證券時報網(wǎng)
孫璐璐
2024-09-18 06:33
公募基金中報季落幕后，一則由監(jiān)管罰單引發(fā)的“小作文”，在近日將千億公募興銀基金推進輿論漩渦之中。
興銀基金產(chǎn)品中報披露，在2024年4月30日，興銀基金及公司高管因“未嚴格執(zhí)行公司制度”而被上海證監(jiān)局出具警示函，公司相關(guān)被處罰整體已完成更改。
而數(shù)日前，市場一篇名為“千億公募貨基狂割基民韭菜”的小作文爆料稱，上述警示函背后的真實原因，實則是興銀基金副總經(jīng)理、貨幣基金經(jīng)理洪木妹受到處罰。2023年末洪木妹管理貨幣基金時，逆回購買入了監(jiān)管嚴禁投資的低評級AA債。而證監(jiān)會《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》明確指出，貨幣基金不得投資信用等級在AA+以下的債券與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。
傳言還進一步表示，2023年5月興銀基金新任董事長吳若曼上任后，曾立下“貨幣基金要超500億”的目標，還“不惜一切代價手段”擴大貨幣基金規(guī)模，也因此讓投資違規(guī)債券成為主要手段。
近日，興銀基金發(fā)布聲明辟謠。公司稱：“近期，個別媒體刊載‘我公司董事長吳若曼受處罰’‘我公司相關(guān)產(chǎn)品違規(guī)買入低評級債券’的內(nèi)容。興銀基金在此嚴正聲明，相關(guān)內(nèi)容均不屬實，公司遵守各項法律法規(guī)，維護投資者權(quán)益，依法合規(guī)經(jīng)營。為維護公司的合法權(quán)益，公司保留進一步追究發(fā)布和傳播不實信息者法律責(zé)任的權(quán)利。”
“進擊”的貨幣基金
從公開信息來看，被“點名”的現(xiàn)任興銀基金副總經(jīng)理、固定收益部總經(jīng)理、基金經(jīng)理洪木妹，幾乎撐起了興銀基金總管理規(guī)模的半壁江山。截至2024年上半年末，洪木妹管理著2只債券型基金和公司全部4只貨幣型基金，管理規(guī)模615.73億元。
此次站上“小作文”風(fēng)口浪尖的4只貨基，被洪木妹接手的具體時間則集中于2023年8月和9月。在規(guī)模上，4只基金以興銀現(xiàn)金增利和興銀現(xiàn)金添利為重，兩者分別帶來了395.45億元和162.82億元的規(guī)模。
不過直到2023年三季度末，上述兩只基金的規(guī)模分別只有249.74億元和6.91億元。考慮到貨幣基金只能投資信用評級高、流動性好的品種，無法通過信用下沉來獲得超額收益，反常的高速增長，一定程度上成為了引發(fā)市場對投資標的資質(zhì)猜測的原因。
記者注意到，過去一年來，興銀現(xiàn)金增利收益特征相對平穩(wěn)，但興銀現(xiàn)金添利卻在2023年年末出現(xiàn)了“一鳴驚人”的增長：2020-2022年三年來，該基金年化收益率始終排于全市場后20%。但截至2023年末，興銀現(xiàn)金添利年內(nèi)漲幅達到2.51%，不僅大幅領(lǐng)先于自身過去三年的表現(xiàn)，更在全市場774只同類基金中一躍升至第1名。
業(yè)績上行吸引大量散戶進場后，也進一步帶來產(chǎn)品規(guī)模沖高。2022年底，興銀現(xiàn)金添利的總規(guī)模僅有11億份，但2023年3月成立C份額后，基金在年底的總規(guī)模合計已達到85.3億份。而在今年僅半年的時間里，這一數(shù)字又上升至162.82億元，較年末接近翻倍。
眼下，對于違規(guī)買入低評級債券一事，興銀基金已予以否認。從公開的持券信用評級來看，截至2023年末，興銀現(xiàn)金添利持券最大的特點是同業(yè)存單市值的顯著提升，從2023年年終的0.5億元大幅提升至74.8億元。除此之外，在短期信用評級券源中，興銀現(xiàn)金添利還持有未評級債券4.57億元、A-1（短債最高信用等級）債券0.3億元以及A-1以下資產(chǎn)支持證券0.13億元，長期信用評級類則持有未評級債券0.61億元和AAA級債券（長債最高信用等級）0.71億元。
