券商中國
安毅
2024-09-08 18:08
公募基金2024年中報業(yè)績已披露完畢，各家券商上半年分倉傭金收入得以曝光。
根據(jù)WIND統(tǒng)計，今年上半年，公募基金行業(yè)為券商（包含中資券商、外資券商）貢獻(xiàn)了67.74億元交易傭金，較去年同期的96.74億元下降了約29.98%。
其中，在上半年傭金收入排名前十的券商中，除了民生證券的傭金收入較去年同期增長了4.26%，其他9家券商的收入均呈現(xiàn)同比下滑趨勢。并且，中信證券、中信建投證券、長江證券、招商證券、海通證券等7家券商的降幅均超過25%。
另據(jù)天相投顧基金評價中心統(tǒng)計，剔除QDII基金來看，今年上半年，九成券商的分倉傭金收入較去年同期有所下降。
除了受公募基金交易活躍度下降影響，券商分倉傭金收入普遍下滑也與公募基金費率改革有關(guān)。
自去年以來，監(jiān)管逐步推動公募基金費率三階段改革，壓降公募基金證券交易費用是其中重要一環(huán)。與此同時，監(jiān)管通過禁止公募向券商支付“市場傭金”“軟傭”等方式，來規(guī)范機構(gòu)合作模式，以推動公募、券商降本增效，并最終降低投資者成本。
雖然短期內(nèi)，券商不得不面對分倉傭金收入下滑帶來的陣痛，但對于研究實力較強的券商而言，“游戲規(guī)則”的改變也將帶來新的機會。
申萬宏源證券在其2024年半年報中指出，公募基金交易傭金調(diào)整給機構(gòu)業(yè)務(wù)短期發(fā)展帶來了一定的挑戰(zhàn) ，同時為專注研究本源服務(wù)的大型優(yōu)質(zhì)證券公司創(chuàng)造了更多的增量業(yè)務(wù)機遇 。
前十券商占比環(huán)比上升
今年上半年，分倉傭金收入超過1億元的券商共有27家，其中，收入超過2億元的券商有9家。
行業(yè)馬太效應(yīng)依舊突出。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中信證券、廣發(fā)證券、中信建投證券分別獲得分倉傭金收入5.01億元、3.87億元、3.50億元，在所有券商中排名前三。
上半年分倉傭金收入排在第四名至第十名的券商依次是，長江證券、國泰君安證券、華泰證券、招商證券、海通證券、民生證券、興業(yè)證券。這七家券商分別獲得傭金收入3.30億元、2.78億元、2.74億元、2.38億元、2.06億元、2.01億元、1.99億元。
前十券商依舊占據(jù)了40%以上的市場份額。根據(jù)WIND統(tǒng)計，今年上半年分倉傭金收入排名前十券商的傭金席位占比合計為43.76%，較2023年上半年的42.56%略有提升。其中，中信證券、廣發(fā)證券、中信建投證券的傭金席位占比分別為7.40%、5.72%、5.16%。
就單家券商而言，一些券商的傭金席位占比及排名均有所下降。例如，2023年上半年，招商證券、東方證券分別以4%、3.27%的占比排在第五、第七名。而2024年上半年，這兩家券商的傭金席位占比分別為3.52%、2.78%，排名分別降至第七、第十一名。此外，海通證券、興業(yè)證券的市占率也略有下降。
廣發(fā)證券、華泰證券、民生證券的傭金席位占比分別較去年同期增加了0.8、0.84、0.97個百分點，民生證券由此躋身市占率排名前十隊列。
數(shù)據(jù)來源：wind （以上表格的統(tǒng)計范圍為全部公募基金）
東方、中泰、中金同比降40%
據(jù)天相投顧基金評價中心統(tǒng)計，2024年上半年，公募基金股票交易量為9.46萬億元，同比下降25.11%。
與之對應(yīng)，今年上半年，大多數(shù)券商的分倉傭金收入呈現(xiàn)同比下降趨勢。
在上述分倉傭金收入排名前十的券商中，該項收入同比下滑的有9家，其中，招商證券、興業(yè)證券、海通證券的降幅較大，超過30%，中信建投證券、長江證券的降幅達(dá)到29%。
此外，在大中型券商中，上半年分倉傭金收入同比降幅較大的券商包括東方證券、中泰證券、中金公司、光大證券、中國銀河證券等，降幅均超過40%。其中，中國銀河證券上半年分倉傭金收入為7492.78萬元，同比下降了48.38%。
部分中小券商的分倉傭金收入下滑幅度更大。例如，今年上半年，世紀(jì)證券、五礦證券的分倉傭金收入分別為83.44萬元、107.75萬元，同比降幅均達(dá)到80%以上；申港證券、東方財富證券上半年傭金收入分別為534.23萬元、5054.16萬元，同比降幅均超過75%。
