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重組膠原蛋白市場(chǎng)，被視為下一個(gè)千億級(jí)市場(chǎng)，已是醫(yī)美行業(yè)的“兵家必爭(zhēng)之地”。身處其中，各路玩家紛紛使出渾身解數(shù)。

在膠原蛋白護(hù)膚品領(lǐng)域，?本土企業(yè)的入局推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)品牌認(rèn)知度的提高。諸如巨子生物、錦波生物等公司憑借先發(fā)布局實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。此外，“醫(yī)美三劍客”華熙生物、愛(ài)美客、昊海生科亦有布局。

重組膠原蛋白市場(chǎng)究竟有多大？當(dāng)前滲透率如何？未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局將如何演變？

據(jù)開(kāi)源證券研報(bào)測(cè)算，2024年醫(yī)美年消費(fèi)超5萬(wàn)元的“高端人群”數(shù)量不到百萬(wàn)，但所貢獻(xiàn)的醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到近千億元。當(dāng)前行業(yè)仍處發(fā)展早期，強(qiáng)化支撐性、尋求差異化、探索協(xié)同化，均是重組膠原的未來(lái)方向。

下一個(gè)千億級(jí)市場(chǎng)

繼玻尿酸之后，重組膠原蛋白被視作下一個(gè)醫(yī)美的“黃金賽道”。

重組膠原蛋白是以膠原蛋白原始基因序列為模板，通過(guò)基因重組技術(shù)獲得的功能性蛋白，不僅保留了膠原蛋白的原始功效，如抗衰老、修護(hù)等，還因其與人體高度同源，具有高活性、高水溶、高親膚等特點(diǎn)，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括功能性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料、彩妝、口服美容等。

開(kāi)源證券指出，重組膠原醫(yī)美產(chǎn)品風(fēng)頭正盛，合規(guī)產(chǎn)品少，多款在研產(chǎn)品有望在2025年前后獲批面世，因此市場(chǎng)空間測(cè)算及后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)格局演變也成為資本市場(chǎng)熱門(mén)議題。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，?2022年中國(guó)重組膠原蛋白終端產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模為185億元，?預(yù)計(jì)2027年增長(zhǎng)至1083億元，?復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到42.4%。?其中應(yīng)用功能性護(hù)膚品預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到645億元，?成為重組膠原蛋白市場(chǎng)應(yīng)用中占比份額最大的品類。

開(kāi)源證券研報(bào)指出，重組膠原屬于高端醫(yī)美產(chǎn)品，對(duì)多數(shù)普通消費(fèi)者而言支撐其完整療程（合計(jì)消費(fèi)額約需數(shù)萬(wàn)元）較為勉強(qiáng)，因此在測(cè)算重組膠原市場(chǎng)空間時(shí)，過(guò)往以“總?cè)巳簼B透率、人均消費(fèi)”的方法存在一定不合理性。引入醫(yī)美年消費(fèi)超5萬(wàn)元的“高端人群”作為參照，他們需求穩(wěn)定、預(yù)算充足、消費(fèi)韌性強(qiáng)，更適用于高端醫(yī)美產(chǎn)品的市場(chǎng)空間測(cè)算。據(jù)其測(cè)算，2024年高端人群數(shù)量不到百萬(wàn)，但所貢獻(xiàn)的醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到近千億元。

上述研報(bào)看好重組膠原醫(yī)美產(chǎn)品滲透率提升，2030年市場(chǎng)規(guī)模有望突破50億元。盡管2023年重組膠原蛋白醫(yī)美產(chǎn)品在高端人群中滲透率預(yù)計(jì)不足20%，但開(kāi)源證券認(rèn)為，一方面其眼周抗衰、改善面部細(xì)紋等差異化功效有望搶占競(jìng)品預(yù)算，另一方面消費(fèi)者教育仍有深化空間，未來(lái)滲透率有望對(duì)標(biāo)普通水光針項(xiàng)目提升至較高水平。

根據(jù)該機(jī)構(gòu)測(cè)算，“足劑量、足療程”治療方案在高端人群中滲透將驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)，2030年重組膠原醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模（出廠價(jià)）有望達(dá)56.5億元（2024-2030年CAGR約33%），足以容納3-4個(gè)年體量10-20億元的大單品，當(dāng)前行業(yè)仍處發(fā)展早期，短期無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂未來(lái)新品獲批帶來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。

在開(kāi)源證券看來(lái)，強(qiáng)化支撐性、尋求差異化、探索協(xié)同化，均是重組膠原的未來(lái)方向。

①?gòu)?qiáng)支撐：動(dòng)物膠原醫(yī)美產(chǎn)品已從第一代產(chǎn)品的無(wú)交聯(lián)、弱支撐，逐步發(fā)展至第四代長(zhǎng)效支撐，而當(dāng)前重組膠原尚處在初代水平；為強(qiáng)化支撐性、延長(zhǎng)維持時(shí)間，不同公司技術(shù)路線百花齊放、各顯神通。

②差異化：市面上常見(jiàn)I型、III型重組膠原，但天然膠原足有29種，通過(guò)開(kāi)發(fā)不同型別的膠原蛋白，有望挖掘出與現(xiàn)有重組膠原醫(yī)美產(chǎn)品不同的差異化適應(yīng)癥。

