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上半年，寵物巨頭們都在賺錢。

A股市場(chǎng)，乖寶寵物（301498.SZ）、中寵股份（002891.SZ）、天元寵物（301335.SZ）營(yíng)收、凈利雙增，佩蒂股份（300673.SZ）扭虧為盈，依依股份（001206.SZ）同比大漲111.71%。與此同時(shí)，各家銷售費(fèi)用出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，以乖寶寵物為例，由于加大了線上直銷渠道費(fèi)用，銷售投入同比增加43.66%至4.62億元。

營(yíng)銷成本一致大增背后或是寵物行業(yè)壓力漸顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寵物行業(yè)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)面臨的將是存量競(jìng)爭(zhēng)的淘汰賽。

從各家半年報(bào)可以看出，過(guò)去高度依賴境外收入的寵物巨頭們，有的正加碼寵物產(chǎn)業(yè)鏈上潛力最大的寵物主糧生意，有的在加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)拓力度。

寵物業(yè)消費(fèi)潛力壯大資本市場(chǎng)

我國(guó)寵物產(chǎn)業(yè)鏈的上游為寵物養(yǎng)殖及交易，中游為寵物產(chǎn)品，主要包括寵物的食物及其用品，下游則主要包括寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物培訓(xùn)等寵物服務(wù)。

界面新聞梳理，國(guó)內(nèi)面向?qū)櫸镄袠I(yè)的上市公司業(yè)務(wù)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈中游，即寵物產(chǎn)品這塊。例如，“市值一哥”乖寶寵物，主營(yíng)寵物主糧和零食；上市最早的佩蒂股份專攻寵物健康咀嚼類食品；還有依依股份，從事寵物的一次性衛(wèi)生護(hù)理用品。

與國(guó)外相比，我國(guó)寵物行業(yè)尚處于初級(jí)階段，但寵物數(shù)量全球第二。艾媒咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)養(yǎng)寵家庭戶數(shù)滲透率為22%，并呈逐年上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到8114億元。

來(lái)源：艾媒咨詢

巨大的消費(fèi)潛力孕育了資本市場(chǎng)的繁榮。縱觀寵物經(jīng)濟(jì)A股圖景，佩蒂股份、中寵股份于2017年先后登陸深交所，隨后2021年、2022年間，依依股份、路斯股份、天元寵物、源飛寵物密集上市，2023年，乖寶股份以超200億元的市值敲鐘創(chuàng)業(yè)板。2023年及2024年，還有寵物食品供應(yīng)商福貝寵物、寵物醫(yī)院龍頭新瑞鵬計(jì)劃登陸上主板、美股未果。

2023年，上述成功躋身資本市場(chǎng)的各巨頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化——中寵股份、乖寶寵物掙出史上最好業(yè)績(jī)的同時(shí)，佩蒂股份卻現(xiàn)歷史首虧，天元寵物、依依股份凈利大幅下滑。

但今年上半年，寵物巨頭們的生意集體“紅火”了起來(lái)。

寵物巨頭們上半年都在賺錢

8月26日，乖寶寵物、天元寵物、佩蒂股份等同日發(fā)布半年報(bào)，A股寵物上市公司半年報(bào)基本“交齊”。

體量領(lǐng)先的乖寶寵物、中寵股份、天元寵物營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)：2024年上半年，乖寶寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.27億元，同比增長(zhǎng)17.48%，歸屬凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)49.92%；中寵股份營(yíng)業(yè)收入為19.56億元，同比增長(zhǎng)14.08%，歸屬凈利潤(rùn)為1.42億元，同比增長(zhǎng)48.11%。同期，天元寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.53億元，同比增長(zhǎng)24.72%，歸屬凈利潤(rùn)3118.02萬(wàn)，同比增長(zhǎng)2.01%。

佩蒂股份則在上半年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.46億元，同比增長(zhǎng)71.64%，歸屬凈利潤(rùn)9793.84萬(wàn)元，去年同期為-2915.96萬(wàn)元。依依股份業(yè)績(jī)?cè)龇畲螅习肽陮?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.12億元，同比增長(zhǎng)29.31%，歸母凈利潤(rùn)9519.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.71%。

源飛寵物（001222.SZ）也盈利增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)，上半年?duì)I業(yè)總收入5.44億元，同比增長(zhǎng)26.38%，歸母凈利潤(rùn)7389.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.20%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1194.54萬(wàn)元。

一眾業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同行中，路斯股份（832419.BJ）顯“落寞”。2024年上半年，路斯股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，同比增長(zhǎng)3.52%，凈利潤(rùn)3464.18萬(wàn)元，同比下降13.43%。與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比減少2831.73萬(wàn)元，同比下降58.18%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)惡化在于境外業(yè)務(wù)的變動(dòng)。路斯股份解釋，公司產(chǎn)品出口以歐洲市場(chǎng)為主，海運(yùn)費(fèi)通常由客戶承擔(dān)，受紅海區(qū)域航運(yùn)中斷影響延長(zhǎng)了公司產(chǎn)品的交付時(shí)間并增加了客戶的采購(gòu)成本，公司適當(dāng)延長(zhǎng)了部分歐洲客戶的信用付款期。

