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超級(jí)賽道迎來(lái)兩大利好！

為應(yīng)對(duì)AI需求激增，美國(guó)網(wǎng)通及光通信芯片大廠邁威爾（Marvell）近期向客戶發(fā)出通知，宣布將于明年1月1日起全線產(chǎn)品調(diào)漲價(jià)格。受此消息刺激，隔夜美股，Marvell股價(jià)逆勢(shì)大漲，盤(pán)中最大漲幅接近4%。

分析認(rèn)為，Marvell全線漲價(jià)反映了當(dāng)前市場(chǎng)需求的高漲，這對(duì)光通信產(chǎn)業(yè)鏈而言無(wú)疑是一則利好消息，也印證了英偉達(dá)CEO黃仁勛此前所提的“市場(chǎng)需求異常瘋狂”的觀點(diǎn)，為光通信產(chǎn)業(yè)鏈增添了更多的想象空間，AI浪潮將推升光通信板塊的業(yè)績(jī)與市場(chǎng)表現(xiàn)。

今日，A股開(kāi)盤(pán)后，光模塊概念股全線大漲，Wind光模塊指數(shù)一度大漲超5%，后續(xù)漲幅有所收窄，截至14:00，漲幅為1.83%。消息面上，廣東昨日印發(fā)加快推動(dòng)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案(2024—2030年)，其中提出，力爭(zhēng)到2030年取得10項(xiàng)以上光芯片領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)突破；大力推動(dòng)刻蝕機(jī)、鍵合機(jī)、外延生長(zhǎng)設(shè)備及光矢量參數(shù)網(wǎng)絡(luò)測(cè)試儀等光芯片關(guān)鍵裝備研發(fā)和國(guó)產(chǎn)化替代。

全線漲價(jià)

為應(yīng)對(duì)AI需求激增，美國(guó)網(wǎng)通及光通信芯片大廠邁威爾（Marvell）近期向客戶發(fā)出通知，宣布將于明年1月1日起全線產(chǎn)品調(diào)漲價(jià)格。

Marvell全球銷(xiāo)售資深副總裁Dean Jarnac在一封信中將全線漲價(jià)歸因于全球?qū)θ斯ぶ悄艿男枨蠹ぴ觯约罢麄€(gè)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈正在進(jìn)行的前所未有的投資，包括建立多元化的生產(chǎn)基地和擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

Dean Jarnac表示，為了應(yīng)對(duì)投資金額的增加，公司將提高所有產(chǎn)品的價(jià)格，盡力將價(jià)格上漲的幅度降到最低，以減輕對(duì)客戶的影響。他還呼吁客戶根據(jù)交貨期下單，并向該公司提供準(zhǔn)確的需求預(yù)測(cè)。

受此消息刺激，隔夜美股，Marvell股價(jià)逆勢(shì)大漲，盤(pán)中最大漲幅接近4%，截至收盤(pán)，漲幅達(dá)2.48%，年內(nèi)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至36%，最新總市值升至708.81億美元（約合人民幣5000億元）。

Marvell在光通信領(lǐng)域扮演著重要的角色，特別是在光通信芯片和解決方案方面。Marvell是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)提供商之一，其產(chǎn)品涵蓋數(shù)據(jù)中心、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、5G、電信等多個(gè)領(lǐng)域。

此次宣布漲價(jià)，業(yè)界認(rèn)為除了把握商機(jī)并繼續(xù)投資尖端和創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)外，也反映了當(dāng)前市場(chǎng)需求的高漲。

據(jù)Marvell公布的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司第二季度凈營(yíng)收為12.73億美元，同比下滑5%，比2024年5月30日提供的指引中點(diǎn)高出2300萬(wàn)美元，毛利率為46.2%。

據(jù)財(cái)報(bào)，主要得益于AI需求的飆升，推動(dòng)了Marvell數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的顯著增長(zhǎng)，特別是其800G PAM和400ZR數(shù)據(jù)中心互連（DCI）等光通訊產(chǎn)品成為增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)數(shù)據(jù)中心營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)90%。

Marvell董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官M(fèi)att Murphy表示，“在人工智能強(qiáng)勁需求的推動(dòng)下，Marvell第二季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)10%，高于指導(dǎo)目標(biāo)的中間值。我們的電光產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，定制AI程序也開(kāi)始增長(zhǎng)。下個(gè)季度，我們預(yù)計(jì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營(yíng)商終端市場(chǎng)將恢復(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)數(shù)據(jù)中心終端市場(chǎng)也將加速增長(zhǎng)。因此，對(duì)于2025財(cái)年第三季度，我們預(yù)計(jì)所有的終端市場(chǎng)都將實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，綜合收入預(yù)計(jì)將在中間點(diǎn)連續(xù)增長(zhǎng)14%，同時(shí)運(yùn)營(yíng)杠桿率也將顯著提高。”

