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在一級市場整體低落、IPO監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，“專精特新”企業(yè)的融資、IPO數(shù)量正出現(xiàn)下滑趨勢。

僅以專精特新“小巨人”企業(yè)的情況來看，創(chuàng)業(yè)邦旗下科創(chuàng)數(shù)據(jù)平臺(tái)睿獸分析最新發(fā)布的《2024H1專精特新資本市場報(bào)告》顯示，2024H1，專精特新“小巨人”企業(yè)一級市場熱度持續(xù)回落。發(fā)生融資事件258起，同比下降41.6%；已披露融資金額153.2億元，同比下降53.7%。

同時(shí)，在IPO上市收緊的背景下，2024H1，專精特新“小巨人”企業(yè)IPO數(shù)量為25家，同比下降68.4%。其中21家在A股IPO，占上半年A股IPO企業(yè)總量的47.7%。

“我們商會(huì)希望通過成立投融資并購委員會(huì)，幫助專精特新企業(yè)更好地對接上市公司、銀行、券商、私募股權(quán)投資基金的資源，破解融資的難題。”近日，在2024服務(wù)專精特新企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展交流會(huì)期間，北京專精特新企業(yè)商會(huì)副會(huì)長兼秘書長董明德在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)說。

同時(shí)，董明德表示，在IPO難度加大的背景下，并購重組也成為專精特新企業(yè)獲得資金支持、尋求加速發(fā)展的可行路徑。上市公司有資金、資源和市場，專精特新企業(yè)有技術(shù)和人才，兩者間的結(jié)合能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。

專精特新企業(yè)存在旺盛融資需求

9月初，中小企業(yè)信息網(wǎng)公示了第六批專精特新“小巨人”企業(yè)和第三批復(fù)核通過企業(yè)名單。據(jù)統(tǒng)計(jì)，第六批專精特新“小巨人”企業(yè)3012家，其中，A股上市公司131家。可以看出，隨著評選標(biāo)準(zhǔn)的提高，專精特新“小巨人”企業(yè)的認(rèn)定數(shù)量出現(xiàn)了減少的情況。

從政策層面來看，國家和地方對專精特新企業(yè)的支持力度持續(xù)加強(qiáng)。6月18日，財(cái)政部、工信部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步支持專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》提出，2024年至2026年，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)“六基”及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過財(cái)政綜合獎(jiǎng)補(bǔ)方式，分三批次重點(diǎn)支持“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

6月19日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》明確，支持專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展。加大高新技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)培育力度，引導(dǎo)帶動(dòng)發(fā)展一批專精特新“小巨人”企業(yè)，促進(jìn)提升中小企業(yè)競爭力。

但值得注意的是，在當(dāng)前一級市場趨于冷靜的環(huán)境下，專精特新企業(yè)的融資滲透率仍有待提高。LP投顧去年發(fā)布的《創(chuàng)投助力國家級專精特新“小巨人”企業(yè)研究報(bào)告2023》（簡稱《報(bào)告》）顯示，工信部此前公示的五批12192家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，其中有5208家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)及其母公司曾經(jīng)獲得過股權(quán)融資（含新三板，不含IPO及上市后的定向增發(fā)），占比42.72%。

從投資階段來看，創(chuàng)投投資“專精特新”企業(yè)以成長期為主，早期投資較少。《報(bào)告》顯示， 國家級專精特新“小巨人”企業(yè)從成立到獲得認(rèn)定的平均時(shí)間為13.25年，其中獲得過股權(quán)融資的企業(yè)從成立到首輪股權(quán)融資的平均時(shí)間為7.53年。僅有16.76%（873家）的企業(yè)在成立前后一年內(nèi)獲得首輪投資。由此來看，創(chuàng)投投資專精特新企業(yè)以成長期為主，早期投資數(shù)量較少。但企業(yè)在早期發(fā)展過程中更需要資金、產(chǎn)業(yè)等方面的支持。

北京專精特新企業(yè)商會(huì)的走訪調(diào)研也顯示，北京的8000家專精特新企業(yè)中，基本上80%的企業(yè)在今明兩年有融資需求，尤其是股權(quán)融資的需求。但近年來，在IPO暫緩的背景下，許多投資機(jī)構(gòu)面臨退出難題，投資步伐也在放緩。對專精特新企業(yè)來說，獲得股權(quán)投資的難度也在加大。

