證券時報網(wǎng)
吳曉輝
2024-09-10 17:00
A股市場好久沒有看到這么陣容豪華的調(diào)研團隊了。
近日，中科飛測發(fā)布的投資者關系活動記錄表顯示，來了12家保險機構。其中，國壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)等頭部保險資管機構悉數(shù)到場。
此外，“豪華調(diào)研團里”還包括48家公募基金、32家券商、4家銀行，以及博裕資本、景林等頭部私募，共計202家機構參與了調(diào)研。
一家市值不足200億元（約160億元）的A股公司，為何能獲得這么多頭部機構的關注？
“豪華調(diào)研天團”
9月1日晚間，中科飛測以電話會議方式接受特定對象調(diào)研，公司董事長、總經(jīng)理陳魯、董事會秘書古凱男、財務總監(jiān)周凡女參加會議，就上半年業(yè)績等問題與投資者交流。
證券時報·e公司記者發(fā)現(xiàn)，這次參與調(diào)研的機構來頭不小。
其中，手握重金的保險機構就來了12家。除了人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)四家管理資產(chǎn)規(guī)模超萬億的頭部險資機構，還有華夏久盈資產(chǎn)、中郵保險資產(chǎn)、華安財保資產(chǎn)、中華聯(lián)合保險集團、和諧健康保險、昆侖健康保險、農(nóng)銀人壽、永安財產(chǎn)保險等8家在資本市場取得過較好投資業(yè)績的保險機構。
保險機構參與股票市場，常因為資金量大、投資周期相對較長、容易觸發(fā)舉牌而被視作一種投資風格的象征。過去，保險機構調(diào)研的公司通常是市值較大、業(yè)績穩(wěn)定的公司，但這次，12家保險公司都將目光投向了中科飛測。
除了保險機構，公募基金、券商自營、私募基金、銀行理財也是市場上重要的買方力量。
參與這次調(diào)研的公募基金多達48家。包括工銀瑞信、富國基金、交銀施羅德、海富通、睿遠、申萬菱信等基金公司；券商32家，包括國金證券、海通證券、廣發(fā)證券等；頭部私募包括博裕資本、景林等公司；4家銀行為平安銀行、民生銀行、寧波銀行、四川天府銀行。
半導體質(zhì)量“把關人”
一家市值不足200億元的公司，為何能獲得這么多頭部機構的關注？
2014年12月31日成立的中科飛測，是一家專注于高端半導體質(zhì)量控制領域的高新技術企業(yè)，為半導體行業(yè)客戶提供涵蓋設備產(chǎn)品、智能軟件產(chǎn)品和相關服務的全流程良率管理解決方案，在業(yè)內(nèi)處于國內(nèi)領先地位，與國外壟斷廠商形成了直接競爭格局。
半導體質(zhì)量控制貫穿集成電路制造的關鍵環(huán)節(jié)，對芯片生產(chǎn)的良品率的影響至關重要。憑借多年在半導體檢測和量測領域的開發(fā)經(jīng)驗，公司在光學檢測技術上形成了積累，并積累了多家集成電路前道制程（在硅晶圓上形成集成電路的過程）及先進封裝知名客戶。
2017年，公司通過國家高新技術企業(yè)認定，并于2022年通過國家級專精特新“小巨人”企業(yè)認定。2023年5月，公司登錄科創(chuàng)板。
2021年至2023年，中科飛測的營收分別為3.6億元、5.1億元、8.9億。2024年上半年，中科飛測實現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元，同比增長約27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-6801萬元。今年上半年，公司研發(fā)投入2.07億元，同比增長114%。截至2024年6月30日，公司研發(fā)團隊465人。
新簽訂單顯著增長