不過在券種的風(fēng)險收益特征之外，記者注意到，興銀現(xiàn)金添利在2023年的“業(yè)績爆發(fā)”，背后可能還在于基金經(jīng)理拉長了重倉標的的久期。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在2022年，興銀現(xiàn)金添利四個季度投資組合期末剩余期限平均只有37天，最高值不超過60天。而2023年一季度以來，基金投資組合期末平均剩余期限突然轉(zhuǎn)長，前三個季度均保持在100天以上，當年四個季度的平均剩余期限更高達105.25天。今年前兩個季度，興銀現(xiàn)金添利各季度末投資組合剩余期限也均在110天以上。
證監(jiān)會《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》規(guī)定，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過 120 天。如此來看，興銀現(xiàn)金添利在久期方面不涉及違規(guī)操作，卻也能看出基金經(jīng)理扭轉(zhuǎn)了投資風(fēng)格，使其變得更具進攻性。
但有大型公募人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，無論從信評風(fēng)險還是市場環(huán)境來看，固收“大廠”都很少會采用類似的做法。不僅是貨幣基金，重視信用風(fēng)險防范的固收團隊，甚至在一些純債產(chǎn)品上也會強調(diào)不做信用下沉、不在久期上過于激進等，而是通過較高的趨勢判斷和短線波段交易能力挖掘收益。此外，經(jīng)過上半年的債牛行情，眼下利率中樞下移趨勢已充分收斂，拉久期策略很難一直持續(xù)。
產(chǎn)品線仍待優(yōu)化
公開信息顯示，興銀基金成立于2013年10月，前身為華福基金，目前由華福證券控股76%，國脈科技股份持股24%。據(jù)國脈科技2024年中期報告，興銀基金上半年營業(yè)收入2.14億元，同比增長48.69%；上半年凈利潤5342.58億元，同比增長51.67%。
雖然是券商系出身，但興銀基金長期以固收業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)支柱，截至2024年二季度末，公司管理總規(guī)模為1284.76億元，貨幣基金規(guī)模為572.71億元，占比44.58%。
過去一年來，興銀基金經(jīng)歷了一系列高管的相繼更迭。其中2023年5月，原董事長張貴云離任，原興業(yè)期貨董事長吳若曼出任興銀基金董事長、法定代表人。2024年4月，公司原督察長鄭瑞健因身體原因離任，新任督察長為吳真子。
今年7月22日，趙建興離任興銀基金總經(jīng)理、首席信息官，總經(jīng)理由吳若曼代為履行，公司首席信息官一職由陳曉毅接任。
事實上，盡管“不惜手段擴大規(guī)模”被公司辟謠，但不難看出優(yōu)化產(chǎn)品線確實是管理層的愿景。吳若曼上任后曾表示，興銀基金“將秉承價值投資，踐行長期理念，加快高質(zhì)量發(fā)展步伐，持續(xù)合規(guī)經(jīng)營，構(gòu)建有效競爭力，全面增強專業(yè)投研實力，不斷豐富優(yōu)化產(chǎn)品布局，開闊業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，多方位提升客戶各項服務(wù)能力”。
也正是在吳若曼到任后，依靠貨基規(guī)模的大漲，興銀基金在2023年底管理規(guī)模首破千億元關(guān)口。2023年一季度，公司貨基總規(guī)模是171.7億元，而這一數(shù)字在年底沖到了613.8億元，同一時期公司在管總規(guī)模達到1252.36億元。
不過截至目前，興銀基金的產(chǎn)品矩陣難言完善，其中又以權(quán)益類尤待補齊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，興銀基金共有在管基金53只，合計規(guī)模1284.76億元，其中貨幣市場型基金規(guī)模為572.71億元，占比44.58%，債券型基金規(guī)模為686.75億元，權(quán)益類基金規(guī)模不足30億元。
今年以來，興銀基金陸續(xù)發(fā)行了4只主動權(quán)益類基金，但規(guī)模均相對迷你。截至二季度末，除興銀價值平衡總規(guī)模為0.7億元以外，其余3只基金均仍在以基金管理人自購的1000萬元規(guī)模進行維系。
