬疫苗等主要品種的布局上，已經(jīng)進(jìn)入臨床試驗(yàn)的中后期階段。“然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量的增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更為激烈。在眾多疫苗企業(yè)紛紛降價(jià)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的背景下，哪些企業(yè)能夠保持其市場(chǎng)地位，尚需進(jìn)一步觀察。”

據(jù)研究機(jī)構(gòu)Statista統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)疫苗市場(chǎng)（不含新冠疫苗）規(guī)模達(dá)到850.7億元，2023年中國(guó)疫苗市場(chǎng)（不含新冠疫苗）規(guī)模增長(zhǎng)至1017.7億元。當(dāng)前，在多重因素的推動(dòng)之下，千億市場(chǎng)格局生變。

頭部業(yè)績(jī)齊降

通過(guò)對(duì)2024年上半年疫苗企業(yè)半年報(bào)的分析，可以清晰地看出，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)“慘淡”。

智飛生物發(fā)布的2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收達(dá)到182.58億元，較去年同期下降了25.31%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為22.34億元，同比下降了47.55%；非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為22.3億元，同比下降了47.04%。從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度智飛生物的營(yíng)收為113.96億元，同比增長(zhǎng)了2%，但歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為14.58億元，同比下降了28.26%。到了二季度，營(yíng)收降至68.63億元，同比大幅下滑48.29%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為7.77億元，同比降幅更是達(dá)到了65.14%。

智飛生物在其半年報(bào)中坦承，2024年上半年公司在某些地區(qū)和部分產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，導(dǎo)致主要產(chǎn)品的銷售量較去年同期有所下降。

業(yè)界專家認(rèn)為，智飛生物業(yè)績(jī)的下滑反映了相關(guān)疫苗需求的萎縮或產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的減弱，這一現(xiàn)象同樣困擾著多家疫苗企業(yè)。

國(guó)產(chǎn)HPV疫苗市場(chǎng)中的兩大領(lǐng)軍企業(yè)——沃森生物和萬(wàn)泰生物也未能幸免于業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)。沃森生物的2024年半年度報(bào)告顯示，公司營(yíng)收為14.33億元，同比下降了33.88%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.71億元，同比下降了62.53%；非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.46億元，同比下降了65.39%。

沃森生物在半年報(bào)中指出，營(yíng)收下降的主要原因是全球疫苗行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際巨頭加速布局重磅疫苗品種并迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)接種群體的年齡結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣的持續(xù)變化，也導(dǎo)致產(chǎn)品銷售收入減少。此外，國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)惠民采購(gòu)市場(chǎng)的銷量雖然增加，但平均銷售單價(jià)的下降導(dǎo)致銷售毛利率降低，進(jìn)一步增加了營(yíng)業(yè)成本。

萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)下滑則主要?dú)w咎于HPV疫苗市場(chǎng)的不佳表現(xiàn)。2024年上半年，萬(wàn)泰生物的營(yíng)收同比下降了67.19%，至13.66億元；凈利潤(rùn)同比下降了84.7%，至2.6億元。萬(wàn)泰生物在財(cái)報(bào)中透露，九價(jià)HPV疫苗的擴(kuò)齡以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素持續(xù)影響了其核心產(chǎn)品二價(jià)HPV疫苗的表現(xiàn)。

今年，沃森生物和萬(wàn)泰生物都選擇了在HPV疫苗市場(chǎng)上展開(kāi)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。今年3月26日，江蘇政府采購(gòu)網(wǎng)的信息顯示，廈門(mén)萬(wàn)泰滄海生物技術(shù)有限公司以86元/支的價(jià)格中標(biāo)了49.92萬(wàn)支二價(jià)HPV疫苗采購(gòu)項(xiàng)目，創(chuàng)下了國(guó)產(chǎn)二價(jià)HPV疫苗采購(gòu)價(jià)的新低。

沃森生物的二價(jià)HPV疫苗于2022年3月獲批上市。兩年多的時(shí)間里，沃森生物同一款疫苗的價(jià)格從246元降至27.5元，降幅達(dá)到了88%。

正如上述分析師所言，目前國(guó)內(nèi)上市的HPV疫苗共有五款，而正在研發(fā)即將上市的產(chǎn)品就有八款。隨著供應(yīng)量的增加，競(jìng)爭(zhēng)策略逐漸進(jìn)入存量博弈階段，降價(jià)成為必然趨勢(shì)。“沃森生物和萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)下滑是不可避免的，隨著競(jìng)品市場(chǎng)的供應(yīng)增多，企業(yè)要想保持市場(chǎng)份額，讓利是必然的策略。”

挖掘新增長(zhǎng)點(diǎn)

在眾多行業(yè)專家看來(lái)，HPV疫苗的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。面對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的壓力，疫苗公司不得不調(diào)整其市場(chǎng)策略。一些公司可能會(huì)選擇退出不再具有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，而另一些則可能會(huì)加大研發(fā)力度，推出更高價(jià)位的新疫苗產(chǎn)品，還有一些則會(huì)優(yōu)化生產(chǎn)成本以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

除了HPV疫苗，流感疫苗和狂犬疫苗同樣面臨著價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。8月28日，湖北省藥械集中采購(gòu)服務(wù)平臺(tái)的信息顯示，華蘭疫苗的凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）主動(dòng)降價(jià)約40%，降至127元～129元/支。

