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【導(dǎo)讀】消費(fèi)公司展現(xiàn)強(qiáng)勁成長動(dòng)能，已進(jìn)入價(jià)值投資階段

中國基金報(bào)記者 李樹超 張玲

今年以來，隨著宏觀政策效應(yīng)持續(xù)釋放、外需有所回暖、新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展等經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐效用持續(xù)發(fā)揮，我國國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢，消費(fèi)活力不斷釋放。

從消費(fèi)行業(yè)深市上市公司業(yè)績來看，深交所已有63家消費(fèi)行業(yè)上市公司披露上半年經(jīng)營業(yè)績，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤超390億元，同比增長近30%，消費(fèi)行業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁成長動(dòng)能。

我國消費(fèi)正處于復(fù)蘇中繼階段

消費(fèi)公司展現(xiàn)強(qiáng)勁成長動(dòng)能

國家統(tǒng)計(jì)局公布7月份CPI數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.5%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。

在此背景下，消費(fèi)行業(yè)深市上市公司也展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長動(dòng)能。截至8月23日，深交所已有63 家消費(fèi)行業(yè)上市公司披露上半年經(jīng)營業(yè)績，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤超390億元，同比增長29.89%。其中，海大集團(tuán)、孚日股份等6家公司凈利潤增速超50%，美的集團(tuán)、雙匯發(fā)展等5家公司凈利潤超10億元。

談及我國消費(fèi)復(fù)蘇的進(jìn)度，華泰金控研究部負(fù)責(zé)人、可選消費(fèi)首席分析師樊俊豪表示，今年以來我國消費(fèi)處于平穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)勢，1月—7月我國社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.5%，體現(xiàn)了在政策發(fā)力、CPI逐步回升、居民消費(fèi)信心恢復(fù)等背景下的消費(fèi)需求持續(xù)回暖態(tài)勢。

在他看來，當(dāng)前我國消費(fèi)正處于復(fù)蘇的中繼階段，一方面，下半年逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，暑期的到來已使得旅游、文娛等服務(wù)消費(fèi)持續(xù)活躍；另一方面，伴隨著以舊換新、促進(jìn)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展等政策措施加快落實(shí)落地，后續(xù)我國消費(fèi)的持續(xù)向好動(dòng)能值得期待。

以家電行業(yè)為例，海關(guān)總署數(shù)據(jù)也顯示，2024年上半年，中國家用電器累計(jì)出口金額3479億元，同比增長18.3%，比如美的集團(tuán)的海外市場增長貢獻(xiàn)明顯。

今年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2172.74億元，同比增長10.30%；實(shí)現(xiàn)凈利潤208.04億元，同比增長14.11%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤201.81億元，同比增長14.33%。基本每股收益3.02元。

報(bào)告期內(nèi)，美的集團(tuán)海外業(yè)務(wù)收入同比增長約13%，顯著高于國內(nèi)營業(yè)收入8%的增速。美的集團(tuán)全球生產(chǎn)基地出口業(yè)務(wù)2024年上半年累計(jì)發(fā)運(yùn)貨量同比增長超過20%。

除了家電行業(yè)，樊俊豪總結(jié)道，從結(jié)構(gòu)上看，許多龍頭消費(fèi)類上市公司的經(jīng)營質(zhì)量、業(yè)績成色提升明顯，不少消費(fèi)公司交出了靚麗的中報(bào)答卷。

他認(rèn)為，當(dāng)下消費(fèi)市場主要有三類增長亮點(diǎn)，并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會：

一是國貨崛起的投資機(jī)會，尤其是結(jié)構(gòu)有增量、競爭格局清晰的細(xì)分消費(fèi)龍頭，隨著國貨產(chǎn)品力的提升，消費(fèi)者對國貨的認(rèn)可度日益增強(qiáng)，國潮崛起，國貨品牌持續(xù)擴(kuò)大市場份額，代表性行業(yè)如美妝、寵物、家電等板塊。

二是性價(jià)比消費(fèi)領(lǐng)域。由于居民消費(fèi)日趨理性，既愿意為高品質(zhì)的消費(fèi)買單，同時(shí)也更在乎綜合價(jià)格的性價(jià)比，國貨平替、折扣量販就是這種消費(fèi)趨勢的代表，近年來像紡織服裝、餐飲板塊內(nèi)具有較高性價(jià)比的品牌增長勢頭亮眼。

第三是消費(fèi)出海。我國消費(fèi)品物美價(jià)廉，海外需求較為堅(jiān)挺，利好優(yōu)質(zhì)國貨品牌出海，近年來越來越多的消費(fèi)行業(yè)，如家電、輕工、潮玩等企業(yè)，通過產(chǎn)品出海或品牌出海等來尋找自身的成長新動(dòng)能。

消費(fèi)股已進(jìn)入價(jià)值投資階段

具備較高配置性價(jià)比

7月30日召開的中共中央政治局會議強(qiáng)調(diào)“要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)需求”“經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，要多渠道增加居民收入，增強(qiáng)中低收入群體的消費(fèi)能力和意愿，把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費(fèi)”。

隨著相關(guān)政策舉措落地見效及引導(dǎo)規(guī)范，我國消費(fèi)市場也將涌現(xiàn)更多新趨勢，深市公司也正在積極應(yīng)答，抓住新機(jī)遇。

比如，雙匯發(fā)展相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，堅(jiān)持“兩調(diào)一控”方針，順應(yīng)行情變化、調(diào)整生鮮品結(jié)構(gòu)，順應(yīng)市場消費(fèi)變化、調(diào)整肉制品結(jié)構(gòu)。

蘇泊爾相關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，公司采取積極的措施，持續(xù)提高營銷效率并嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，同時(shí)在研發(fā)創(chuàng)新上繼續(xù)加大投入，豐富產(chǎn)品品類，推出了更多有競爭力的產(chǎn)品。

蘇泊爾近日發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入109.65億元，同比上升9.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.41億元，同比增長6.81%。

蘇泊爾表示，業(yè)績?nèi)〉梅€(wěn)健增長主要因?yàn)閮?nèi)外銷業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長：內(nèi)銷業(yè)務(wù)方面，公司通過持續(xù)創(chuàng)新及強(qiáng)大的渠道競爭優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)了優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)；外銷業(yè)務(wù)方面，去年同期公司主要外銷客戶處于去庫存階段。

記者了解到，本期隨著歐美市場去庫存后需求回升，蘇泊爾主要外銷客戶的訂單較同期增長明顯，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了快速增長。

從投資角度，樊俊豪表示，消費(fèi)股已進(jìn)入價(jià)值投資階段，優(yōu)秀的龍頭消費(fèi)公司估值已處于歷史較低分位，且加大力度回報(bào)股東，具備較高的配置性價(jià)比。

樊俊豪認(rèn)為，當(dāng)下市場過多關(guān)注短期競爭加劇帶來的負(fù)面情緒，一定程度上忽略了中長期視角下的龍頭品牌份額持續(xù)提升趨勢，以及龍頭消費(fèi)公司的經(jīng)營高護(hù)城河帶來的持續(xù)復(fù)利成長機(jī)會。

“后續(xù)伴隨CPI回暖、消費(fèi)情緒回升以及政策刺激，我們對龍頭消費(fèi)股的中長期市場表現(xiàn)充滿信心。”樊俊豪稱。