反之，上半年，僅有民生證券、國聯(lián)證券、中金財富證券、山西證券、中郵證券、國融證券等少數(shù)券商的傭金收入實現(xiàn)同比增長。不過，除了民生證券的傭金收入達(dá)到2億元，其他幾家券商的傭金收入普遍在5000萬元以下。
三大舉措謀“進(jìn)化”
公募分倉傭金下降對券商研究所帶來了較大沖擊。
因為在調(diào)降公募基金證券交易傭金、明令禁止公募向券商支付“軟傭”的背景下，分倉傭金江湖勢必迎來變局。有行業(yè)分析人士指出，未來，傭金分配將不斷向具備優(yōu)秀研究實力、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)控合規(guī)良好的券商傾斜。
值得注意的是，多家上市券商在2024年半年報中提到了應(yīng)對公募基金費率改革的舉措，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者粗略統(tǒng)計，這些舉措可以分為三類：
一是謀求新的業(yè)務(wù)增長點。
申萬宏源證券表示，2024年上半年 ，公司機構(gòu)業(yè)務(wù)積極應(yīng)對公募基金交易傭金調(diào)整所帶來的挑戰(zhàn) ，協(xié)同整合公司內(nèi)外部資源 ，進(jìn)一步夯實席位傭金業(yè)務(wù)基本盤 ，逐步構(gòu)建轉(zhuǎn)型收入的第二收益曲線 ，助力公司機構(gòu)業(yè)務(wù)長期發(fā)展 。
東方證券在2024年半年報中介紹，外部傭金方面，公司持續(xù)深耕公募市場，以機構(gòu)客戶為基礎(chǔ)，同時增加新客戶覆蓋，積極開拓非公募客戶。報告期內(nèi)，新增機構(gòu)客戶 10 家，均為私募、保險、券商自營等非公募客戶。持續(xù)加強投研綜合服務(wù)能力建設(shè)，全方位滿足多種類客戶需求，積極轉(zhuǎn)化為公司整體的價值增量。
二是加強研究所“內(nèi)功”修煉。
國金證券在展望下半年時指出，在研究業(yè)務(wù)方面，隨著公募降傭的持續(xù)推進(jìn)，研究所將面臨更激烈的同業(yè)競爭，研究的重要性進(jìn)一步凸顯，公司將保持戰(zhàn)略定力，加強研究投入，著力提升研究能力，不斷提高研究定價權(quán)和影響力；因此研究所將更加重視和加強人才培養(yǎng)和招聘力度，完善培訓(xùn)體系，夯實專業(yè)基本功，從嚴(yán)管理研究質(zhì)量，為機構(gòu)客戶及公司內(nèi)部各個業(yè)務(wù)部門提供更優(yōu)質(zhì)高效的研究支持。
三是重視研究業(yè)務(wù)與多業(yè)務(wù)條線的聯(lián)動，如打造“研究+投資+投行”的綜合服務(wù)體系。
例如，華西證券在2024年半年報中提到，報告期內(nèi)，在公募費率改革持續(xù)推進(jìn)實施的政策背景下，公司推動研究業(yè)務(wù)升級，以深度研究驅(qū)動為核心，聚焦內(nèi)部價值創(chuàng)造，積極踐行研究協(xié)同工作，通過區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究、產(chǎn)業(yè)鏈研究等推動“投資+研究+投行”聯(lián)動，導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù) 資源、輸出專業(yè)研究成果，為地方政府、公司相關(guān)部門、子公司提供協(xié)同支持，助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效賦能公司業(yè)務(wù)。
申萬宏源證券在展望下半年工作時也指出，公司將持續(xù)深化“研究+投資+投行”為特色的綜合金融服務(wù)體系 ，主動對接 服務(wù)國家戰(zhàn)略需要 ，聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力 ，重點關(guān)注關(guān)鍵技術(shù)攻堅 ，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自 主安全及科技創(chuàng)新應(yīng)用 ，加強前瞻板塊的投資研究能力與投資研究轉(zhuǎn)化能力。
此外，浙商證券則在持續(xù)探索研究+財富新發(fā)展模式，為財富管理業(yè)務(wù)打造新的核心競爭力。
