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闕福生
2024-09-23 13:52
繼“創(chuàng)投十七條”出臺后，日前國常會就創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)再度發(fā)聲。9月18日，國務院常務會議召開，研究促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。
在業(yè)內(nèi)人士看來，國常會研究提出的有關(guān)舉措，與當前政府支持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的舉措一脈相承，且更有針對性。隨著相關(guān)措施落地，將進一步推動創(chuàng)業(yè)投資在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。
打通“募投管退”循環(huán)梗阻
今年以來，創(chuàng)投項目的退出不暢問題引起了市場的廣泛關(guān)注。
執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，國內(nèi)存量私募股權(quán)基金規(guī)模約14萬億元，基金數(shù)量超5.4萬只，有2萬多只基金已進入退出階段。在當前環(huán)境下，并購和創(chuàng)業(yè)投資二級市場作為除IPO以外的兩大退出方式，正受到越來越多的關(guān)注。
國常會提出，要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金，促進創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)。
據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，今年上半年，全國企業(yè)參與的并購案例共952起，涉及交易總金額超2800億元。“并購重組可為資本市場發(fā)展轉(zhuǎn)型提供新的動力，也是資本市場實現(xiàn)一二級市場健康發(fā)展的有力手段。”達晨財智執(zhí)行合伙人、首席投資官肖冰表示，鏈主型企業(yè)可通過并購重組加速成為世界一流企業(yè)，同時，未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)得以進入資本市場，減少上市公司增量擴容對一二級市場發(fā)展的沖擊。
除并購之外，創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金是今年市場討論的另一熱門話題。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，為探索國有份額退出渠道，陜西、四川、安徽等地已先后設(shè)立了S基金，上海啟動了100億元規(guī)模的科創(chuàng)接力基金，湖北等多地也在論證設(shè)立S基金。
“推動退出市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，鼓勵產(chǎn)業(yè)資本、私募基金通過杠桿收購等方式促進產(chǎn)業(yè)整合，優(yōu)化資源配置。”一家頭部創(chuàng)投機構(gòu)的人士認為，長期來看，私募股權(quán)基金行業(yè)應不斷完善IPO、并購、S基金等退出市場結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多種退出方式均衡發(fā)展。
“點名”國資要更有擔當
國常會提出，要推動國資出資成為更有擔當?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。
“以引導基金為首的母基金，是我國建設(shè)耐心資本的主力軍。此次國常會點名推動國資出資，成為更有擔當?shù)拈L期資本、耐心資本。”母基金研究中心表示。
基石資本基金運營部董事楊杰表示，完善國有資金出資、考核、容錯、退出等政策措施，有利于避免創(chuàng)投行業(yè)短期投資和投資動作變形，推動創(chuàng)投行業(yè)以長期投資理念尋找最具投資價值的企業(yè)，實現(xiàn)耐心資本與科技創(chuàng)新的相互促進與共同發(fā)展，避免短期行為損害標的企業(yè)長期發(fā)展基礎(chǔ)。
近期，已有不少地區(qū)相繼松綁國資考核，探索一級市場考核機制。比如，9月，鄭州市天使基金設(shè)立方案明確提出，遵循天使投資規(guī)律，合理容忍正常的投資風險，不將正常投資風險作為追責依據(jù)，基金清算時投資損失率不超過投資本金40%的，依法依規(guī)啟動容錯程序。
“容錯免責清單，將有利于國有企業(yè)經(jīng)營管理人員形成明確預期與合理預判，敢于合規(guī)開展經(jīng)營投資和科技創(chuàng)新活動，進一步釋放嚴管厚愛結(jié)合、激勵約束并重的鮮明信號，厚植創(chuàng)新創(chuàng)造生態(tài)。”湖北省國資主管部門有關(guān)負責人說。