實(shí)際上，不止路斯股份，高度依賴境外業(yè)務(wù)是寵物用品行業(yè)普遍現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)寵物企業(yè)基本早期均靠出口代加工業(yè)務(wù)起家，后期發(fā)力自有品牌。

各家營(yíng)收構(gòu)成展示了這樣的發(fā)展路徑，2023年，源飛寵物、依依股份境外收入占比在90%左右，中寵股份、佩蒂股份境外收入占比也均在70%以上，天元寵物、路斯股份早前的2020年、2021年7成以上營(yíng)收均來(lái)自境外。

不過(guò)，部分巨頭們有意調(diào)整這樣的現(xiàn)狀。源飛寵物、路斯股份上半年境外收入較去年同期有所減少，源飛寵物解釋銷售費(fèi)用大漲提到，主要系拓展內(nèi)銷業(yè)務(wù)發(fā)展增加的費(fèi)用所致。中寵股份更是提出了“聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、聚焦自主品牌、聚焦主糧產(chǎn)品”的戰(zhàn)略方針。

各家盯上寵物主糧業(yè)務(wù)

據(jù)中國(guó)寵物行業(yè)白皮書數(shù)據(jù)，寵物食品在整個(gè)寵物行業(yè)中占比高達(dá)52.3%，是目前我國(guó)寵物市場(chǎng)增長(zhǎng)最主要的驅(qū)動(dòng)板塊。而寵物食品結(jié)構(gòu)中，寵物主糧占比超70%，可以說(shuō)是寵物行業(yè)的兵家必爭(zhēng)之地。

上述有意聚焦主糧產(chǎn)品戰(zhàn)略的中寵股份上半年“見(jiàn)成效”。第一業(yè)務(wù)寵物零食貢獻(xiàn)11.36億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)4.19%，寵物主糧實(shí)現(xiàn)4.22億元營(yíng)收，同比增幅高達(dá)83.96%，晉升成營(yíng)收占比第二的業(yè)務(wù)。

行業(yè)中，乖寶寵物的寵物主糧業(yè)務(wù)體量最大。2023年，乖寶寵物的主糧業(yè)務(wù)僅次于其零食業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.87億元，同比增加50.35%。今年上半年，乖寶寵物主糧業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張，以11.99億元的營(yíng)收超越零食業(yè)務(wù)，較上年同期增長(zhǎng)18.45%。

源飛寵物、路斯股份主糧業(yè)務(wù)提升同樣明顯。源飛寵物的兩大核心業(yè)務(wù)是寵物零食和寵物牽引玩具，2023年加碼寵物主糧業(yè)務(wù)。今年上半年，源飛寵物新晉業(yè)務(wù)寵物主糧實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4987.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)488.86%，占總營(yíng)收的比例從去年同期的1.97%提升至9.16%，成為第三大主力業(yè)務(wù)。

路斯股份多年來(lái)主打產(chǎn)品是肉干、肉粉、罐頭，自2023年來(lái)拓展主糧業(yè)務(wù)，上半年，路斯股份主糧營(yíng)收4246.67萬(wàn)元，同比增加40.70%。

此外，專注于寵物窩墊、貓爬架等寵物用品的天元寵物上半年在食品賽道也有較大增長(zhǎng)，寵物食品板塊創(chuàng)造營(yíng)收5.73億元，同比增加45.61%，占總營(yíng)收比為45.72%。據(jù)悉，天元寵物開(kāi)拓寵物食品業(yè)務(wù)的方式主要為進(jìn)口銷售國(guó)際品牌寵物糧食產(chǎn)品。

或?qū)⑦M(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)淘汰賽

整體來(lái)看，寵物企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國(guó)外市場(chǎng)上，寵物產(chǎn)品出口面臨貿(mào)易環(huán)境變化和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于行業(yè)進(jìn)入門檻較低，所以新進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)者增多，且國(guó)外廠商也在不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆咔橥苿?dòng)了中國(guó)寵物市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，紅利期還在持續(xù)，但目前國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)傳統(tǒng)歐美品牌、國(guó)內(nèi)寵物品牌和新進(jìn)入行業(yè)品牌百花齊放的狀態(tài)，下一步市場(chǎng)面臨的也將是存量競(jìng)爭(zhēng)的淘汰賽。

這樣的情況下，各家正在加大營(yíng)銷和投資力度。

上半年，乖寶寵物的銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)43.66%至4.62億元，主要系自有品牌收入增加直銷渠道占比增加，相應(yīng)的業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)增加。據(jù)悉，乖寶寵物上半年在阿里系、抖音平臺(tái)、京東、拼多多等第三方平臺(tái)的線上直銷銷售額達(dá)到8.66億元，占營(yíng)收的比重提升至35.85%，相較于去年同期的5.37億元增加了61.24 %。

對(duì)外投資方面，上半年乖寶寵物投資額達(dá)3.55億元，相較于去年同期增長(zhǎng)354.40%。

另外，源飛寵物、天元寵物、中寵股份上半年銷售費(fèi)用均大幅上漲，同比增幅分別達(dá)68.82%、51.64%、40.8%。源飛寵物上半年投資額為4186.74萬(wàn)元，較去年同期增加169.43%。