證券時報網(wǎng)
2024-09-15 10:04
在市場低迷之際，老牌私募淡水泉出手，引進一位關(guān)鍵人物！
券商中國記者獲悉，知名宏觀經(jīng)濟學(xué)家陶冬現(xiàn)已加入淡水泉香港公司，任淡水泉（香港）總裁。對于陶冬的加盟，記者得到了淡水泉投資的確認。
據(jù)了解，陶冬曾任中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事、瑞士信貸首席經(jīng)濟學(xué)家、亞太區(qū)財富管理大中華區(qū)副主席，在瑞銀收購瑞信后加入瑞銀，任瑞銀財富管理執(zhí)行副主席。
陶冬加盟淡水泉
“陶冬的流程走完了，已經(jīng)正式入職，未來將從全球宏觀研究視角賦能投資和客戶服務(wù)工作。”淡水泉方面回應(yīng)券商中國記者。
履歷顯示，陶冬為美國猶他大學(xué)博士，曾于美國、日本等地任職，自1994年起長駐中國香港，于1998年加入瑞士信貸第一波士頓，歷任瑞士信貸第一波士頓亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及董事、香港寶源證券高級經(jīng)濟分析師及中國研究部主管、瑞信亞太區(qū)私人銀行大中華區(qū)副主席。
陶冬曾對1997年亞洲金融風(fēng)暴和2004年中國宏觀調(diào)控作出過前瞻性分析和預(yù)警，而為人認識。作為宏觀經(jīng)濟學(xué)家，陶冬每周都在中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇、微博更新文章。
陶冬在最新一篇文章中寫道，市場在忐忑中等來了最新的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)本身好壞參差，但資金一哄而散，美股錄得十八個月來最差的單周表現(xiàn)。
陶冬指出，市場焦慮來自兩部分，首先大幅下調(diào)的前期數(shù)據(jù)令資金更擔(dān)心衰退風(fēng)險，其次幾位聯(lián)儲高官談話指向25點減息，大碼降息好像并非FOMC的首選，美股劇烈調(diào)整，而期貨市場對減息概率的定價則變化有限。芝交所利率掉期價目前隱含年內(nèi)減息112點VS數(shù)據(jù)公布前108點。
“9月份的美股，在下跌中起步，原因在于市場對衰退風(fēng)險的憂慮。其實最新數(shù)據(jù)不算很差，但是市場對聯(lián)儲大碼減息有過度的期待。預(yù)期落空，整固開啟。”陶冬說。
陶冬表示，本周焦點是歐洲央行例會，降息25點的機會甚高。歐洲經(jīng)濟（尤其是德國經(jīng)濟）迫切需要提振，歐元匯率相對于日元過強，而工資上漲已經(jīng)大幅回落。
淡水泉最新觀點
官網(wǎng)顯示，淡水泉成立于2007年，是國內(nèi)成立時間較早的私募證券基金管理人，由趙軍掌舵。淡水泉聚焦中國相關(guān)的投資機會，開展國內(nèi)私募證券投資、海外對沖基金和機構(gòu)專戶業(yè)務(wù)。
2007年，趙軍離開嘉實基金，創(chuàng)立淡水泉投資，一直堅守價值投資和逆向投資。這一投資策略和投資風(fēng)格決定了必須提前布局一些價值被低估的股票進行左側(cè)交易，往往會承擔(dān)一定的回撤。據(jù)券商中國記者了解，目前淡水泉保持高倉位運作，堅定目前市場是底部區(qū)間。
近日，券商中國記者從渠道獲悉了淡水泉最新一期的月報。
淡水泉在月報中指出，對于8月份的A股走勢，很多人都感受到了市場的低迷。成交金額是標志市場活躍度及信心程度的指標之一，8月份的日均成交金額不足6000億元，較過去5年A股日均成交8800億元的水平低30%。悲觀情緒演繹得越極致，向反方向發(fā)展的力量也會聚集得越多。歷史上情緒呈現(xiàn)極度悲觀后，都經(jīng)歷了一定幅度的反彈。
在市場低迷之下是否還存在成長的邏輯？淡水泉指出，近年來，中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在這一過程中，企業(yè)成長模式也隨之發(fā)生變化。比如在國內(nèi)部分行業(yè)需求增速放緩的情況下，到海外市場獲取客戶和成長空間，成為很多制造業(yè)企業(yè)的自然選擇。在國內(nèi)市場，也可以看到優(yōu)秀企業(yè)不同的成長路徑。比如在行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化下，不少優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)獲得了更大市場份額和優(yōu)勢。科技領(lǐng)域的技術(shù)突破使得進口替代成為一些公司打開市場的路徑。此外，降本增效和并購也為企業(yè)帶來新的盈利增長空間。這些新的成長模式為觀察中國企業(yè)未來發(fā)展提供了新角度，也提供了新的機會來源。
過去兩年多，紅利股在避險風(fēng)格推動下經(jīng)歷了比較極致的演繹，一些紅利股創(chuàng)出歷史新高，擁擠程度不斷提高的同時，股息率也隨之下降，分紅能力被壓縮。這種情形下，從基本面驅(qū)動的角度去追逐這些紅利股是有難度的。與此同時，從淡水泉對紅利股的特征及外溢情況的觀察來看，紅利資產(chǎn)在不斷擴圈的同時，也存在一定的共性，比如競爭格局穩(wěn)定、現(xiàn)金流穩(wěn)定、注重股東回報等。其他一些領(lǐng)域，擁有抵御經(jīng)濟下行風(fēng)險的商業(yè)模式和較為穩(wěn)定的盈利能力，也同樣具備在紅利資產(chǎn)進一步外溢之后成為“新紅利”資產(chǎn)的潛力。
如果從辯證法的角度來思考，這世界上不會有一成不變的事物和環(huán)境。股市的樂觀情緒總有其峰值，悲觀情緒也會有其谷底。對于身處其中的每個人來說，盡管非常艱難，但保持積極的心態(tài)，保持持續(xù)的觀察、思考和判斷能力，積極地為機會的來臨做準備，仍然至關(guān)重要。
校對：劉榕枝