實(shí)際上，在狂犬病疫苗降價(jià)之前，華蘭疫苗的四價(jià)流感疫苗也已經(jīng)降價(jià)。自上市以來(lái)，華蘭疫苗的四價(jià)流感病毒裂解疫苗連續(xù)六年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。然而，在今年上半年，其業(yè)績(jī)并不理想。報(bào)告顯示，華蘭疫苗實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3552.90萬(wàn)元，同比下降76.25%；凈利潤(rùn)2527.44萬(wàn)元，同比下降76.65%。

談及疫苗降價(jià)對(duì)市場(chǎng)的潛在影響，北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇教授最近向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，降價(jià)策略會(huì)進(jìn)一步提高疫苗市場(chǎng)的集中度，同時(shí)，新進(jìn)入者由于難以通過(guò)價(jià)格獲得足夠的利潤(rùn)，其進(jìn)入市場(chǎng)的意愿可能會(huì)受到抑制。此外，部分企業(yè)在降價(jià)后，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)維持較低成本，從而鞏固了自身的市場(chǎng)地位。

鄧勇還指出，降價(jià)可能會(huì)削弱產(chǎn)品差異化，因?yàn)樵趦r(jià)格戰(zhàn)的環(huán)境下，企業(yè)可能更傾向于通過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)而非產(chǎn)品差異化來(lái)獲取市場(chǎng)份額，這可能會(huì)削弱市場(chǎng)創(chuàng)新的動(dòng)力，并最終導(dǎo)致市場(chǎng)上的產(chǎn)品同質(zhì)化，可能出現(xiàn)“仿制疫苗趕走原研疫苗”的情況。

因此，對(duì)于國(guó)產(chǎn)疫苗企業(yè)來(lái)說(shuō)，依賴“明星”單品的市場(chǎng)表現(xiàn)已變得困難。目前，企業(yè)無(wú)疑正站在尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的十字路口。那么，如何打破僵局呢？

在這一方面，智飛生物選擇押注帶狀皰疹疫苗。根據(jù)其財(cái)報(bào)披露，公司與GSK合作的重組帶狀皰疹疫苗已于3月獲得首批批簽發(fā)證明，目前正處于市場(chǎng)推廣的初期階段。公司已制定出有待進(jìn)一步深入實(shí)施的推廣策略，并正在逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

同樣瞄準(zhǔn)帶狀皰疹疫苗市場(chǎng)的還有百克生物。百克生物的2024年半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.18億元，同比增長(zhǎng)10.50%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)23.54%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)27.13%。這也是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的疫苗企業(yè)之一。

目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)共有兩款帶狀皰疹疫苗獲批上市，一款是葛蘭素史克的Shingrix，于2020年獲批；另一款是百克生物的感維，也是首款國(guó)產(chǎn)帶狀皰疹疫苗產(chǎn)品。此外，綠竹生物的LZ901疫苗研發(fā)進(jìn)度較快，已啟動(dòng)了3期臨床試驗(yàn)。根據(jù)西南證券的統(tǒng)計(jì)，2024年上半年帶狀皰疹疫苗批簽發(fā)共49批次，其中百克生物批簽發(fā)23批次，GSK批簽發(fā)26批次。

出海尋機(jī)遇

鄧勇指出，在當(dāng)前價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，企業(yè)若要占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，必須分析自身產(chǎn)品的定位——是高端、中端還是低端，并評(píng)估成本與價(jià)格的關(guān)系。

上述分析師提出，在國(guó)內(nèi)疫苗價(jià)格降至極低水平時(shí)，企業(yè)應(yīng)尋求新的市場(chǎng)機(jī)遇，而“出海”可能是一條可行的新路徑。

沃森生物在財(cái)報(bào)中透露了其“出海”的最新進(jìn)展。財(cái)報(bào)顯示，2024年1月，公司13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗首次出口至印度尼西亞；5月，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗成功出口至阿富汗，打開(kāi)了阿富汗市場(chǎng)；6月，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗首次出口至菲律賓。截至報(bào)告期末，公司產(chǎn)品已累計(jì)出口至20個(gè)國(guó)家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場(chǎng)。2024年上半年，公司海外銷售收入達(dá)到3億元，超過(guò)了2023年全年的海外銷售總收入（2.88億元）。

萬(wàn)泰生物的半年報(bào)也顯示，其二價(jià)HPV疫苗已獲得摩洛哥、尼泊爾、泰國(guó)等18個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)準(zhǔn)入，并被納入泰國(guó)、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊爾4個(gè)國(guó)家的擴(kuò)大免疫規(guī)劃。沃森生物半年報(bào)同樣指出，截至報(bào)告期末，公司產(chǎn)品已累計(jì)出口至20個(gè)國(guó)家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場(chǎng)。

在談及“出海”戰(zhàn)略時(shí)，沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理毛化在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，由于全球監(jiān)管環(huán)境的差異性，不同國(guó)家和地區(qū)對(duì)藥品的準(zhǔn)入要求各不相同。因此，企業(yè)在進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)時(shí)，必須深入研究和了解目標(biāo)市場(chǎng)的法律法規(guī)、注冊(cè)流程、審評(píng)標(biāo)準(zhǔn)等關(guān)鍵要素，以制定合適的市場(chǎng)準(zhǔn)入策略，確保產(chǎn)品能夠滿足并符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的具體要求。