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9月11日，碳酸鋰價(jià)格大幅上行，盤中主力合約一度漲超9%，逼近漲停；截至收盤，主力合約上漲7.91%，至78450元/噸，增倉(cāng)約1.76萬手。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)73400元/噸，單日上漲950元/噸。

長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪表示，碳酸鋰昨日強(qiáng)勢(shì)上漲的主要原因是供需格局迎來改善。同時(shí)，寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)消息使市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)開始出清的預(yù)期有所抬升，成為價(jià)格上漲的導(dǎo)火索。

行業(yè)巨頭停產(chǎn)？

9月11日，有市場(chǎng)消息稱，瑞銀集團(tuán)向機(jī)構(gòu)投資者出具了一份題為《中國(guó)鋰價(jià)見底》的研究報(bào)告，研報(bào)經(jīng)過瑞銀分析師多方核查后指出，9月10日開會(huì)后寧德時(shí)代決定暫停其在江西的鋰云母礦業(yè)務(wù)。該研報(bào)表示，這不是瑞銀方面第一次聽說寧德時(shí)代削減/暫停江西鋰礦的生產(chǎn)，盡管之前的消息最終被證實(shí)為猜測(cè)，但此次得到的消息更為可靠。而寧德時(shí)代之所以選擇停產(chǎn)江西鋰礦，是因?yàn)楫?dāng)下碳酸鋰價(jià)格太低，已經(jīng)跌穿了寧德時(shí)代采礦的成本線。寧德時(shí)代采礦的現(xiàn)金成本為10968美元/噸（不含稅），或89000元/噸（含稅）。

受此消息影響，截至9月11日早盤收盤，wind鋰礦指數(shù)上漲4.52%至3328.22，其中多只個(gè)股漲停。截至當(dāng)日收盤，寧德時(shí)代收漲2.98%，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)均漲停，盛新鋰能、比亞迪分別漲超5%、3%。

據(jù)了解，被傳停產(chǎn)的項(xiàng)目為江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權(quán)，是寧德時(shí)代控股子公司宜春時(shí)代新能源礦業(yè)有限公司于2022年4月20日以8.65億元的報(bào)價(jià)成功競(jìng)得。富寶鋰電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量5.65萬噸，云母1.3萬噸。寧德時(shí)代江西提鋰廠產(chǎn)能10萬噸/年，下半年一直保持較高的開工率，月產(chǎn)量5000~6000噸LCE，占總產(chǎn)量近10%，占云母產(chǎn)量近40%。

停產(chǎn)傳聞未被證實(shí)就引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，中信期貨分析師張遠(yuǎn)解釋稱，寧德時(shí)代的枧下窩項(xiàng)目原礦品位較低，市場(chǎng)普遍將其視作高成本的邊際產(chǎn)能之一。因此，即便該礦停產(chǎn)消息尚未被證實(shí)，低估值狀態(tài)下，傳言依舊引起市場(chǎng)關(guān)注。中信建投期貨分析師張維鑫也表示，寧德時(shí)代枧下窩鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的成本較高，在當(dāng)前價(jià)格水平下已經(jīng)面臨較大的成本壓力，停產(chǎn)有一定合理性。此外，該礦產(chǎn)量大，每個(gè)月產(chǎn)量折合碳酸鋰超過5000噸，若停產(chǎn)對(duì)供給的影響較大。在基本面已有邊際改善的情況下，利好消息會(huì)得到更充分的交易，于是碳酸鋰盤面出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。

9月11日下午，寧德時(shí)代方面回復(fù)期貨日?qǐng)?bào)記者稱，根據(jù)近期碳酸鋰市場(chǎng)情況，公司擬對(duì)宜春碳酸鋰生產(chǎn)安排進(jìn)行調(diào)整。

值得額外關(guān)注的是，昨日下午，江西九嶺鋰業(yè)發(fā)布《關(guān)于春友鋰業(yè)、宜豐九宇的停產(chǎn)檢修通知》，表示根據(jù)公司年度設(shè)備檢修計(jì)劃，控股子公司江西春友鋰業(yè)有限公司（礦山）將從2024年9月12日零時(shí)起，至2024年9月27日24時(shí)止，進(jìn)行為期15日的停產(chǎn)檢修工作；全資子公司宜豐九宇鋰業(yè)有限公司（選礦廠）將從2024年9月12日零時(shí)起，至2024年9月22日24時(shí)止，進(jìn)行為期10日的停產(chǎn)檢修工作。