由此，北京專精特新企業(yè)商會(huì)正式成立投融資并購專業(yè)委員會(huì)，著力推進(jìn)為專精特新和“小巨人”企業(yè)提供股權(quán)融資、并購重組、整合資本資源等金融服務(wù)和支持。

并購重組或?yàn)閷＞匦缕髽I(yè)帶來跨越式發(fā)展機(jī)遇

除了從創(chuàng)投機(jī)構(gòu)獲得投資支持，來自上市公司的戰(zhàn)略性投資甚至是并購?fù)顿Y，也成為專精特新企業(yè)破解融資難題的重要手段。

“2023年下半年開始，中國資本市場已經(jīng)迎來第三次并購浪潮，這是以產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)鏈升級、產(chǎn)業(yè)鏈出海為主導(dǎo)的并購浪潮，對上市公司、專精特新企業(yè)、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，都提出了更高要求，也意味著新的發(fā)展機(jī)遇。”北京博星證券董事長袁光順說。

上市公司浩豐科技自身經(jīng)歷了多次的投資和并購，浩豐科技董事長王劍也在現(xiàn)場表示，并購對上市公司來說是非常重要的選擇，而且是雙贏的選擇。從趨勢上來看，上市公司應(yīng)該歡迎并購、擁抱并購。

袁光順認(rèn)為，如果“專精特新”企業(yè)確實(shí)有非常強(qiáng)的核心競爭力，比如核心技術(shù)是國內(nèi)領(lǐng)先甚至國際領(lǐng)先、產(chǎn)品技術(shù)和市場客戶得到驗(yàn)證等。同時(shí)，企業(yè)管理規(guī)范、符合財(cái)務(wù)指標(biāo)、有持續(xù)盈利能力，企業(yè)所處行業(yè)符合國家政策導(dǎo)向，這樣的公司仍然可以追求獨(dú)立上市。

“如果‘專精特新’企業(yè)有一定的競爭力和成長性，形成一定規(guī)模的收入利潤，但在上市不確定性較高的大環(huán)境下，被上市公司收購將是更為可行的路徑。從資本市場層面來看，中國目前已經(jīng)有五千多家上市公司，可以預(yù)判，未來三到五年的時(shí)間里，IPO企業(yè)的數(shù)量是明顯減少的。”他說。

袁光順進(jìn)一步對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道解釋稱，其實(shí)并購重組對“專精特新”企業(yè)來說，意味著跨越式發(fā)展的新機(jī)遇。因?yàn)槭紫龋鲜泄揪哂休^強(qiáng)的資本實(shí)力、產(chǎn)業(yè)管理能力、市場開拓能力，對“專精特新”企業(yè)來說，通過并購重組，可以獲得資金支持，解決研發(fā)和市場擴(kuò)張的資金需求。第二，借助上市公司平臺(tái)，可以加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，吸引到更多專業(yè)性人才。

第三，并購后，企業(yè)可以更好地整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低成本。第四，上市公司資源也可以幫助“專精特新”企業(yè)快速獲取客戶資源，擴(kuò)大市場份額，提升企業(yè)的品牌知名度。

當(dāng)然，對于被并購的“專精特新”企業(yè)來說，也需要注意風(fēng)險(xiǎn)防范。首先，“專精特新”企業(yè)要選擇真正具有戰(zhàn)略協(xié)同性、產(chǎn)品業(yè)務(wù)互補(bǔ)性、并且能夠提供一定賦能的上市公司進(jìn)行合作，不要被一些出于保殼目標(biāo)做并購、盲目做跨界并購的上市公司所干擾。

第二，許多“專精特新”企業(yè)的核心競爭力是研發(fā)能力很強(qiáng)，在交易協(xié)議中可以約定好，保持核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，這也就保持了公司的核心競爭力。如果在并購?fù)瓿珊螅瑯?biāo)的公司還是以獨(dú)立子公司的形式，在經(jīng)營上相對獨(dú)立、在決策上跟控股公司形成協(xié)同，這樣就盡可能保持了核心人員的穩(wěn)定和公司的競爭力。