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關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)突傳重大變數(shù)。

在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前夕，市場(chǎng)對(duì)“降息50個(gè)基點(diǎn)”的預(yù)期重燃。Fedwatch的最新數(shù)據(jù)顯示，掉期市場(chǎng)交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周選擇大幅降息的概率突然上升至50%，而美東時(shí)間9月12日，這一概率僅為15%。

受美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息預(yù)期的刺激，全球市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始躁動(dòng)。其中，美股強(qiáng)勢(shì)反攻，標(biāo)普500指數(shù)、納指創(chuàng)下今年迄今最大的單周漲幅，分別大漲4%、6%；黃金價(jià)格大幅飆漲，現(xiàn)貨黃金連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

值得注意的是，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的聲音也愈發(fā)密集。前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利表示，在下周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，仍有可能降息50個(gè)基點(diǎn)，降息50個(gè)基點(diǎn)的理由非常充分。有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos也表示，25個(gè)基點(diǎn)降息是“阻力最小的路徑”，但以50個(gè)基點(diǎn)降息開(kāi)場(chǎng)，可以減少市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息幅度的爭(zhēng)論。分析認(rèn)為，Nick Timiraos重燃市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的影響不容忽視。

重大變數(shù)

距離美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議僅剩3天，市場(chǎng)突然加大了對(duì)“降息50個(gè)基點(diǎn)”的押注。

Fedwatch的最新數(shù)據(jù)顯示，掉期市場(chǎng)交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下周選擇大幅降息的概率突然上升至50%，而美東時(shí)間9月12日，這一概率僅為15%。

回顧此前的降息周期，美聯(lián)儲(chǔ)一般都以每次25個(gè)基點(diǎn)的幅度下調(diào)利率，但如果美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著過(guò)快放緩的風(fēng)險(xiǎn)，降息50個(gè)基點(diǎn)可能會(huì)作為一種預(yù)防性措施。

SGH Macro Advisors的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Duy表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，最不會(huì)后悔的道路是先降息50個(gè)基點(diǎn)，這是唯一符合邏輯的政策選擇。

受美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息預(yù)期的刺激，全球市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始躁動(dòng)。

其中，美國(guó)股市強(qiáng)勢(shì)反攻，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)下今年迄今最大的單周漲幅，分別上大漲4%、6%。

黃金價(jià)格也持續(xù)飆漲，北京時(shí)間9月14日早間，紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金期貨主力12月合約突破2600美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)出自上市以來(lái)新高。9月13日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格繼隔夜突破2550美元/盎司的新高位后，再次突破2560美元/盎司整數(shù)關(guān)口，一度漲至2568.18美元/盎司。

分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，美債實(shí)際利率、美元低位運(yùn)行是促進(jìn)此輪金價(jià)上漲的核心因素。歐洲央行決議后歐元/美元走強(qiáng)，從而打擊美元指數(shù)，加上數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，增強(qiáng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，金價(jià)因此飆升。

IG分析師Tony Sycamore表示，“這是美聯(lián)儲(chǔ)降息辯論中的又一個(gè)轉(zhuǎn)折，美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率突然飆升，市場(chǎng)重新進(jìn)行了定價(jià)。”

IG亞洲私人有限公司的市場(chǎng)策略師Jun Rong Yeap表示，PPI數(shù)據(jù)“給美聯(lián)儲(chǔ)留了一些空間來(lái)考慮未來(lái)更大幅度的降息”。“金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，鞏固了貴金屬整體上漲趨勢(shì)”。他預(yù)測(cè)，金價(jià)突破其區(qū)間后，可能會(huì)漲至2670美元/盎司。

市場(chǎng)激辯

當(dāng)前，市場(chǎng)關(guān)于“美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)還是降息50個(gè)基點(diǎn)”的辯論愈發(fā)激烈。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日，前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利（William Dudley）最新表態(tài)，在下周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，仍有可能降息50個(gè)基點(diǎn)。他認(rèn)為降息50個(gè)基點(diǎn)的理由很充分。

他在新加坡布雷頓森林體系委員會(huì)年度未來(lái)金融論壇上表示：“我認(rèn)為降息50個(gè)基點(diǎn)的理由很充分。我知道我要爭(zhēng)取什么。”

杜德利曾擔(dān)任紐約聯(lián)儲(chǔ)主席九年之久，由于紐約聯(lián)儲(chǔ)主席同時(shí)要兼任聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）副主席，在貨幣決策上享有固定的投票權(quán)。在與伯南克、耶倫和鮑威爾三代主席共事期間，杜德利一直是偏向緊縮貨幣政策的鷹派。

在最新發(fā)言中，他以美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩為理由，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)下周降息50個(gè)基點(diǎn)。他指出，美國(guó)就業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大于通脹面臨的持續(xù)挑戰(zhàn)。他還強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上月在杰克遜霍爾的講話，鮑威爾當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)不希望看到就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟。

此外，有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos也放出風(fēng)聲，25個(gè)基點(diǎn)降息是“阻力最小的路徑”，但同時(shí)也指出以50個(gè)基點(diǎn)降息開(kāi)場(chǎng)，可以減少市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息幅度的爭(zhēng)論。

分析師認(rèn)為，Nick Timiraos重燃市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的影響不容忽視。

約翰霍普金斯大學(xué)金融經(jīng)濟(jì)中心研究員Faust說(shuō)，“我也更傾向于從50個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始降息，美聯(lián)儲(chǔ)完全可以通過(guò)提供大量措辭，使其不那么可怕，來(lái)應(yīng)對(duì)投資者對(duì)更大幅度降息的擔(dān)憂。”

摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利（Michael Feroli）在最新發(fā)布的報(bào)告中重申了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

費(fèi)羅利表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)有可能只降息25個(gè)基點(diǎn)，但仍然維持原來(lái)的預(yù)期，降息50個(gè)基點(diǎn)才是他們應(yīng)該做的事。

但部分華爾街機(jī)構(gòu)仍保留“降息25個(gè)基點(diǎn)”的預(yù)期，其中，高盛策略師Paolo Schiavone認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)仍是大概率事件；美國(guó)銀行分析師Aditya Bhave和Shruti Mishra表示，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性仍然很小。

Schiavone指出，盡管即將到來(lái)的FOMC決策可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)更有可能選擇相對(duì)溫和的降息25個(gè)基點(diǎn)，這種判斷是基于經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)邏輯。

他進(jìn)一步解釋稱，“如果降息50個(gè)基點(diǎn)，則意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能更傾向于大幅度的寬松貨幣政策，這通常意味著美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)放緩，認(rèn)為需要更大力度的降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

美聯(lián)儲(chǔ)的部分官員們也表示了類似的擔(dān)憂，認(rèn)為如果一開(kāi)始降息50個(gè)基點(diǎn)，容易引起市場(chǎng)恐慌，也不利于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)期管理和控制通脹。

校對(duì)：趙燕??