③協(xié)同化：與玻尿酸、藥物、微球等其他成分協(xié)同，以復(fù)合型產(chǎn)品的形式提供更好、更多樣化的治療效果。

“我們看好重組膠原蛋白獨(dú)特的生物活性和廣泛的應(yīng)用前景。”華熙生物相關(guān)負(fù)責(zé)人近期對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在重組膠原蛋白的“千億市場(chǎng)”愿景下，隨著應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富、原料供應(yīng)逐漸寬裕，重視研發(fā)、拓展產(chǎn)品科技力，借助全產(chǎn)業(yè)鏈上的資源與經(jīng)驗(yàn)賦能新領(lǐng)域，關(guān)注成分之間的協(xié)同增效等策略。

“諸侯爭(zhēng)霸”模式開(kāi)啟

除了市場(chǎng)空間之外，重組膠原蛋白的競(jìng)爭(zhēng)格局演變，也是資本市場(chǎng)的熱門(mén)話題。

近年來(lái)，在膠原蛋白護(hù)膚品領(lǐng)域，?本土企業(yè)的入局推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)品牌認(rèn)知度的提高。諸如巨子生物、錦波生物等公司憑借先發(fā)布局實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

其中，巨子生物是全球首家實(shí)現(xiàn)重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，于2022年11月4日在港交所主板掛牌上市，成為“膠原蛋白第一股”。圍繞重組膠原蛋白，巨子生物打造了多元化的產(chǎn)品矩陣，涵蓋功能性護(hù)膚品和醫(yī)用敷料等，旗下?lián)碛小翱蓮?fù)美”和“可麗金”等知名品牌。

東吳證券研報(bào)指出，可復(fù)美品牌仍處于高增階段，明星單品膠原敷料上市以來(lái)暢銷十余年，2024年618蟬聯(lián)敷料類目TOP1、膠原棒成長(zhǎng)為公司第一大單品，2024年618登頂天貓面部精華TOP1等多項(xiàng)主流電商平臺(tái)榜單，同時(shí)進(jìn)一步拓展產(chǎn)品矩陣，推出針對(duì)皮膚亞健康人群的“焦點(diǎn)系列”。可麗金定位抗老抗衰，與可復(fù)美的修復(fù)賽道形成差異化布局，大單品膠卷面霜增長(zhǎng)勢(shì)頭向上。

重組膠原蛋白“小巨人”錦波生物表現(xiàn)亦不俗，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.03億元，同比增長(zhǎng)90.59%，歸母凈利潤(rùn)3.1億元同比增長(zhǎng)182.88%，毛利率為91.58%。

錦波生物專注于重組人源化膠原蛋白的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于醫(yī)美領(lǐng)域，如面部真皮組織填充、肌膚煥活等。公司核心業(yè)務(wù)聚焦于三大領(lǐng)域：醫(yī)療器械、功能性護(hù)膚品及原材料供應(yīng)，主要收入來(lái)源為重組膠原蛋白醫(yī)療器械產(chǎn)品，2023年收入占比高達(dá)87.14%，其次為重組膠原蛋白功能性護(hù)膚產(chǎn)品，2023年收入占比為9.73%。

目前，錦波生物已成功完成了針對(duì)Ⅰ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型等重組人源化膠原蛋白的關(guān)鍵基礎(chǔ)研究，并在此基礎(chǔ)上，在婦科、泌尿科、皮膚科、骨科、外科、口腔科、心血管科等多個(gè)醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用探索。

此外，“醫(yī)美三劍客”華熙生物、愛(ài)美客、昊海生科在膠原蛋白方面亦有布局。

2022年，愛(ài)美客斥資3.5億元通過(guò)旗下控股公司收購(gòu)沛奇隆100%股權(quán)，后者旗下主要產(chǎn)品包括生物蛋白海綿、膠原蛋白系列產(chǎn)品等。

值得注意的是，愛(ài)美客在重組膠原蛋白領(lǐng)域的投入相對(duì)保守。在其募投項(xiàng)目中，基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目募集資金1.6億元，但上半年投入為零，截至今年上半年末投入僅31萬(wàn)元。

昊海生科在重組膠原蛋白領(lǐng)域的儲(chǔ)備包括智能交聯(lián)膠原蛋白填充劑等在內(nèi)的多個(gè)在研產(chǎn)品管線，其智能交聯(lián)膠原蛋白產(chǎn)品于2024年6月進(jìn)入注冊(cè)檢驗(yàn)階段。

2022年8月30日，華熙生物董事長(zhǎng)趙燕公開(kāi)宣布，將把膠原蛋白打造成為透明質(zhì)酸之后的第二個(gè)戰(zhàn)略性生物活性物。同年，華熙生物以2.33億元收購(gòu)益而康生物，進(jìn)入重組膠原蛋白賽道。

“當(dāng)前，華熙生物已經(jīng)完成了重組膠原蛋白在‘原料端+終端’的布局。在原料端，2023年公司推出了四款重組Ⅲ型膠原蛋白原料新產(chǎn)品，從供應(yīng)端對(duì)重組膠原蛋白原料進(jìn)行了矩陣升級(jí)；在終端，目前重組膠原蛋白產(chǎn)品已涵蓋醫(yī)療器械級(jí)和化妝品級(jí)兩大領(lǐng)域。”華熙生物相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

據(jù)其介紹，華熙生物的重組膠原蛋白產(chǎn)能已達(dá)到噸級(jí)規(guī)模，未來(lái)在研發(fā)端，華熙生物將持續(xù)投入，研發(fā)重組膠原蛋白的更多亞型及其應(yīng)用，“我們認(rèn)為下一階段的重組膠原蛋白市場(chǎng)，獨(dú)家成分與協(xié)同增效將是行業(yè)發(fā)展的方向。”