張維鑫認(rèn)為，此前碳酸鋰價(jià)格一路下跌的重要原因就是沒有看到預(yù)期中的減停產(chǎn)事件，導(dǎo)致市場(chǎng)陷入“下跌—不停產(chǎn)—繼續(xù)下跌”的循環(huán)中。不論此次停產(chǎn)事件最終走向何方，至少向外界傳遞了明確的信號(hào)：低于70000元/噸的價(jià)格，確實(shí)會(huì)帶來供給端減停產(chǎn)，有助于打破價(jià)格螺旋下跌的狀態(tài)。

碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)來了？

期貨日?qǐng)?bào)記者留意到，近期碳酸鋰價(jià)格跌破70000元/噸之后逐漸企穩(wěn)。張維鑫認(rèn)為，除了大廠減產(chǎn)消息之外，旺季需求預(yù)期強(qiáng)，庫(kù)存去化也是價(jià)格上漲的重要支撐。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，碳酸鋰總庫(kù)存已連續(xù)兩周環(huán)比去化，上周碳酸鋰總庫(kù)存環(huán)比減少1483噸至129821噸。

從基本面來看，王楚豪表示，整體碳酸鋰供需平衡將向著利多方向進(jìn)行。據(jù)SMM，8月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為63110噸，較上月繼續(xù)減少3595噸；8月預(yù)計(jì)輝石和云母提鋰將有一定減產(chǎn)，鹽湖量整體小增。此外，預(yù)計(jì)8月輝石產(chǎn)碳酸鋰28980噸，較上月減少2120噸；云母產(chǎn)碳酸鋰15910噸，較上月減少890噸；鹽湖提碳酸鋰13450噸，增加170噸；回收提鋰減少715噸至4770噸。從需求端來看，1—8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成700.8萬輛和703.7萬輛，同比分別增長(zhǎng)29%和30.9%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的37.5%。這一強(qiáng)勁數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對(duì)新能源汽車行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，也為碳酸鋰等上游原材料價(jià)格提供了需求支撐。

此輪上漲是否意味著碳酸鋰價(jià)格拐點(diǎn)已經(jīng)到來？“下游逢低有零單補(bǔ)庫(kù)，多數(shù)仍依賴客供和長(zhǎng)協(xié)，補(bǔ)庫(kù)空間有限，同時(shí)上游礦價(jià)走平，鋰鹽價(jià)格反彈實(shí)則給出冶煉廠盤面套保的空間。”王楚豪認(rèn)為，雖然基本面有好轉(zhuǎn)，但邊際改善程度偏弱，且當(dāng)前庫(kù)存總量和倉(cāng)單量仍偏高，而成交量縮小和持倉(cāng)量減少可能意味著市場(chǎng)參與者對(duì)未來走勢(shì)存在分歧，反彈的持續(xù)性有待觀察。

張維鑫也表示，從長(zhǎng)周期來看，價(jià)格拐點(diǎn)應(yīng)該還未到來。2024—2025年的靜態(tài)供需關(guān)系仍然是顯著的供大于求，需要價(jià)格處在低位以壓制供給釋放，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。創(chuàng)元期貨分析師余爍也認(rèn)為，盡管碳酸鋰短期供需矛盾并不顯著，但從2024年全年來看，全球鋰資源供給同比增速預(yù)計(jì)為35%，而需求增速約為25%，整體供過于求的局面仍較為明顯。

展望后市，張維鑫認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)流傳的停產(chǎn)消息，影響不能太過高估。如果碳酸鋰價(jià)格持續(xù)大幅反彈，甚至超過成本線，那么價(jià)格反彈的邏輯支撐就不存在了。如果以停產(chǎn)作為交易的邏輯驅(qū)動(dòng)，實(shí)際上也是給價(jià)格反彈設(shè)了一個(gè)上限。從基本面來看，旺季帶來的基本面改善預(yù)計(jì)不能持續(xù)，最遲11月份將出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的跡象。旺季需求強(qiáng)勁更多是節(jié)奏問題，如果考慮年末去庫(kù)因素，旺季需求的絕對(duì)量增長(zhǎng)有限。綜合來看，本輪反彈需謹(jǐn)慎看待，大概率只是短期行情，后市回落概率大。但跌至8月中旬以來的區(qū)間低位后，碳酸鋰?yán)^續(xù)向下的空間可能也有限。

張遠(yuǎn)也認(rèn)為，盡管昨日碳酸鋰期貨價(jià)格上漲的原因之一是停產(chǎn)消息傳出，但長(zhǎng)期供應(yīng)寬松格局明顯。從產(chǎn)業(yè)企業(yè)角度來看，一旦價(jià)格上漲超過8000元/噸，就會(huì)有大量企業(yè)進(jìn)行套保操作。整體上，本輪上行高度預(yù)計(jì)有限，碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩磨底態(tài)勢(shì)。