交流會上，投資者主要針對上半年業(yè)績、訂單情況、毛利率變動、新業(yè)務進展和老股東減持等問題做了交流。
關于業(yè)績，中科飛測管理層表示，2024年上半年營業(yè)收入4.64億元，同比增長約27%；對全年的經(jīng)營情況，公司非常有信心繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長。
該公司目前產(chǎn)品布局全面，已經(jīng)和國內(nèi)廣泛的客戶建立了深度的合作。同樣得益于全面的產(chǎn)品布局，使得公司能夠?qū)⒉煌N類的設備打包批量銷售給各類型客戶，這將對未來收入規(guī)模的增長提供保障。
“訂單方面，上半年公司新簽訂單同比增長顯著，目前公司在手訂單飽滿。”該公司管理層對上半年公司收入構成與訂單構成進行了拆解。從產(chǎn)品結(jié)構來看，公司檢測設備占比超過50%。“值得一提的是，公司的套刻精度量測設備，從設備推出到目前保持了較快的增長，預計未來將成為一個重要的增長點。”
從客戶結(jié)構來看，中科飛測收入及訂單均以前道制程客戶為主，今年上半年先進封裝的收入占比比以前年度要高一些。
訂單構成情況與該公司歷年的情況較為相近。從技術工藝來看，公司應用在前沿工藝的在手訂單占據(jù)了較高的比例。盡管上半年的收入構成占比略低一些，但未來隨著在手訂單的交付會持續(xù)提升。
關于毛利率變動的原因，公司管理層表示，上半年具體到各個型號的設備來看毛利率沒有發(fā)生大的變動，整體毛利率的變動主要受會計政策變更和收入結(jié)構變動兩方面的影響，參考目前公司在手訂單構成情況，未來毛利率有望恢復到正常的水平。
對于研發(fā)投入，中科飛測的重點研發(fā)方向主要包括兩方面：一是設備種類的拓展，二是現(xiàn)有產(chǎn)品向更前沿工藝的升級迭代。新產(chǎn)品研發(fā)方面，今年上半年公司在三款重點設備進行了比較大的研發(fā)投入，尤其對明場和暗場設備的投入非常大，目標是以最快的速度完成設備在客戶產(chǎn)線的驗證，完成國產(chǎn)替代。現(xiàn)有產(chǎn)品升級迭代方面，公司目前各類型設備都在向國內(nèi)最前沿技術工藝推進過程中。
研發(fā)支出方面，該公司上半年研發(fā)投入大幅增長主要是在新產(chǎn)品研發(fā)初期，研發(fā)人員規(guī)模和薪酬短期內(nèi)較大幅度增長。隨著在研項目持續(xù)推進，產(chǎn)品布局逐漸完善，公司研發(fā)人員規(guī)模將趨于穩(wěn)定，未來公司研發(fā)支出增速將有所放緩。
被問及公司產(chǎn)品在HBM（高帶寬存儲）等新興應用領域的應用情況，是否有相關設備通過驗證及取得的訂單時，該公司管理層表示，目前的產(chǎn)品可以滿足國內(nèi)HBM技術領域先進封裝對于量檢測設備的需求。
其中，圖形晶圓缺陷檢測設備、三維形貌量測設備等多個系列產(chǎn)品已成功通過國內(nèi)多家HBM客戶產(chǎn)線驗證，實現(xiàn)了批量出貨。公司目前已經(jīng)取得一定規(guī)模的HBM領域相關訂單，作為多個系列量檢測設備通過HBM產(chǎn)線驗證的供應商，預計將在HBM相關產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展中顯著受益。
關于老股東減持情況，管理層表示，公司持續(xù)關注并跟進老股東的減持進展情況，并與股東間建立了良好的溝通機制。自解禁以來，部分股東因為資金需求等原因有一部分減持，減持的節(jié)奏比較平穩(wěn)，尤其在最近1-2個月整體節(jié)奏更是放緩了很多。
中科飛測稱：“根據(jù)目前與股東溝通的情況，剩余的預計會在后續(xù)比較長的時間內(nèi)消化，公司也會持續(xù)跟進統(tǒng)籌股東有序退出。”
中報前十大股東：
校對：楊舒欣
