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四大國有銀行的股價(jià)，繼續(xù)在創(chuàng)新高的路上前行。

8月27日開盤，四大行A股股價(jià)再創(chuàng)新高，漲幅一度均超1%。不過，隨后漲幅有所收窄。截至午間收盤，工商銀行漲0.47%，農(nóng)業(yè)銀行漲0.41%，中國銀行漲0.39%，建設(shè)銀行漲0.24%。

今年以來，銀行股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，領(lǐng)漲大盤。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，年初至今，農(nóng)業(yè)銀行漲幅位居四大行中首位，漲幅達(dá)43.15%；工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行緊隨其后，年初至今的漲幅分別為42.26%、34.43%、33.84%。

高股息率和穩(wěn)定性支撐

8月以來，四大行股價(jià)屢創(chuàng)新高，分析觀點(diǎn)普遍指出，高股息率和穩(wěn)定性成為支撐銀行股上漲的主要因素。

中金公司研究部銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，相比更加依賴于現(xiàn)金流的非金融行業(yè)，銀行利潤波動(dòng)更小，仍能保持10%左右的ROE水平；盡管股價(jià)大幅上漲，銀行股息率仍為5%左右，相比無風(fēng)險(xiǎn)收益率存在約300BP的溢價(jià)，相比電力、交運(yùn)等傳統(tǒng)高分紅行業(yè)股息率更高，相比煤炭等行業(yè)股息更加穩(wěn)定，在市場(chǎng)中具有稀缺性。

各家銀行近期還陸續(xù)公布了中期分紅計(jì)劃。目前四大行確認(rèn)具體的中期分紅計(jì)劃，不過，早在今年新“國九條”發(fā)布后，四大行就已有響應(yīng)。

國務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（也即新“國九條”）在嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管部分提出了強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，其中提到，要推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。隨后近期多家國有大行紛紛響應(yīng)新“國九條”要求，明確中期分紅方案。

工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行均明確了中期分紅派息的分配比例，即股息總額占當(dāng)期歸母凈利潤或股東稅后利潤的比重不超過30%。

林英奇表示，展望未來3至6個(gè)月，銀行5%左右的股息率可能下行至4%左右。但從6至12個(gè)月的時(shí)間維度來看，投資者則需要關(guān)注信貸增速下行、存量房地產(chǎn)債務(wù)的處置、居民償債傾向?qū)久娴挠绊憽?/p>

監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

監(jiān)管層對(duì)于息差的呵護(hù)，以及市場(chǎng)對(duì)于銀行凈息差下行斜率放緩、基本面即將見底的期待同樣支撐銀行板塊行情。

今年上半年，金融監(jiān)管部門引導(dǎo)弱化規(guī)模考核，多次強(qiáng)調(diào)銀行應(yīng)淡化“規(guī)模情結(jié)”。其中就包括優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式、叫停“手工補(bǔ)息”存款等。

人民銀行在最新的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，自4 月上旬指導(dǎo)自律機(jī)制啟動(dòng)違規(guī)手工補(bǔ)息整改工作，截至6月末，21家全國性銀行整改進(jìn)度已超九成。經(jīng)測(cè)算，整改工作完成后，銀行節(jié)省的利息支出接近一次降低存款利率的效果。

“規(guī)范銀行存款手工補(bǔ)息行為，有利于強(qiáng)化存款利率調(diào)整效果，提高銀行利率定價(jià)能力，維護(hù)市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序，緩解銀行凈息差收窄壓力，增強(qiáng)其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”報(bào)告稱。

8月21日，金融監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)司司長廖媛媛進(jìn)一步指出，面對(duì)利潤增長放緩壓力，近年來，商業(yè)銀行通過多種方式內(nèi)部挖潛、降本增效，目前中國商業(yè)銀行盈利水平仍處于合理區(qū)間。今年上半年，商業(yè)銀行的凈利潤同比增長0.4%，仍然實(shí)現(xiàn)了凈利潤的正增長。同期銀行資產(chǎn)利潤率和資本利潤率也基本保持穩(wěn)定。

下一步，金融監(jiān)管總局將引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)繼續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點(diǎn)，不斷提高盈利能力。

校對(duì)：廖勝超???