證券時報·e公司
2024-09-04 23:01
當地時間周三，美股小幅低開，道指跌0.02%，納指跌0.09%，標普500指數跌0.02%。超微電腦低開低走，截至目前暴跌超24%，公司將推遲申報2024財年的10-K文件。
人工智能大牛股熄火
公開資料顯示，超微電腦為全球的企業(yè)級IT、數據中心、云計算、高性能計算以及嵌入式系統(tǒng)研發(fā)并供應端到端的綠色計算解決方案。公司產品包含一系列完整架裝、工作站、刀片服務器、存儲、圖像處理器、系統(tǒng)、網絡設備和完整機架解決方案等。
公司此前發(fā)布的財報顯示，二季度實現收入53.08億美元，同比增長142.95%，大致與市場預期的53億美元相符；非會計準則每股攤薄后盈利同比增長78.06%，至6.25美元，低于市場預期的8.07美元。
截至2024年6月末止的2024財年，超微電腦的年度收入為149.43億美元，按年增長109.77%，非會計準則每股攤薄后盈利同比增長87.04%，至22.09美元。
管理層表示，收入增長主要受到新一代風冷和直接液冷（DLC）機架級AI GPU平臺的強勁需求推動，這些產品占了企業(yè)和云服務提供商市場收入的70%以上，需求仍然強勁。
雖然公司營收保持增長，但盈利能力有所下降。二季度，超微電腦的毛利率由上年同期的17.01%下降至11.23%；不考慮以股代薪的影響，非會計準則毛利率亦由上年同期的17.06%下降至11.29%。
管理層解釋，毛利率下降主要因為產品和客戶組合的差異，公司現專注于以具有競爭力的價格贏得戰(zhàn)略性新設計，以及新DLC AI GPU集群在產量爬升中導致初始成本增加。未來會從戰(zhàn)略合作伙伴引入基于多項新技術的創(chuàng)新平臺，并會提升其DLC解決方案的生產效率。
管理層披露，第四季的經營利潤率為7.82%，低于之前的預期，主要因為超規(guī)模數據中心業(yè)務的貢獻占比提高，以及DLC組件在6月和9月財季的加急費用。此外部分關鍵新組件短缺導致8億美元收入延遲，不過這筆組件的交付日期會延至7月，這導致其每股盈利下降，但將在9月確認。
在前景展望方面，超微電腦預計其2025財年第一季（三季度）收入介于60億美元—70億美元之間，超越華爾街預期的54.6億美元；預計每股季度盈利為6.69美元—8.27美元，中位數7.48美元，低于市場普遍預期的7.58美元。
管理層預計2025財年收入介于260億美元—300億美元之間，并認為短期的盈利能力壓力將得到緩解，并會在DLC和DCBBS開始批量交付時，于2025財年之前恢復至正常區(qū)間。交付在短期內仍會因為一些關鍵新組件的供應鏈瓶頸而受壓，但隨著馬來西亞和中國臺灣地區(qū)工廠產量擴大，以及美洲和歐洲業(yè)務擴張所帶來的規(guī)模效益，其生產成本將會降低。
跟隨財報一起公布的還有1:10的拆股方案。
公司總裁兼首席執(zhí)行官梁見后表示，強勁的增長得益于公司在人工智能基礎設施市場的技術和產品領導地位，尤其是在生成式人工智能訓練和推理方面。公司一直在快速擴張，以確保獲得大量AI CSP機會，并部署了世界上最大的AI超級集群。
在電話財報會上，分析師提出了有關英偉達最新Blackwell處理器發(fā)貨可能延遲的問題。超微電腦是英偉達的合作伙伴，為該芯片制造商生產基于AI的服務器。梁見后表示，供應商推出新技術時出現延遲是“正常的可能性”。但他認為，超微仍能向其合作伙伴提供液冷解決方案，不會產生太大影響。他還表示，公司預計12月季度Blackwell的貢獻很小，3月季度的銷量將會有所改善。
人工智能板塊或加速下跌
超微電腦因為提供人工智能服務器，客戶包括英偉達和馬斯克旗下Xai，公司股價成為本輪科技牛市的最大受益者。2023年公司全年漲幅246%，2024年上半年股價一度上漲3倍。超微電腦于今年3月被納入標普500指數，并在7月22日被納入納斯達克100指數。
在財報發(fā)布后，摩根大通將超微電腦目標價從1150美元降至950美元。
目前，市場對人工智能前景的質疑聲音越來越大，投資者擔心產出或與巨額投入不匹配，將令這些科技企業(yè)的效益降低。
資本市場的憂慮也順著產業(yè)鏈蔓延到上游供應商，包括超微電腦，如果這些科技巨頭因為AI項目效益不佳而削減投資，或是砍掉投入，英偉達以及超微電腦等上游供應商也將受到影響，這是當前市場的邏輯。
龍頭英偉達將在8月28日公布第二季度財報。如果不能超市場預期，人工智能板塊可能將迎來加速下跌的局面。
校對：趙燕
