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2024-08-27 19:29
“政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來。”“前進(jìn)的方向是明確的，降息的時機(jī)和步伐將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險平衡。”
美聯(lián)儲主席鮑威爾在“全球央行年會”上對降息的表態(tài)，讓市場感到為之振奮。當(dāng)天美股三大股指集體走高，歐洲主要指數(shù)普遍上漲，此外，金銀期現(xiàn)、原油價格也大幅上漲。
鮑威爾：政策調(diào)整的時候到了
在市場等待貨幣政策走向的指引之際，鮑威爾同樣關(guān)注了導(dǎo)致通貨膨脹的原因，通貨膨脹導(dǎo)致了從2022年3月到2023年7月的13次激進(jìn)加息。鮑威爾表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在可以將注意力轉(zhuǎn)向其雙重使命的另一方面，即確保經(jīng)濟(jì)保持在充分就業(yè)水平。
鮑威爾說：“通脹已顯著下降。勞動力市場不再過熱，目前的形勢也不像疫情前那樣緊張。”“供應(yīng)限制已經(jīng)正常化。我們兩項任務(wù)的風(fēng)險平衡已經(jīng)發(fā)生了變化。”
鮑威爾發(fā)表講話之際，盡管仍未達(dá)到目標(biāo)，但美國通貨膨脹率正在不斷向美聯(lián)儲2%的目標(biāo)靠攏。美聯(lián)儲最近使用的一種衡量通脹的指標(biāo)顯示，通脹率為2.5%，低于一年前的3.2%，也遠(yuǎn)低于2022年6月7%以上的峰值。
與此同時，失業(yè)率緩慢但持續(xù)地攀升，最近達(dá)到4.3%。然而，鮑威爾將失業(yè)率上升歸因于更多個人進(jìn)入勞動力市場和招聘速度放緩，而不是裁員增加或勞動力市場普遍惡化。
“我們的目標(biāo)是恢復(fù)物價穩(wěn)定，同時維持強(qiáng)勁的勞動力市場，避免出現(xiàn)失業(yè)率急劇上升的情況，這是早期通脹預(yù)期不太穩(wěn)定時出現(xiàn)的反通脹時期的特征，”他說，“雖然任務(wù)尚未完成，但我們已經(jīng)朝著這個目標(biāo)取得了很大進(jìn)展。”
市場預(yù)計美聯(lián)儲將在9月份開始降息，不過鮑威爾沒有提到他認(rèn)為何時會開始放松政策。周三公布的7月公開市場委員會會議紀(jì)要指出，“絕大多數(shù)”官員認(rèn)為，只要沒有意外數(shù)據(jù)，9月降息將是合適的。
除了評估當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，鮑威爾在演講中還花了相當(dāng)多的時間來評估導(dǎo)致通貨膨脹飆升的原因，以及美聯(lián)儲的政策反應(yīng)和為什么價格壓力已經(jīng)緩解而沒有出現(xiàn)衰退。
鮑威爾表示，當(dāng)通貨膨脹在2021年初首次開始上升時，他和他的同事以及許多華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為這是“暫時的”，是由與新冠肺炎相關(guān)的因素引起的，這些因素會減弱。
當(dāng)通脹明顯從商品向服務(wù)蔓延時，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向并開始加息，最終將基準(zhǔn)隔夜利率提高了5.25個百分點。
鮑威爾說，通貨膨脹率上升是“一種全球現(xiàn)象”，是“商品需求快速增長、供應(yīng)鏈緊張、勞動力市場緊張以及大宗商品價格大幅上漲”的結(jié)果。
他將人們對美聯(lián)儲的信心，以及對通脹最終將得到緩解的良好預(yù)期，歸因于經(jīng)濟(jì)在加息周期中避免了大幅下滑。
“聯(lián)邦公開市場委員會在履行職責(zé)時沒有退縮，我們的行動有力地表明了我們恢復(fù)價格穩(wěn)定的承諾，”他表示，“從最近的經(jīng)驗中得出的一個重要結(jié)論——錨定的通脹預(yù)期，加上央行有力的行動，可以在不需要懈怠的情況下促進(jìn)反通脹。”
鮑威爾補(bǔ)充說，從這次經(jīng)歷中仍有“很多東西需要學(xué)習(xí)”，“這是我對事件的評價。”他說。
歷屆年會都會釋放關(guān)鍵的政策信號
杰克遜霍爾可以說是經(jīng)濟(jì)學(xué)家版的泰勒·斯威夫特演唱會，但只有大約120名學(xué)者、貨幣政策制定者和記者能夠參加。前美聯(lián)儲副主席、普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾倫·布林德（Alan Blinder）曾說，就算門票100萬美元一張，恐怕也大把人搶著買。
2022年的杰克遜霍爾年會上，鮑威爾的講話僅持續(xù)了不到十分鐘，言簡意賅地強(qiáng)調(diào)了利率需要在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)保持緊縮立場，甚至可能繼續(xù)加息，引發(fā)股市暴跌。
去年的杰克遜霍爾年會上，鮑威爾重申降低通脹的決心和重要性，但也表示在決定是否繼續(xù)加息的時候，需要謹(jǐn)慎行事，股市將此視為利好信號。美銀分析認(rèn)為，今年的市場反應(yīng)更可能與2023年相似。
校對：王蔚