什么信號(hào)？

分析認(rèn)為，Marvell全線漲價(jià)或被視為光通信領(lǐng)域漲價(jià)的開(kāi)端，印證了英偉達(dá)CEO黃仁勛此前所提的“市場(chǎng)需求異常瘋狂”的觀點(diǎn)，同時(shí)也為光通信產(chǎn)業(yè)鏈增添了更多的想象空間。

今日，A股開(kāi)盤(pán)，光模塊概念股全線大漲，Wind光模塊指數(shù)最高大漲5.7%，午后漲幅有所收窄，截至14:00，漲幅為1.83%，銘普光磁斬獲10%漲停板，光庫(kù)科技漲超9%，太辰光漲超6%，長(zhǎng)光華芯、天孚通信、光迅科技、中際旭創(chuàng)等個(gè)股跟漲。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)光通信領(lǐng)域也迎來(lái)政策利好。昨日，廣東印發(fā)加快推動(dòng)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案(2024—2030年)，其中提出，力爭(zhēng)到2030年取得10項(xiàng)以上光芯片領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)突破；大力推動(dòng)刻蝕機(jī)、鍵合機(jī)、外延生長(zhǎng)設(shè)備及光矢量參數(shù)網(wǎng)絡(luò)測(cè)試儀等光芯片關(guān)鍵裝備研發(fā)和國(guó)產(chǎn)化替代。

光通信產(chǎn)業(yè)鏈分上中下游，上游主要是核心零部件環(huán)節(jié)，包括光芯片、光組件、電芯片；中游包括光器件、光模塊和光纖光纜；下游按應(yīng)用場(chǎng)景分為電信市場(chǎng)和數(shù)通市場(chǎng)。

光通信產(chǎn)業(yè)包括多個(gè)環(huán)節(jié)，話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)的集中在上游和下游兩端，上游芯片廠商和下游客戶較為強(qiáng)勢(shì)，處于中游的光模塊廠商的成本控制水平?jīng)Q定其整體盈利能力。隨著技術(shù)進(jìn)步和成本降低，光通信產(chǎn)品的應(yīng)用范圍持續(xù)拓展，市場(chǎng)需求不斷增加。

AI快速發(fā)展正引領(lǐng)算力需求持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。機(jī)構(gòu)分析，AI算力仍是核心投資主線，AI浪潮推升了光通信板塊的業(yè)績(jī)與市場(chǎng)表現(xiàn)，隨著AI的不斷演進(jìn)，對(duì)相關(guān)板塊帶動(dòng)性將持續(xù)提升。

其中，光模塊是光通信傳輸領(lǐng)域的核心器件之一，主要用于實(shí)現(xiàn)光信號(hào)和電信號(hào)之間的轉(zhuǎn)換，在光通信系統(tǒng)中的作用至關(guān)重要。當(dāng)前，全球AI算力需求爆發(fā)、云廠商加碼算力資源、數(shù)據(jù)中心加速建設(shè)，光模塊需求持續(xù)攀升。

中金公司認(rèn)為，受益于下游不同算力主體需求同步擴(kuò)張，1.6T光模塊產(chǎn)業(yè)鏈邏輯持續(xù)驗(yàn)證的同時(shí)，2025年800G光模塊需求預(yù)期不降反增，光模塊核心供應(yīng)商在行業(yè)高景氣驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)具有高確定性?xún)冬F(xiàn)度。

依據(jù)集邦咨詢(xún)推測(cè)，類(lèi)ChatGPT大模型訓(xùn)練及推理運(yùn)營(yíng)所需算力合計(jì)約為30000塊英偉達(dá)A100GPU；假設(shè)按照英偉達(dá) SuperPOD 方案，根據(jù)上述測(cè)算，GPU與光模塊數(shù)量之比為1:4.25—4.86，取4.5計(jì)算。假設(shè)保守/中性/樂(lè)觀情境下，類(lèi)ChatGPT大模型數(shù)量分別有15/20/25個(gè)，800G光模塊單價(jià)為550美元，則最后得出在保守/中性/樂(lè)觀情景下 AI服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心帶來(lái)的800G光模塊增量市場(chǎng)空間分別為33.75/74.25/135.00億美元。

另?yè)?jù)Yole數(shù)據(jù)，2023年全球數(shù)通光模塊市場(chǎng)空間約83.5億美元，2023—2027年CAGR為19%。AI大模型帶來(lái)的數(shù)據(jù)中心光模塊增量空間在保守/中性/樂(lè)觀情景下分別為 40.4%/188.9%/161.7%。

校對(duì)：李凌鋒