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海利生物(603718)8月30日晚間披露重組報(bào)告書(shū)，本次交易同時(shí)包括資產(chǎn)收購(gòu)以及出售。即海利生物擬9.35億元現(xiàn)金收購(gòu)口腔醫(yī)療資產(chǎn)瑞盛生物55%股權(quán)，同時(shí)將藥明海德30%股權(quán)作價(jià)1.085億美元出售給藥明生物。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

海利生物表示，本次交易后，公司仍聚焦生物醫(yī)藥領(lǐng)域，并進(jìn)一步橫向延展主營(yíng)業(yè)務(wù)，深化“人保”業(yè)務(wù)版圖。同時(shí)，公司將預(yù)計(jì)短時(shí)間難以達(dá)到盈利預(yù)期，且難以控制經(jīng)營(yíng)決策的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，既為公司獲取投資回報(bào)，創(chuàng)造更多流動(dòng)性，也將加強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

控股瑞盛生物 加碼“人保”主業(yè)

本次對(duì)瑞盛生物的收購(gòu)，是海利生物進(jìn)一步向“人保”業(yè)務(wù)發(fā)展的新部署。

海利生物傳統(tǒng)以“動(dòng)保”業(yè)務(wù)為市場(chǎng)熟知，不過(guò)通過(guò)實(shí)施“雙輪”驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，海利生物正積極向“人保”領(lǐng)域謀求發(fā)展。2023年，海利生物以醫(yī)療器械板塊為主體的“人保”類(lèi)業(yè)務(wù)在總營(yíng)收的占比已經(jīng)接近45%，并成為公司主要的業(yè)務(wù)利潤(rùn)來(lái)源。

成立于2008年的瑞盛生物從事口腔再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，核心產(chǎn)品為天然煅燒骨修復(fù)材料。近年來(lái)，國(guó)民在口腔護(hù)理領(lǐng)域的人均投入不斷增長(zhǎng)，口腔護(hù)理、種植、正畸、兒牙、修復(fù)等市場(chǎng)整體未滿(mǎn)足的需求巨大，口腔市場(chǎng)有較大的增長(zhǎng)空間。

記者了解到，2023年開(kāi)始瑞盛生物的天然煅燒骨修復(fù)材料生產(chǎn)線(xiàn)已滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，瑞盛生物去年起正在建設(shè)新生產(chǎn)項(xiàng)目“口腔種植材料項(xiàng)目”，以解決產(chǎn)能瓶頸，滿(mǎn)足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

海利生物表示，近年來(lái)，“動(dòng)保”行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)加劇，上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)面臨持續(xù)發(fā)展壓力，2023年以來(lái)上市公司開(kāi)始更多關(guān)注“人保”領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)通過(guò)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，在生物醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)賽道上做強(qiáng)做大。

除了延展產(chǎn)業(yè)布局，瑞盛生物的加盟將在業(yè)績(jī)上對(duì)海利生物形成直接的支撐。報(bào)告書(shū)顯示，2022年度、2023年度、2024年1月至4月，瑞盛生物的營(yíng)收規(guī)模分別為1.17億元、2.25億元、7080萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為5064.97萬(wàn)元、1.12億元、3429.36萬(wàn)元。期間綜合毛利率均保持在90%以上。

經(jīng)海利生物、美倫管理初步協(xié)商，美倫管理對(duì)目標(biāo)公司2024年、2025年和2026年凈利潤(rùn)的承諾數(shù)暫定為1.25億元、1.38億元和1.51億元左右，累計(jì)凈利潤(rùn)承諾數(shù)暫定為不低于4.14億元。作為對(duì)比，海利生物在2021年至2023年期間，累計(jì)凈利潤(rùn)規(guī)模為1.84億元。

據(jù)悉，本次交易完成后，海利生物對(duì)瑞盛生物剩余45%股權(quán)擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。海利生物將根據(jù)瑞盛生物業(yè)績(jī)完成情況以及自身發(fā)展戰(zhàn)略需要等推進(jìn)剩余股權(quán)的收購(gòu)事宜。

出售藥明海德股權(quán) 實(shí)現(xiàn)脫虛向?qū)?/strong>

除了收購(gòu)瑞盛生物55%股權(quán)，海利生物還計(jì)劃向藥明生物出售藥明海德30%股權(quán)，交易價(jià)格1.09億美元，資產(chǎn)增值率為23%。交易完成后，海利生物將不再持有藥明海德股權(quán)。

藥明海德主要從事人用疫苗（包括癌癥治療性疫苗）的CRDMO業(yè)務(wù)，藥明生物是其控股股東。海利生物在2021年入股藥明海德，并長(zhǎng)期持有其30%股權(quán)。后者在2022年、2023年凈利潤(rùn)水平均約3000萬(wàn)元，但在今年1月至4月份出現(xiàn)虧損2094.33萬(wàn)元。

針對(duì)這筆出售交易，海利生物解釋稱(chēng)，這筆交易的目的是將預(yù)計(jì)短時(shí)間難以達(dá)到上市公司盈利預(yù)期，且難以控制經(jīng)營(yíng)決策的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，獲取投資回報(bào)。“出售海德，收購(gòu)瑞盛，等于是‘脫虛向?qū)崱屔鲜泄精@得一項(xiàng)能夠自主控制，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也更好的資產(chǎn)。”接近交易人士向記者透露。

值得注意的是，海利生物近年來(lái)正在不斷通過(guò)資產(chǎn)剝離以提升經(jīng)營(yíng)效率，本次交易是其近期經(jīng)營(yíng)思路的延續(xù)。

2023年，海利生物重新梳理動(dòng)保業(yè)務(wù)條線(xiàn)，將相對(duì)低效且預(yù)計(jì)短時(shí)間無(wú)法達(dá)到盈利預(yù)期的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，將重心轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)平緩、市場(chǎng)容量更大的口蹄疫疫苗生產(chǎn)基地楊凌金海。在“人保”領(lǐng)域，海利生物對(duì)IVD業(yè)務(wù)板塊的虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離，全資子公司捷門(mén)生物厚積薄發(fā)，在2023年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)。

整體來(lái)看，在本次交易后，海利生物的整體業(yè)務(wù)布局更為清晰可控。“人保”業(yè)務(wù)將一躍成為公司最大的業(yè)務(wù)板塊，瑞盛生物專(zhuān)注于口腔再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，捷門(mén)生物專(zhuān)攻體外診斷試劑產(chǎn)品。“動(dòng)保”主要由楊凌金海負(fù)責(zé)，將開(kāi)展動(dòng)物疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)，銷(xiāo)售自產(chǎn)產(chǎn)品。同時(shí)，將不存在凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益情況。

海利生物總結(jié)道，交易完成后，上市公司仍聚焦生物醫(yī)藥領(lǐng)域，并進(jìn)一步橫向延展上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，深化“人保”業(yè)務(wù)版圖。同時(shí)，公司的總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模將有所增加，上市公司業(yè)績(jī)將有所改善，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將得到有效提升。